【长江电子杨洋团队】继续强CALL 1、先进半导体制造中，检测设备不是辅助设备，而是良率控制的核心基础设施，且当前产能吃紧，晶圆厂需保良 率、提有效产出，检测设备需求将进一步呈现结构性提升。 2、先进封装对检测设备的需求激增，KLA2025年先进封装业务收入约为9.5亿美元，同比增长约70%；Camtek股 价持续创新高。 3、精测电子是国内首家突破先进明场设备的厂商，2026H1有望拿到核心客户先进制程订单；先进封装领域则通过 增资湖北星辰进行战略布局，未来可以实现全套封装检测设备的覆盖。 3、精测电子是国内首家突破先进明场 【长江电子杨洋团队】继续强CALL 1、先进半导体制造中，检测设备不是辅助设备，而是良率控制的核心基础设施，且当前产能吃紧，晶圆厂需保良 率、提有效产出，检测设备需求将进一步呈现结构性提升。 2、先进封装对检测设备的需求激增，KLA2025年先进封装业务收入约为9.5亿美元，同比增长约70%；Camtek股 价持续创新高。 ...

1）海外客户：Lumentum的2025年订单6000万元（供应光纤打磨、AOI、耦合设备），在2026年确收4000-5000 万，2026年订单预计1+亿元，设备交付周期6-9月，CPO技术路径量产预计2027年开始。 2025年开始与Finisar合作（耦合样机），2026年耦合机订单2000-6000万，与罗博存在竞争，但设备功能有差异。 2）国内客户：给H客户供应光模块和半导体设备，2025年营收1-2亿；给X客户供应超高精度零部件与设备，设备 单机价值量高，2025年有零部件订单2000万、设备订单2000万，2026年预计零部件2亿订单、设备订单4000-6000 万。 【科瑞技术】光模块与半导体设备交流更新： 1）海外客户：Lumentum的2025年订单6000万元（供应光纤打磨、AOI、耦合设备），在2026年确收4000-5000 万，2026年订单预计1+亿元，设备交付周期6-9月，CPO技术路径量产预计2027年开始。 2025年开始与Finisar合作（耦合样机），2026年耦合机订单2000-6000万，与罗博存在竞争，但设备功能有差异。 【科瑞技术】光模块与半导体设备交流更新： ...

#2025年研发投入占比超3成，#夯实未来发展基石 ·营业收入：约123.85亿元，yoy +36.62%； ·归母净利润：21.11亿元，yoy +30.69%。 其中股权投资收益6.07亿元，yoy +206.57%; ·扣非归母净利润：15.50亿元，yoy +11.64%； ·研发投入：37.44亿元，yoy +52.65%，研发投入占营收30.23%； ·刻蚀设备销售总额：约98.32亿元，yoy +35.12%； ·LPCVD+ALD销售总额：约5.06亿元，yoy +224.23%。 #先进逻辑与存储产品进展喜人，#刻蚀工艺护城河持续加深。 公司针对先进逻辑和存储器件制造中关键刻蚀工艺的高端产品新增付运量显著提升，相关超高深宽比刻蚀工艺实 现了稳定可靠的大规模量产，适用于下一代逻辑和存储客户用ICP刻蚀设备，加工的精度和重复性已达到单原子水 平。 【西部电子】中微公司：20205年营收与利润保持高速增长，高深宽比刻蚀工艺实现大规模量产 #2025年研发投入占比超3成，#夯实未来发展基石 ·营业收入：约123.85亿元，yoy +36.62%； ·归母净利润：21.11亿元，yoy +30.69% ...

制程迭代推动设备结构升级，刻蚀与薄膜沉积价值量提升。先进制程结构复杂化带动图形化环节投资强 度提升。逻辑端GAA结构、存储端高层数3D堆叠，对高深宽比刻蚀(HAR)、高选择比刻蚀(ALE)以及 ALD等原子级沉积技术提出更高要求。刻蚀与薄膜沉积在前道设备中的价值占比位居前三，且随制程 演进呈提升趋势。多重曝光、先进金属材料替代及新型结构引入，使设备数量与工艺复杂度同步提升， 设备投资呈现"技术节点越先进、单位投资越高"的乘数效应，核心平台型设备商与细分龙头有望持续受 益。 外部制裁强化自主可控逻辑，国产替代进入加速阶段。美国、荷兰、日本持续强化对14nm及以下先进 制程设备出口限制，中国大陆作为全球最大设备需求市场，进口依赖度较高的涂胶显影、清洗、量检 测、光刻等环节国产化率仍低于25%。在政策支持与大基金三期落地背景下，国内晶圆厂扩产将更加倾 向国产设备采购。测算显示半导体设备整体国产化率已由2017年的13%提升至2024年的20%，预计2025 年达22%，仍具备广阔提升空间。平台型厂商覆盖面扩大、技术持续突破，将在先进制程与先进封装领 域获得更大份额。 东吴证券近日发布2026年度半导体设备行业策略： ...

David Wang: Thanks, Steven. And hello, everyone, and welcome to ACM's Fourth Quarter and Fiscal Year 2025 Earnings Conference Call. I'm pleased with our fourth quarter results, which capped off a solid year of execution. Revenue grew 9% in the fourth quarter and 15% for the full year. We continue to execute well across our core business. We made a lot of progress with new product platforms, and we strengthened our position in China and globally. Investment in AI and data center infrastructure is reshaping t ...

