高端制造与自主可控 ——申万宏源2025资本市场春季策略会

高端制造与自主可控 ——申万宏源·2025 资本市场春季策 略会 摘要 • 汽车板块年初至今表现强势，涨幅显著高于沪深 300 指数，位列行业前茅， 但四季度基金持仓略有下降，反映市场对政策和需求透支的担忧，不过， 比亚迪、福耀和赛力斯等重点公司获增持。 • 新能源汽车渗透率预计 2025 年将达 60%-65%，补贴政策调整利好 15 万元以下车型，比亚迪、小鹏、吉利等车企积极推出新技术和智能化车型， 特斯拉 FSD 入华或将重塑市场竞争格局。 • 比亚迪智能化进展显著，通过清库存策略提升销量，但需关注三月底后订 单能否持续增长，若五月订单达 30-40 万台且折扣不变，则进入量价齐升 阶段，否则面临估值下调风险。 • 中国制造业能力外溢推动机器人产业发展，主机厂积极拥抱机器人，具备 AI 能力的企业将在该领域占据优势，零部件行业紧跟整车智能化趋势，域 控、传感器等领域国产替代加速。 • 低空经济迎来政策利好，多地政府积极响应并制定规划，低空经济司成立， 标志着国家层面的重视和推动，六个试点城市和 600 米以下空域授权地方 管理是重要突破。 Q&A 2025 年汽车行业的春季投资策略有哪些主要观点？ 20 ...