2024年4月13日 公司研究 业绩压力释放较充分，股东及管理层增持积极推进 ——中国金茂（0817.HK）动态跟踪 要点 买入（维持） 当前价：0.51港元 事件：公司发布23年业绩、24年3月经营数据和股东、董事/管理层增持进展。 点评：减值压力释放较充分，控股股东、董事/管理层积极增持，彰显发展信心。 减值压力释放较充分，多元化业务支撑利润率企稳：2023年，公司实现营业收 作者 入724亿元（我们预测为734亿元），同比减少13%，主要因开发业务交付规 分析师：何缅南 模减少影响；归母净利润亏损69亿元，同比减少448%，剔除投资物业公平值 执业证书编号：S0930518060006 021-52523801 亏损后的归母净利润为-68亿元，同比减少846%，业绩亏损主要因公司综合毛 hemiannan@ebscn.com 利率同比降低3.4pct至12.5%（其中城市运营与物业开发毛利率为9%）、计 提存货及应收账款减值损失共48亿元、其他收入及收益同比减少73亿元、合 联系人：庄晓波 /联营公司投资亏损9亿元（同比减少14亿元）等因素；公司22-23年累计计 021-52523416 提存货及应收 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/房地产/房地产 证券研究报告 中国金茂（0817）公司年报点评 2024年04月02日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 销售聚焦回款质量，年内债务压力减轻 股票数据 [Table_Summary] 0[4Ta月b0le1_日S收to盘ck价In（fo港]元） 0.56 投资要点： 52周股价波动（港元） 0.55-1.70 总股本（亿股） 135 总市值（亿港元） 76  收入同比下跌，核心业务有待修复。公司2023年收入达72403.6百万元， 相关研究 同比下降 13%。分业务看，2023 年公司城市运营及物业开发销售收入为 [《Ta中b国le金_R茂e年p报or点tI评nf：o]核心业务有待修复，后 62781.9百万元，占收入总额的85%，同比降低16%，主要为交付结算的销 续转化资源充足》2023.04.05 售物业较去年减少；商务租赁及零售商业运营收入为1802.3百万元，占收入 《中国金茂（0817.HK）2022年中报点评： 总额的2%，同比上升16%，主要由于2022年新开业物业本期新增收入所致； 攻坚克难砥砺前行 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommend" rating for China Jinmao (0817 HK) [1][2] Core Views - Revenue and gross profit under pressure, with net profit turning negative due to significant impairment charges [1] - 2023 total revenue: RMB 72 404 billion, down 13% YoY - Urban operation and property development revenue: RMB 627 81 billion, down 16% YoY - Commercial leasing and retail operations revenue: RMB 18 02 billion, up 16% YoY - Hotel operations revenue: RMB 20 80 billion, up 80% YoY - Urban operation and property development gross margin: 9%, down 4 percentage points YoY - Net profit attributable to shareholders (excluding fair value gains of investment properties): -RMB 6 794 billion vs RMB 9 10 billion in 2022 - Contracted sales remain in the top tier, with successful REITs listing [1] - 2023 contracted sales: RMB 141 2 billion, ranking 13th in the industry - Collection rate: 104%, same as 2022 - Key sales regions: East China (35 6%) and North China (35 4%) - Core first- and second-tier cities account for over 88% of contracted sales - Huaxia Jinmao Shopping Center REIT listed with fund size of RMB 1 068 billion, expected 2024 distribution rate of 4 92% - Land reserve remains sufficient despite slower land acquisition [1] - 2023 new land reserve: 1 99 million sqm, located in core first- and second-tier cities - Undelivered area as of Dec 2023: 83 69 million sqm - Debt structure optimization continues, with all "three red lines" in green zone [1] - Average financing cost: 4 3% - Proportion of debt due within one year: 19% - Average debt maturity: 5 62 years - Total bond issuance in 2023: RMB 18 75 billion Financial Forecasts - Revenue and profit projections [1][2][5] - 2024E revenue: RMB 81 853 billion, +13 1% YoY - 2025E revenue: RMB 89 916 billion, +9 9% YoY - 2026E revenue: RMB 97 825 billion, +8 8% YoY - 2024E net profit attributable to shareholders: RMB 1 001 billion - 2025E net profit attributable to shareholders: RMB 1 513 billion - 2026E net profit attributable to shareholders: RMB 1 926 billion - Valuation metrics [1][2][5] - 2024E PE: 7X - 2025E PE: 5X - 2026E PE: 4X - PB ratio: 0 2X (2023-2026) - Key financial ratios [5] - Gross margin: 12 46% (2023A), 14 84% (2024E), 16 14% (2025E), 16 68% (2026E) - Net margin: -9 53% (2023A), 1 22% (2024E), 1 68% (2025E), 1 97% (2026E) - ROE: -17 55% (2023A), 2 48% (2024E), 3 62% (2025E), 4 41% (2026E) - Asset-liability ratio: 73 02% (2023A), 73 94% (2024E), 74 49% (2025E), 74 89% (2026E)