Core Viewpoint - Ultra Clean Holdings (UCTT) has shown a significant price increase of 25.2% over the past four weeks, with analysts projecting a mean price target of $81.25, indicating a potential upside of 36.6% from the current price of $59.47 [1] Price Targets and Analyst Consensus - The average price target for UCTT ranges from a low of $70.00 to a high of $100.00, with a standard deviation of $14.36, suggesting a variability in estimates among analysts [2] - The lowest estimate indicates a potential increase of 17.7%, while the highest estimate suggests a 68.2% upside [2] - A low standard deviation reflects a strong agreement among analysts regarding the stock's price movement, which can serve as a starting point for further research [9] Earnings Estimates and Analyst Optimism - Analysts have shown strong agreement in revising UCTT's earnings estimates higher, which correlates with potential stock price increases [11] - Over the past 30 days, one estimate has increased, leading to a 61.9% rise in the Zacks Consensus Estimate for the current year [12] - UCTT holds a Zacks Rank 1 (Strong Buy), placing it in the top 5% of over 4,000 ranked stocks based on earnings estimate factors, indicating strong potential for upside [13] Caution on Price Targets - While price targets are commonly referenced, they can mislead investors, as empirical research shows they rarely indicate actual stock price movements [7] - Analysts may set overly optimistic price targets due to business incentives, which can inflate expectations [8] - Investors should approach price targets with skepticism and not rely solely on them for investment decisions [10]

这家荷兰公司生产全球唯一商用极紫外光刻（EUV）设备，这是芯片制造商的关键设备。这款新设备 将帮助台积电以及英特尔等芯片制造商.数据显示，通过消除芯片制造过程中几个成本高昂且复杂的步 骤，下一代EUV光刻机可以生产出功能更强大、效率更高的芯片。 ASML首席技术官马可·皮特斯周三告诉路透社，ASML计划于周四在圣何塞举行的技术会议上发布这些 数据，这代表着一个重要的里程碑。 ASML控股公司的一位高管告诉路透社，下一代芯片制造机已经准备就绪，制造商可以开始将其投入大 规模生产，这对芯片行业来说是一大步。 ASML 花费数年时间开发出昂贵的下一代工具，因为芯片制造商一直在努力确定何时开始将其用于大 规模生产才具有经济意义。 但鉴于当前一代 EUV 工具在制造复杂 AI 芯片方面已接近技术极限，下一代机器（称为高数值孔径 EUV 工具）对于 AI 行业至关重要，可以改进 OpenAI 的 ChatGPT 等聊天机器人，并帮助芯片制造商按 时交付其 AI 芯片路线图，以满足激增的需求。 新工具造价约为 4 亿美元，是原 EUV 机器造价的两倍。 据皮特斯称，ASML的数据显示，高数值孔径极紫外光刻机（High-NA ...

Core Viewpoint - ACM Research's Q4 2025 financial results showed a significant decline, leading to a 17% drop in stock price, which alters the risk/reward dynamics for the company in the semiconductor equipment sector [1]. Financial Performance - The stock price was previously at $39.79 before the earnings report, indicating a notable shift in market perception following the disappointing results [1]. Market Analysis - The company is characterized as a fast-growing supplier in the chip equipment industry, suggesting potential for future growth despite current challenges [1].

格隆汇2月27日丨至纯科技(603690.SH)在投资者互动平台表示，公司高阶湿法设备在先进制程领域的验 证工作正持续推进中。公司湿法设备在28纳米节点已实现全覆盖，全工艺机台均有订单；在更先进制程 节点，公司已取得部分工艺订单，尤其在高温硫酸、FIN ETCH、单片磷酸等国际厂商垄断的机台领 域，交付和验证进度均处于国内领先地位。关于批量生产及交付时间，需结合客户产线验证进度及扩产 计划综合确定。公司将持续配合客户需求，积极推进设备验证与交付工作。 ...

证券研究报告 2026年度半导体设备行业策略： 看好存储&先进逻辑扩产， 设备商国产化迎新机遇 首席证券分析师：周尔双 执业证书编号：S0600515110002 zhouersh@dwzq.com.cn 13915521100 证券分析师：李文意 执业证书编号：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 18867136239 2026年2月27日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资要点 ⚫ AI驱动先进逻辑与存储扩产，资本开支进入新一轮上行周期。在AI算力需求爆发背景下，全球半导体设备市 场规模持续创新高。先进逻辑端，FinFET向GAA/CFET演进，5nm及以下制程单位产能设备投资额显著提升 ，单万片/月产能投资额较28nm提升数倍；存储端，HBM带动DRAM高阶制程升级，3D NAND向400层以上 堆叠演进，单万片产能投资额同步提升。中国大陆晶圆产能全球占比仍低于销售占比，逻辑与存储龙头资本 开支维持高位，叠加两大存储厂商上市融资在即，扩产动能具备持续性，支撑前道设备景气度中长期上行。 ⚫ 制程迭代推动设备结构升级，刻蚀与薄膜沉积价值量提升。先进制程结构复杂化带动图形 ...