长江通信20250325

长江通信 20250325 摘要 • 长江通信业绩增速进入新周期，预计到 2026 年市盈率约为 21-22 倍，业 绩增速预测到 2026 年为 4%，2025 年有望达到 70%。若卫星互联网保 持良好发展态势，公司 PEG 仍处于较低估状态，维持买入评级。 • 低轨卫星互联网国内外加速发展，SpaceX 星链已发射超 8,000 颗卫星， 国内上海元晶 G60 和千帆 90 星座进展迅速，千帆 90 已发射 72 颗，总规 划发射量或达 14,150 颗，资源到位，预计后续发射节奏加快。 • 长江通信通过收购迪艾斯与上海元晶紧密合作，在零星座地面站建设中占 据优势份额。随着卫星发射加速，地面站建设同步加速，公司卡位优势明 显，将推动业务发展。 • 公司绑定国内两大低轨道卫星系统之一上海元晶 G60，产品以地面站设备 为主。2023 年并表 DS 后业绩承诺以扣非归母口径计算，大概 23 年的水 平是 5,000 多万，但实际测算规模可能达到 6,000 至 7,000 万左右。 • 全球低轨竞争激烈，国内两大系统进入批量发射阶段，新氧计划 25 年底 提供服务。地面站是连接地面网络与卫星网络的重要桥梁， ...