特朗普上台后-人民币汇率将何去何从

特朗普上台后，人民币汇率将何去何从 20250214 摘要 • 人民币汇率受美元指数和中美利差双重影响，当前美国对全球加征关税的 政策强度是关键，若仅对中国加征关税，美元指数可能下跌，人民币或相 对升值。需综合评估美国对各国的贸易政策变化，而非仅关注对华措施， 以准确预测汇率波动。 • 市场已充分定价甚至超额定价美国与非美国家之间的相对强弱关系，欧元 兑美元和美元兑日元等货币对估值已达上边界，进一步突破概率较小。美 债收益率达到 4.8%的合理性存疑，当前美国经济基本面和宏观环境并不支 持如此高的收益率。 • 市场情绪易从极端摆向另一极端，当前美国经济正处于重新均值回归的过 程，基本面不支持过高的美元收益率。川普胜选后，市场对其政策预期进 行了充分演绎，但移民政策和关税政策对通胀的影响可能被高估。 • 美债收益率预计将均值回归，美元走势受美债收益率和欧美经济差距预期 影响。川普政府可能干预利率以降低财政支出，短期内关税政策不会过于 激进，以避免对美股产生负面影响。中美之间的主战场已从关税转向科技 领域。 • 当前形势与 2016-2017 年类似，市场预期与实际执行效果可能存在差异， 难以出现显著强化美元或大 ...