关税下的农产品机遇

关税下的农产品机遇 20250407 摘要 Q&A 在当前全球加征对等关税的背景下，农产品板块的机遇和演变方向是什么？ 2025 年预计是农产品震荡筑底的一年。美国对全球加征对等关税是一个历史性 事件，幅度超预期且可预测性较低，但不改变整体趋势，只是加快结构演变速 度。农产品期货主要分为四个重要方向：三油两粕（豆油、棕榈油、菜油；豆 粕、菜粕）、玉米、生猪，以及软商品（白糖、棉花）。这些品种的走势与其 生产和进出口结构高度相关。 三油两粕中的原料 80%以上来源于进口，例如中 国每年进口 1 亿吨大豆，国产 2000 万吨大豆主要用于食品加工，而进口大豆则 • 农产品期货市场主要关注三油两粕、玉米、生猪和软商品，其走势与生产 和进出口结构密切相关。三油两粕原料依赖进口，定价受外盘影响大；玉 米和生猪以国内定价为主；白糖和棉花则需关注国内外市场。 • 大豆压榨厂通过期货市场定价，通常提前在外盘购买大豆，同时在国内做 空豆粕和豆油。关税变化后，压榨厂倾向于挺住豆粕价格，因其价值高于 豆油，且养殖业利润较好，预计 2025 年国内整体销售量将增加。 • 2024 年棕榈油表现强势，受益于印尼 B40 政策推动生物柴 ...