天能动力 20250328 摘要 Q&A 请简要介绍一下天能动力 2024 年的整体经营情况。 天能动力成立于 1986 年，2007 年在香港主板上市，2021 年子公司天能股份成 功分拆上市上交所科创板。经过近 40 年的发展，公司以铅蓄电池为主业，聚焦 电动轻型车动力电池市场，同时拓展汽车启动新型系统、通信基站、备用电源 • 天能动力 2024 年营收 766.69 亿元，同比下降 8.61%，归母净利润 11.42 亿元，同比下降 37.29%。铅蓄电池仍是营收主力，占比制造业营收 91%， 但受铅价波动和行业规范影响，下半年经营承压，全年销售电池近 3.8 亿 只，约 106GWh。 • 公司积极拓展多元应用场景，包括汽车启动系统、通信基站、备用电源等， 并布局锂离子电池、氢燃料电池、钠离子电池及固态电池等新能源技术， 以满足不同客户需求。 • 在锂离子电池领域，公司主要应用于低速动力和储能场景，并推出多款矩 阵低速车规级锂电产品，同时设计并制备两款固态电芯产品，实现订单突 破。储能业务从 5G 基站延伸至数据中心及家庭储能，并成功交付多个项目。 • 公司专注于资源高效再生利用，铅蓄电池全产业链布局 ...

2024 年度報告 目錄 二零二四年年報 1 2 公司資料 4 財務摘要 6 主席報告 9 管理層討論與分折 38 董事及高級管理層履歷 43 企業管治報告 56 董事報告 71 持續關連交易╱須予披露及關連交易 77 獨立核數師報告 81 綜合損益及其他全面收益表 82 綜合財務狀況表 84 綜合權益變動表 85 綜合現金流量表 87 綜合財務報表附註 公司資料 執行董事 張天任博士 （主席） 張敖根先生 史伯榮先生 張開紅先生 周建中先生 獨立非執行董事 黃董良先生 張湧先生 肖鋼先生 郭圓濤博士 （自二零二四年八月二十九日起獲委任） 審核委員會成員 黃董良先生 （主席） 張湧先生 肖鋼先生 薪酬委員會成員 肖鋼先生 （主席） 黃董良先生 張敖根先生 提名委員會成員 張天任博士 （主席） 黃董良先生 肖鋼先生 郭圓濤博士 （自二零二四年八月二十九日起獲委任） 公司秘書 許惠敏女士 核數師 德勤 • 關黃陳方會計師行 註冊公眾利益實體核數師 香港金鐘道88號 太古廣場1座35樓 法定地址 Cricket Square Hutchins Drive P.O. Box 2681 Grand Cayman KY1 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公佈的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公佈全部或任何部 分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 TIANNENG POWER INTERNATIONAL LIMITED 天 能 動 力 國 際 有 限 公 司 （ 於 開 曼 群 島 註 冊 成 立 之 有 限 公 司 ） （股份代號：00819） 截至二零二四年十二月三十一日止年度 之業績公佈 財務摘要 綜合損益及其他全面收益表 截至二零二四年十二月三十一日止年度 | | | 截至十二月三十一日止年度 | | | --- | --- | --- | --- | | | | 二零二四年 | 二零二三年 | | | 附註 | 人民幣千元 | 人民幣千元 | | 收益 | 4 | 76,668,813 | 83,890,973 | | 銷售成本 | | (71,756,466) | (77,926,315) | | 毛利 | | 4,912,347 | 5,964,658 | | 其他收入 | | 2,100,727 | 1,897,109 | | 其他 ...

2024年上半年，天能动力实现营收499.15亿元，同比增长约20.36%；对应归母净利润9.28亿元，同 比增长1.09%。 拉长时间看，2019-2023年，天能动力的营收规模从406.1亿元翻倍至838.9亿元，五年间营收基本呈 双位数增长，仅2021年出现12.87%的降幅。相比之下，其盈利能力未能跟上营收增长的脚步，2023年 归母净利润18.22亿元，仅较2019年的16.82亿元增长了8.32%，各期同比增速分别为41.53%、 47.28%、-47.52%、38.19%、1.42%。2021年以来，其归母净利润呈现较大波动，增长逐渐趋缓。 | | 二零二三年 | 二零二二年 | 二零二一年 | 一零二零年 | 二零一九年 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 臀莫額 | 83,890,973 | 74,598,641 | 85,615,917 | 53,525,039 | 40,613,555 | | 除税前溢利/(虧損) | 2,563,485 | 2,738,841 | 1,836,942 | 2,949,728 | 2,126,041 | | ...

