招商银行20250311

招商银行 20250311 摘要 • 招商银行维持行业领先的分红比例（约 35%），A 股和 H 股股息率均在 4.6%左右，具备绝对收益吸引力，承诺不降低分红比例增强了投资确定性。 • 招商银行的商业模式优异，体现在资产负债管理、资产质量和盈利能力等 方面，净息差长期领先，低负债成本是核心优势，资产质量保持行业优秀 水准，ROE 明显领先行业。 • 招商银行在财富管理、资产管理和托管业务等新型业务模式上表现出色， 截至 2024 年上半年，总 AUM 超过 14 万亿，非存款 AUM 超过 10 万亿， 大幅领先同业，未来财富市场修复时具备更大的收入弹性。 • 招商银行 2024 年第四季度净息差和非息收入增速回升，全年利润增速转 正，盈利稳定性良好，资产质量保持稳定，不良率可控，为后续利润增长 提供安全垫，预计 2025 年利润增长稳定。 • 机构资金对招商银行的持仓比例保持板块内第一，且单季度持仓比例提升 幅度位居行业第二，中长期资金入市政策也利好招商银行，当前具备攻守 兼备的投资价值。 Q&A 招商银行在当前宏观环境下的投资价值如何？ 招商银行在当前宏观环境下具有较高的投资价值，主要基于分红逻辑和估值 ...