洪灏：情绪不等于信心，市场等待大会

洪灏：情绪不等于信心，市场等待大会 20241101 摘要 • 当前市场情绪与信心存在显著差异，短期波动不代表长期趋势。市场应关 注长期结构性问题，而非短期经济数据波动。例如，2014-2015 年中国股 市在基本面未改善的情况下大幅上涨，形成泡沫，说明股市涨跌不代表经 济基本面。 • 消费行为呈现多元化趋势，年轻人消费观念转变，依赖月光族、啃老族甚 至借贷消费。不同城市群体消费情况差异显著，一线城市消费降级对宏观 数据影响较大，而三四线城市消费受工人回乡影响。 • 中国经济面临需求不足的挑战，上游行业已连续两年处于通缩状态，GDP 平均指数显示通缩压力持续存在。需求不足导致价格下行压力明显，CPI 徘徊在零左右水平，剔除季节性因素后通缩压力更明显。 • 今年以来，中国财政支出放缓，尤其是二季度之后，导致二季度经济数据 表现不佳。央行在七月份建议不要购买国债，并研究新的政策措施，包括 买断式回购等。理财产品净值下降引发风险，政策措施正处于落地实施的 重要窗口期。 • 房地产市场泡沫破灭导致房屋销售困难，房价下跌，二手房价格下跌幅度 更大，但官方数据未体现。房地产市场低迷导致地方政府土地出让收入锐 减，引发财政 ...