机构：中金公司 研究员：Qibin FENG/Gangxian LIU/Xin YANG Investment positives We initiate coverage on S.F. Holding with an OUTPERFORM rating and a target price of HK$50.37. We resume coverage of SF Holding's A-shares (002352) with an OUTPERFORM rating and a target price of Rmb51.87 (based on 7.7x 2025e EV/EBITDA). We initiate coverage of its H-shares (06936) with an OUTPERFORM rating and a target price of Rmb50.37 (based on 7.0x 2025e EV/EBITDA). We are upbeat on the firm's efforts to integrate resources to reduce cost ...

目 錄 3 公司資料 4 主席報告書 6 管理層討論及分析 15 董事履歷 18 董事會報告 25 企業管治報告 40 環境、社會及管治報告 65 獨立核數師報告 70 綜合損益及其他全面收益表 71 綜合財務狀況表 73 綜合權益變動表 74 綜合現金流量表 76 綜合財務報表附註 132 五年財務概要 於本年報內，除文義另有所指外，下列簡稱具有以下涵義： 「董事會」 指 董事會 「本公司」 指 中策資本控股有限公司 「董事」 指 本公司之董事 「本集團」 指 本公司及其附屬公司 「香港公司條例」 指 香港法例第622章《公司條例》 「香港聯交所」 指 香港聯合交易所有限公司 「上市規則」 指 香港聯交所證券上市規則 「標準守則」 指 上市規則附錄C3所載上市發行人董事進行證券交易的標準守則 「中國」 指 中華人民共和國 「人民幣」 指 人民幣 「證券及期貨條例」 指 香港法例第571章《證券及期貨條例》 「港元」及「港仙」 指 港元及港仙 「美元」 指 美元 「%」 指 百分比 本年報之中文版本為英文版本之譯本及只供參考，倘若英文版本與中文版本有任何歧義或不一致，皆以 英文版本為準。 中 策 資 本 控 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公佈之內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示不會就本公佈全部或任何部 份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 CSC HOLDINGS LIMITED 中策資本控股有限公司 （於香港註冊成立之有限公司） （股份代號：235） 截至二零二四年十二月三十一日止年度之 全年業績公佈 中策資本控股有限公司（「本公司」）之董事會（「董事會」）欣然公佈本公司及其附屬 公司（統稱為「本集團」）截至二零二四年十二月三十一日止年度之經審核綜合業績 連同比較數字如下： 綜合損益及其他全面收益表 截至二零二四年十二月三十一日止年度 | | | 二零二四年 | 二零二三年 | | --- | --- | --- | --- | | | 附註 | 千港元 | 千港元 | | 收入 | 3 | 65,193 | 71,886 | | 股息收入 | | 1,892 | 152 | | 利息收入 | | 60,011 | 69,845 | | 佣金、手續費收入及其他 | | 3,290 | 1,889 | | 其他收入 | 5 | 37,680 ...

中策資本控股有限公司 CSC Holdings Limited (於香港註冊成立之有限公司) (股份代號: 235) 中期報告 2024 l 75 | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------------------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 目錄 | | | | 3 | 公司資料 | | | | 4 | 管理層討論及展望 | | | | 14 | 簡明綜合財務報表審閱報告 | | | | 15 | 簡明綜合損益及其他全面收益表 | | | | 16 | 簡明綜合財務狀況表 | | | | 17 | 簡明綜合權益變動表 | | | | 18 | 簡明綜合現金流量表 | | | | 19 | 簡明綜合財務報表附註 | | | | 36 | 其他資料 | | | 簡稱 於本中期報告內，除文義另有所指外，下列簡稱具有以下涵義： | --- | --- | --- | |--------------------|----- ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公佈之內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示不會就本公佈全部或任何部 份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 截至六月三十日止六個月 CSC HOLDINGS LIMITED 中策資本控股有限公司 （於香港註冊成立之有限公司） （股份代號：235） 截至二零二四年六月三十日止六個月之 中期業績 中策資本控股有限公司（「本公司」）之董事會（「董事會」）謹此公佈本公司及其附屬 公司（統稱為「本集團」）截至二零二四年六月三十日止六個月之未經審核簡明綜合 業績連同比較數字如下： 簡明綜合損益及其他全面收益表 截至二零二四年六月三十日止六個月 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|-------|-----------------------|---------------------| | | 附註 | 千港元 （未經審核） | 千港元 （未經審核） | | 收入 | 3 | 19,888 | 51,267 | | 利息收入 | ...