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對任何就因本公告全部或任何部份內容而產生 或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔責任。 JINM/O中国�滚 China Jinmao Holdings Group Limited 中國金茂控股集團有限公 司 （於香港註冊成立的有限公司） （股票代號：00817） 截至二零二三年十二月三十一日止年度業績公告 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------| | | | | 中國金茂控股集團有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）欣然宣佈本公司 | | | 及其附屬公司截至 2023 年 12 月 31 | 日止年度的經審核業績。本公告列載本公司 | 1 目 錄 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------- ...

2024年3月4日 公司研究 大额减值计提充分，股东增持彰显信心 ——中国金茂（0817.HK）2023 年业绩预告点评 要点 买入（维持） 当前价：0.62港元 事件：3月1日，公司发布23年业绩预告及控股股东增持计划。23年，公司 归母净利润预计亏损约67亿元。公司控股股东中化香港（集团）有限公司（简 称“中化香港”）拟自公司发布23年业绩公告之日次日起计约3个月内增持 作者 公司股票不超过港币2亿元。 分析师：何缅南 点评：市场下行等多因素承压致业绩短期下滑，集团资源支持提升经营稳健性。 执业证书编号：S0930518060006 021-52523801 上市以来首次业绩亏损，市场下行提升减值和毛利率压力：2023年，公司预计 hemiannan@ebscn.com 实现归母净利润亏损约67亿元，同比减少约87亿元，同时，不含投资物业公 平值收益的归母净利润预计为亏损66亿元，同比减少约75亿元，业绩表现低 联系人：庄晓波 于我们预期，主要原因包括：1）受国内房地产行业下行影响，公司继续计提存 021-52523416 zhuangxiaobo@ebscn.com 货减值；2）房地产一二级开发收入结算 ...

智通财经APP讯，中国金茂(00817)公布，董事会于近期收到公司主席兼执行董事张增根先生、执行董事 兼首席执行官陶天海先生、执行董事兼高级副总裁张辉先生、执行董事兼首席财务官乔晓洁女士、高级 副总裁刘光华先生及其他多位管理层通知，基于对公司未来发展的信心及对公司股票长期投资价值的认 可，董事及管理层计划在公司完成公布截至2023年12月31日止年度业绩公告之日次日起计约1个月内， 在公开市场以其自筹资金各自购买公司股票，预计总金额约港币2500万元。 公告称，公司将不会参与增持计划，亦不会为增持计划提供任何财务资助。 ...

JINMĄO中國�ႏ 中國金茂控股集團有限公司 CHINA JINMAO HOLDINGS GROUP LIMITED ( 於香港註冊成立的有限公司 ) (Incorporated in Hong Kong with limited liability) 股票代號 Stock Code: 00817 中期報告 2023Interim Report 中 国 中 化 成 员 企 业 a sinochem company 目錄 Contents 財務摘要 封面內頁 Financial Highlights Inside Cover 公司資料 1 Corporate Information 主席致辭 2 Chairman's Statement 管理層討論與分析 8 Management Discussion and Analysis 中期財務資料審閱報告 60 Report on Review of Interim Financial Information 中期簡明綜合財務資料 62 Interim Condensed Consolidated Financial Information 中期簡明綜合財務資料附註 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對任何就因本公告全部或任何部份內容而產生 或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔責任。 JINM^O中国�浚 China Jinmao Holdings Group Limited 中國金茂控股集團有限公 司 （於香港註冊成立的有限公司） （股票代號：00817） 截至2023年6月30日止六個月中期業績公告 | --- | |------------------------------------------------------------------------------| | | | 董事會欣然宣佈本公司及其附屬公司截至 2023 年 6 月 30 日止六個月的未經審核中 | | 期業績。本公告列載本公司 2023 年中期報告全文，並符合《香港聯合交易所有限 | | 公司證券上市規則》中有關中期業績公告的披露要求。本公司 2023 年中期報告的 | | 印刷版本將於 2023 年 9 月底或之前寄發予本公司的股東，並可於其時在香港交易 | | 所披露易網站 www.hkexn ...

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香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對任何就因本公告全部或任何部份內容而產生 或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔責任。 JINM/O中国�滚 China Jinmao Holdings Group Limited 中國金茂控股集團有限公 司 （於香港註冊成立的有限公司） （股票代號：00817） 截至二零二二年十二月三十一日止年度業績公告 | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 中國金茂控股集團有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）欣然宣佈本公司及 | | 其附屬公司截至 2022 年 12 月 31 日止年度的經審核業績。本公告列載本公司 | | 2022 年報全 ...