再论燃气：天壕能源高壁垒跨省长输管线资产，期待气量释放

各位投资者大家晚上好今天是我们天然气行业的燃气行业路演最后一场天豪能源在此作为收官的路演我再重复给各位领导汇报一下燃气行业的核心观点我认为当前来讲我们会强托这个板块的原因是无论从引力能力的增速还是从成长性或者是从现金流的角度来看的话都能够明确的看到这个板块的显著性价比 首先就是从我们当前讲的行业市场化的逻辑上面来讲水、气这些领域都开始复制价格改革的逻辑通过市场化的价格顺价机制去支撑板块的盈利回到一个合理中枢那么关于这一点我认为燃气跟火电是有可比的都是从一个前端成本不确定的行业切入到一个相对稳定的经营状态那么 国家对于燃气行业的一个资产的一个准许回报也有了非常明确的约定就是有效资产回报率七个点但如果我们看ROA七个点的话我们就可以看到其实是超越当前火电行业盈利改善之后的ROA水平的也就是整体来看的话如果从PB的角度来看一个远期七个点的ROA使得燃气行业应该值得更好的一个估值水平 对标火电它是低估的我们认为7个点的ROE可以对标到13点左右的ROE水平和两倍以上的PP这也是为什么我们强推昆仑能源从一倍看到两倍的一个核心原因那么这是第一引力周数的长期稳定和逻辑的变化会使得燃气将会复制前期火电行业的一个估值提升行情 ...