中原高速20250506

中原高速 20250506 摘要 • 中原高速收费公路业务贡献主要营收和利润，占比分别达 96%和 98%。2024 年归母净利润同比增长 6.3%至 8.8 亿元，得益于财务费用 下降和滨海投资收益，一季度业绩增长超 20%受益于通行费收入回暖。 • 高速公路行业具弱周期性，2013-2021 年中国收费公路收入复合年增长 率达 7.7%，单公里收入增长 5.3%。客车流量占比 77%，货车占比 23%，客车流量与汽车保有量和出行意愿相关，货车流量与经济相关。 • 高速公路收费标准和期限受政策影响大。延长特许经营权期限至 40 年， 保障投资者回报。降低物流成本需提升效率，短期内高速公路降费率可能 性不大。 • 中原高速核心资产京港澳高速郑州至漯河、驻马店段盈利能力强劲，单公 里收费远超全国平均水平，分别为 1,400 万元/公里和 770 万元/公里，是 公司主要通行费收入来源。 • 京港澳高速镇罗段和罗朱段贡献公司通行费收入的 56%，预计收费期限将 延长至 2040 年和 2045 年。一旦正式文件下达，公司会调整折旧摊销估 计，增厚当期业绩。 高速公路行业政策对公司的影响如何？ 高速公路行业受收费标 ...