Core Thesis - Stellantis N.V. is experiencing significant fundamental deterioration, indicating more downside potential than upside at current share price levels [1] Financial Performance - The company announced a €22.2 billion write-down and projected a substantial loss for the second half of 2025, admitting that previous earnings were inflated due to a failed electric vehicle strategy [2] - The suspension of the 2026 dividend aims to preserve liquidity, indicating strain on the balance sheet and removing a key support for shareholders [2] Strategic Decisions - Stellantis is reallocating approximately €6.5 billion in cash to terminate contracts and cancel electric vehicle programs, such as the Ram 1500 EV, reflecting strategic missteps that are resulting in cash outflows [3] - The company's aggressive shift towards higher-priced electrified and hybrid models has led to quality issues, including battery failures and recalls, particularly affecting core brands like Jeep and Ram [4] Market Dynamics - Elevated dealer inventories across CDJR networks suggest weak demand for premium trims and EV variants, which are misaligned with the traditional customer base, putting pressure on pricing, margins, and working capital [5] - Increased competition from peers like Toyota and Ford is eroding brand loyalty, raising concerns about the durability of market share [5] Operational Outlook - With earnings resetting lower and leverage likely to rise, Stellantis is entering a prolonged restructuring phase, with halted capital returns and operational execution under scrutiny [6] - The absence of a clear catalyst for margin recovery or demand stabilization suggests a risk profile skewed towards further downside as fundamentals continue to weaken [6]

新京报贝壳财经讯(记者王琳琳)随着斯泰兰蒂斯集团发布业绩，全球各大主流车企2025年全球销量数据 已出炉。从全球车企销量前10名格局来看，丰田汽车集团仍稳居榜首。中国车企中，比亚迪 （002594）、上汽集团（600104）和吉利控股三家上榜，且排名均有所提升。 2025年，丰田汽车以约1132万辆的销量，稳居全球最大汽车制造商宝座。这也是丰田汽车集团自2020年 超越大众集团以来，连续6年销量位居全球第一。大众集团2025年以898.4万辆的销量排名第二。不过， 2025年大众集团在中国和北美市场销量下滑；其中，在中国市场销量同比下滑8%，但中国仍是其全球 最大单一市场。 现代汽车集团、通用汽车和斯泰兰蒂斯集团分别位列第三到第五，销量分别为727.4万辆、618.2万辆和 548.4万辆。福特汽车以439.5万辆排名第八、本田汽车则是以352.2万辆的销量排名第十。 2025年全球车企销量前10名中，比亚迪、上汽集团和吉利控股集团三家中国车企上榜。其中，比亚迪以 460.2万辆的销量排名第六，与2024年相比排名前进一个位次。上汽集团以450.8万辆的销量排名第七， 排名同比上升1位。吉利控股集团以411. ...

全球汽车制造巨头们交出的2025年财务答卷，显得格外沉重。在电动化转型深度调整、全球贸易壁垒高企，以及区域市场需求分化的多重夹击下，除了少数 企业保持住了体面，绝大多数国际车企都遭遇了罕见的利润滑坡。 大众汽车集团（下称"大众集团"）2025年前三季度净利润已大幅收缩61.5%，致其不得不对高达1600亿欧元的投资计划进行"瘦身"。梅赛德斯-奔驰集团2025 年全年净利润锐减约48.8%，集团董事长康林松将这一年定义为"战略谷底"。美系车企亦未能独善其身，福特汽车虽实现营收五连增，但因战略调整产生巨 额特殊费用，最终录得82亿美元净亏损；通用汽车净利润遭腰斩，同比下滑55%。即便是作为"行业翘楚"的特斯拉，也首次出现了营收同比下滑，净利润跌 幅接近五成。 国际车企业绩普降，三大核心变量的影响不容忽视：其一，以美国关税为代表的贸易摩擦直接侵蚀利润，德国车企普遍将盈利下滑归咎于此；其二，中国市 场的竞争烈度升级，导致跨国车企在华销量与利润双双缩水，挤压了许多品牌曾经的"利润奶牛"效应；其三，前期过于激进的纯电战略遭遇市场现实阻击， 迫使Stellantis、本田等企业不得不计提巨额减值，为战略误判"买单"。 从欧 ...

