大摩：如何解读中国大消费趋势-寻找拐点和亮点

大摩-如何解读中国大消费趋势-寻找拐点和亮点 20250214 摘要 Q&A 近期消费趋势如何，特别是在节日期间的表现？ 从整体来看，消费趋势延续了去年四季度和春节前的态势，没有出现大的波动。 具体数据表明，重点零售和餐饮销售在节日期间增长约 4 个百分点，与去年十 一、十二月的增长幅度相近。渠道反馈也支持这一结论。然而，不同子板块之 间存在明显分化。例如，今年电影票房火爆，出行人数继续提升，但酒精类消 费和免税品表现疲弱。 更多一手调研纪要和研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和研报数据加V：shuinu9870 更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 • 消费市场受宏观经济影响，通缩压力、房价及就业未明显改善导致消费者 信心不足，上半年预计持续盘整，全年零售业增速或低于 4%，消费股估值 约为 10 倍，盈利增速平均 10%，股东回报率 4-5%。 • 价格敏 ...