颐海国际20250415

摘要 • 公司预计 2025 年第三方业务收入实现双位数增长，主要驱动力来自 B 端 业务拓展和海外市场开拓，其中低价位素食产品表现突出，但渠道下沉和 竞争加剧可能导致第三方业务均价下降。 • B 端业务快速增长，预计 2025 年收入达 5-6 亿元，较 2024 年翻倍。大 B 客户粘性强，小 B 客户受外部环境影响大。公司计划继续下沉市场，深 耕华东、华南等区域。 • 海外业务预计 2025 年实现双位数增长，泰国工厂产能利用率有望提升至 30%。公司积极开拓本地化渠道，并针对当地口味开发产品，同时涉足 B 端市场。 • B 端业务毛利率低于 C 端，但净利润率相当，对集团层面净利率影响不大。 海外产品毛利率高于国内，但海运成本和经销商费用导致净利率较低，未 来有望接近国内水平。 • 2024 年营销费用率上涨，主要因仓储物流和广告营销费用增加。2025 年， 公司计划精细化管控销售费用，有望使其有所下降。线上渠道作为营销平 台，更注重引流而非单纯追求收入增长。 Q&A 今年一季度的业绩情况如何？ 今年一季度的业绩受到去年春节错位和天气影响。由于去年春节较晚，备货集 中在 1 月和 2 月，而今年春节较 ...