3 公司資料 26 企業管治報告 股東通訊政策 根據本公司所採納的股息政策，董事會在決定是否建議股息及釐定股息金額時，須考慮（其中包括）下列 因素：(i)本集團的實際及預期財務表現；(ii)本集團保留盈利及可分派儲備；(iii)本集團之預期營運資金需 求及未來擴展計劃；(iv)本集團之流動資金狀況；及(v)董事會認為適當的任何其他因素。本公司宣派及派 付股息須由董事會全權酌情決定，並須遵守所有適用法律及條例，包括香港公司條例及本公司之組織章 程細則。 中策資本控股有限公司及其附屬公司主要從事投資證券、貿易、放債及證券經紀業務。 環境、社會及管治之治理架構 41 中 策 資 本 控 股 有 限 公 司 年 報 2023 報告期間 於編製環境、社會及管治報告過程中，本集團應用以下環境、社會及管治報告指引中匯報原則，詳情載 列如下： 一致性：環境、社會及管治報告的編製方式與二零二二年財政年度所採納者基本上一致，並已針對披露 範圍或計算方式產生變化的數據進行說明。於二零二三年財政年度期間，環境、社會及管治報告的報告 範圍已如上文「報告範圍」一節所述作出變動。如有任何其他變動可能影響與先前報告的比較，本集團將 就相應章 ...

14. 應收貿易及其他款項 (ii) 其他應收款項中405,000港元（二零二二年：266,000港元）為存於證券經紀之不受限制 存款。其他應收款項之餘額主要為應收利息、預付款項及作辦公室用途之按金。 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------|---------------------|-------------------| | | | | | | 二零二三年 千港元 | 二零二二年 千港元 | | 上市投資，按公允值： － 於香港上市股本證券 （附註） | 9,912 | 17,033 | | | | | | 分析如下： 即期部份 | 9,912 | 17,033 | 末期股息 面對當前地緣政治局勢緊張、美國之高通脹及加息，以及俄烏戰爭帶來的市場不 確定性，使宏觀經濟環境錯綜複雜，而本集團之營商環境亦充滿挑戰。然而，全 球經濟活動因疫情受控而逐漸恢復正常。就本地而言，在全球經濟存在不確定性 及中國經濟放緩的背景下，於二零二三年初與中國內地恢復通關後，經濟復甦較 預期緩慢。面對該等挑戰及不確定性， ...

以下為本集團收入及業績按經營分類劃分之分析資料，乃根據呈報予主要營運決策人員以 作出分配資源及評估分類表現之資料而作出。本集團亦根據此作出分類之基準安排及組成。 21 中策資本控股有限公司 • 2023 中期報告 中策資本控股有限公司 • 2023 中期報告 20 截至二零二二年六月三十日止六個月 4. 分類資料（續） | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|-------|--------------|-------|---------------------------| | (21,280) | | 626 (19,023) | | 4,449 (35,228) | | | | | | 315 223 (24,937) (12,955) | | | | | | (72,582) (31,768) | | | | | | (104,350) | 開支、融資成本及所得稅抵免（開支）所產生之虧損╱賺取之溢利。 4. 分類資料（續） • 所有負債均分配至經營分類，惟不包括若干其他應付款項及租賃負債。 | --- | --- | --- | |----------- ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公佈之內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示不會就本公佈全部或任何部 份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 CSC HOLDINGS LIMITED 中 策 資 本 控 股 有 限 公 司 （於香港註冊成立之有限公司） （股份代號：235） 截至二零二三年六月三十日止六個月之 中期業績 中策資本控股有限公司（「本公司」）之董事會（「董事會」）謹此公佈本公司及其附屬 公司（統稱為「本集團」）截至二零二三年六月三十日止六個月之未經審核簡明綜合 業績連同比較數字如下： 簡明綜合損益及其他全面收益表 截至二零二三年六月三十日止六個月 截至六月三十日止六個月 二零二三年 二零二二年 附註 千港元 千港元 （未經審核） （未經審核） 收入 3 51,267 258,750 貿易收入 – 188,301 利息收入 50,284 67,831 佣金、手續費收入及其他 983 2,618 ...

本公司截至二零二二年十二月三十一日止年度之經審核綜合財務報表已經由審核委員會檢視，並由董事 會根據審核委員會之建議正式批准。 董事會報告 中 策 資 本 控 股 有 限 公 司 年 報 2022 28 董事的證券交易 本集團致力於其所有活動及營運中保持高標準之商業道德及企業管治。董事、管理層及員工均必須 以合法、符合道德及負責任之要求方式行事，所需之標準及規範已載列於所有新員工之入職材料 中，並融入本集團之各項政策中，例如舉報政策以及反欺詐及反貪污政策。本公司不時進行培訓， 以加強道德及誠信方面之所需標準。 本集團培育於勞動力發展、工作場所安全與健康、多元化及可持續性之承擔文化，並指引其員工行 為以對本集團使命產生承擔感及情感投入，為打造強大、高效的勞動力奠定了基調，從而可吸引、 培養並挽留最優秀的人才，交付最優質的工作。此外，本公司於業務發展及管理方面之策略是實現 長遠、穩定及可持續的增長，同時充分考慮環境、社會及管治方面之因素。 29 董事會制定本集團之整體策略、監控其財務表現及保持對管理層之有效監督。董事會成員均盡忠職守及 真誠行事，以增加股東長遠最大價值，以及將本集團之目標及方向與現行經濟及市場環境配 ...