前不久，Stellantis集团发布其2025年全年财务业绩，预料之内的，堪称史诗级灾难的财务表现—— 去年全年净亏损高达223欧元，换算成人民币约合1800亿。 简单估算下，其相当于去年每天净亏近5亿人民币，从目前已公布全年业绩的传统汽车巨头来看，Stellantis的亏损幅度已经"冠绝全球"，其去年还是盈利 55.2亿欧元。 尽管是非常规因素导致，但持续性的利润下行和业务亏损，也让这家曾经最赚钱的车企面临着巨大的生存危机。 就在Stellantis发布财报的同一天，彭博社曝出一则消息，Stellantis正考虑扩大与零跑汽车的合资范围，采用这家中国合作伙伴的电池和电驱动技术，降低 菲亚特、欧宝和标致等欧洲主流品牌的开发成本。 从"销售合作"到"技术共享"，Stellantis集团要借助神秘的东方力量了。 01 战略出清 全年净亏损223亿欧元，约合人民币1800亿元，这还是自Stellantis集团合并成立以来，首次出现年度亏损，Stellantis曾经的CEO唐唯实也因此引咎辞职。 如此巨额亏损的背后，和此前福特汽车出现年度亏损的核心原因如出一辙，都是因为电动化战略的调整而一次性计提了巨额的资产减值。 ...

2月26日，全球第四大汽车巨头Stellantis集团发布2025年全年财务业绩。 财报显示，2025年，Stellantis集团实现净营收1535.08亿欧元，较2024年的1568.78亿欧元同比下滑2%。 Stellantis集团表示，营收下滑主要受两大因素影响，一是外汇波动带来的不利影响，二是2025年上半年产品净价下滑，尽管全年销量实现小幅增长，却未 能抵消上述负面因素的冲击。 去年净亏超1800亿元 "2025年下半年，我们开始看到了初步且积极的进展迹象，我们提高产品和服务质量的努力初见成效，新产品的推出得到了强有力的执行，营收也恢复了 同比增长。"安东尼奥·菲洛萨表示。 在产品布局上，Stellantis集团正通过丰富产品系列扩大全球市场覆盖，北美市场重启Jeep切诺基、道奇Charger SIXPACK等车型，南美市场以Ram Dakota 中型皮卡为核心，欧洲市场推出雪铁龙C5 Aircross纯电、菲亚特500混动等车型。 CEO：高估了能源转型速度 盈利端表现更为低迷。2025年，Stellantis集团净亏损达223.32亿欧元（约合人民币1806亿元），而2024年同期净利润为55. ...

每经记者｜孙桐桐 每经编辑｜段炼 裴健如 2月26日，全球第四大汽车巨头Stellantis集团发布2025年全年财务业绩。 图片来源：Stellantis官微 今年2月6日，Stellantis集团宣布对其业务进行重大调整，致使集团在2025年下半年产生约222亿欧元的费用（不包含在调整后经营利润中），其中约65亿 欧元现金预计将在未来四年内完成支付。 上述费用主要用于三方面，包括调整产品规划和电动汽车供应链以适配客户需求与法规变化、优化合同保修条款估算程序、以及欧洲区人员精简相关支出 等。 财报显示，2025年，Stellantis集团实现净营收1535.08亿欧元，较2024年的1568.78亿欧元同比下滑2%。 Stellantis集团表示，营收下滑主要受两大因素影响，一是外汇波动带来的不利影响，二是2025年上半年产品净价下滑，尽管全年销量实现小幅增长，却未 能抵消上述负面因素的冲击。 去年净亏超1800亿元 CEO：高估了能源转型速度 盈利端表现更为低迷。2025年，Stellantis集团净亏损达223.32亿欧元（约合人民币1806亿元），而2024年同期净利润为55.20亿欧元，亏损主因是其 ...

