中信证券 可控核聚变观点更新

中信证券 可控核聚变观点更新 20250326 摘要 Q&A 可控核聚变行业目前有哪些确定的趋势？ 可控核聚变行业目前呈现出几个确定的趋势。首先，政策端给予了显著支持， 许多核电央企部门成立了投资于可控核聚变方向的联合体。其次，今年（2025 年）的投资额同比去年（2024 年）有明显增加。此外，多个具体项目已经开始 实施，包括合肥和四川的项目，后续可能还有更多值得期待的项目。参与企业 也做了充分准备，包括磁约束线圈和真空装置等环节的一些上市公司。此外， • 可控核聚变逐渐进入公众视野，并可能逐步迈向商业化，二级市场对部分 项目短期投资强度可能存在高估，但整体项目的持续性和未来新项目拓展 则被低估。今年以联创光电为首的相关企业取得了较好的涨幅。 • 中美博弈背景下，美国计划在 2027 年实现点火，2028 年实现并网发电， 这将倒逼中国加大投入。可控核聚变需达到三重指标（温度、原子核密度 和约束时间）才能实现点火，并保证能量增益系数 Q 大于等于 1。 • 国内有三大重点项目：中核集团主导的合肥贝斯特项目（目标 2027 年建 成）、南昌混合堆星火一号项目（氘氚聚变+裂变堆），以及高温超导磁体 设备（联创光 ...