继与雷诺达成深度合作后，吉利的全球化布局再传新动向。近日，路透社援引多位知情人士消息 称，吉利与福特正就潜在合作展开磋商，双方谈判的核心聚焦于产能共享与技术协同两大维度。一方 面，吉利计划借助福特在欧洲的现有工厂，生产面向欧洲市场的车型；另一方面，双方也在积极探讨车 辆技术共享框架，重点涵盖自动驾驶等关键领域。截至目前，双方尚未就合作细节达成最终协议。 这一合作思路，与吉利此前同雷诺的合作模式高度契合，更清晰勾勒出中国车企全球化的共性路 径。从早年"市场换技术"的被动跟随，到如今"技术促合作"的主动引领，以吉利为代表的中国车企，正 以合作共赢为核心纽带，走出一条独具特色的全球化道路，悄然重塑全球汽车产业的竞争格局。 以合作破局，依托产能共享突破贸易壁垒，是中国车企全球化布局的关键一步。当前，全球贸易保 护主义思潮持续蔓延，区域关税壁垒不断加剧，单纯依靠产品出口的传统模式，已难以适配海外市场的 长远发展需求。本地化生产成为中国车企扎根海外、实现可持续发展的核心前提，但独立建厂不仅耗资 巨大，且建设周期漫长，因此，与当地拥有成熟产能的车企开展合作，便成为高效可行的破局之举。 这种"借船出海"的产能协同模式，在吉利 ...

活动中，零跑汽车董事长朱江明与宝马集团董事会主席齐普策进行了深度畅聊。朱江明表示，德国和中国的车企都有自己的特色，把双方优势结合起来，双 方的合作一定能获得"1+1＞2"的效果。去年的上海车展上，朱江明曾透露："零跑产品在海外卖得最好的区域就是德国，销量最大的是德国。"在当前全球汽 车产业向电动化、智能化加速转型的背景下，德国作为传统汽车工业强国，与中国新能源汽车产业的深度对话引发了外界广泛关注。 据悉，自2024年零跑与Stellantis组建零跑国际，其目前出海已覆盖欧洲、亚太、南美、中东和非洲等35国，在海外建立超800家网点，2025年出口超6.7万 台，拿下新势力海外销量冠军。 2月26日，德国总理默茨到访杭州，约30家德国头部企业高管随访，涵盖了汽车、化工、机械制造、人工智能等德国优势领域的头部企业。在杭期间，德国 代表团与包括零跑汽车在内的多家中企会面交流。 ...

据CNBC网站报道，全球第四大汽车制造商斯泰兰蒂斯26日发布财报，2025年集团净亏损达223亿欧元 （约合人民币1801亿元）。这是斯泰兰蒂斯自成立以来首次出现年度亏损，主要源于集团计提了254亿 欧元的资产减值。 首席执行官安东尼奥·菲洛萨在声明中表示，2025年全年业绩反映了两个方面的代价，一是误判了能源 转型的速度，二是需围绕"客户选择自由"重新调整业务，让消费者能在纯电动、混合动力及内燃机技术 中自主选择。此外，受汇率波动及 2025 年上半年降价影响，斯泰兰蒂斯去年全年销售额同比下降 2%，至1535亿欧元（约合人民币12400亿元）。（央视财经） ...

美国关税频繁变动，但汽车行业早已被单独"圈养"。 文 / 张恒 美国关税政策又生变。 2026年2月，美最高法院裁定，此前川普政府依托紧急状态法实施的全球对等关税不合法。 为此，川普又迅速启用了《1974年贸易法》第122条，推出为期150天的临时关税方案，先是全面执行 10%税率，后又改为15%。目前的消息是中国适用10%税率，部分经济体执行15%税率。 美国关税政策朝令夕改，出口国家苦不堪言，但账还得算。这次调整在大宗商品、消费电子等领域引发 广泛讨论，汽车行业则处在特殊的位置。 汽车被单独设限 这次美国的关税调整，是法律依据的问题，而非放宽贸易壁垒。要清楚的是，10%与15%的临时税率面 向普通进口商品，汽车从规则设计之初就被排除在外。 中国产汽车进入美国市场，燃油车综合税率达到52.5%，纯电动车综合税率高达127.5%。此问题上， 日、韩、欧盟车企通过大规模投资与贸易承诺换取相对缓和的基准税率，叠加后税率仍在42.5%至 52.5%之间。只有满足美墨加协定原产地规则的车型，能够维持27.5%的综合税率。 也就是说，此次关税调整，和汽车产业没有直接关系。汽车贸易在本次政策调整中没有发生实质性改 变，所 ...