Investment Rating - The report initiates coverage on Tianneng Power (00819) with a "Buy" rating and a target price of HKD 10.02, based on a 2025 PE of 6x [5][68] Core Views - Tianneng Power is a leading player in the lead-acid battery market for electric two-wheelers, with a market share exceeding 40% in China [3][12] - The lead-acid battery market is expected to benefit from the recovery of the electric two-wheeler industry, driven by policies such as the new national standard and trade-in programs [1][12] - The report forecasts that the lead-acid battery market for two- and three-wheelers in China will reach 323GWh by 2030, with a market size of RMB 113.1 billion [2][34] - Tianneng Power's lead-acid battery business has a high ROE, and the company is refocusing on this segment after reducing capital expenditure in the lithium battery business [4][56] Industry Analysis - Lead-acid batteries remain the dominant choice for electric two-wheelers due to their safety, economic value, and mature after-sales service network [2][30] - The penetration rate of lithium batteries in new electric two-wheelers is less than 10%, and lead-acid batteries are expected to maintain their leading position [2][29] - The new national standard for electric bicycles may relax weight limits, potentially increasing the battery capacity of lead-acid batteries [26][34] - Trade-in policies encourage the replacement of lithium batteries with lead-acid batteries, with additional subsidies of RMB 100 for such replacements [27][29] Company Strengths - Tianneng Power has a strong distribution network with over 400,000 terminal stores and partnerships with more than 3,000 distributors [4][51] - The company's lead-acid battery business has a high ROE, with historical ROE levels of 25% and 28% in 2019 and 2020, respectively [4][56] - Tianneng Power's lead-acid battery business has a consumer goods attribute, with 75% of its products sold directly to end consumers [4][51] - The company has a significant cost advantage in lead-acid batteries due to economies of scale and efficient production capabilities [49][54] Financial Projections - Revenue for 2024-2026 is projected to be RMB 88.63 billion, RMB 94.45 billion, and RMB 101.16 billion, with year-on-year growth rates of -12%, 14%, and 12%, respectively [5][64] - Net profit for 2024-2026 is expected to be RMB 1.39 billion, RMB 2 billion, and RMB 2.38 billion, with year-on-year growth rates of -24%, 44%, and 19%, respectively [5][64] - The lead-acid battery business is expected to generate revenue of RMB 37.33 billion, RMB 42.93 billion, and RMB 48.08 billion in 2024-2026, with growth rates of -12%, 15%, and 12%, respectively [66][67] Market Position and Competition - Tianneng Power holds a leading position in the lead-acid battery market for electric two-wheelers, with a market share of over 40% [3][12] - The company's main competitors include Chaowei Power, which has a lower gross margin but higher net margin compared to Tianneng Power [45][46] - Tianneng Power's lead-acid battery business has a higher net margin than Chaowei Power, attributed to better cost control and economies of scale [45][46]

司 跟踪报 售 yuxiaoli@xyzq.com.cn SFC：AXK331 ＃su我mm们a的ry观＃点：天能动力稳居铅蓄电池龙头，有全国 40 多万家终端门店网络布局，业绩基本盘稳固； 当前股息率已具备吸引力；且后续资本开支有望回落，在铅酸业务强劲现金流带动下，公司整体 现金流有望进一步改善，为回馈投资者腾挪空间。我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 19.81、22.30、23.85 亿元，分别同比+8.7%、+12.5%、+7.0%；截至 2024 年 9 月 12 日收盘，公司 股价对应 2024-2026 年 PE 各为 3.5x、3.1x、2.9x，对应 PB 各为 0.4x、0.4x、0.3x；我们维持公司 "增持"评级，建议投资者关注。 2024H1 业绩维持稳健：1）营收：2024H1，公司营收同比+20.4%至 499.1 亿元，其中制造业务、 贸易业务收入各为 212.1、287.0 亿元，分别同比-2.0%、+44.8%。从制造业务内部来看，2024H1 铅酸电池、回收业务、锂电池收入各为 192.5、15.5、1.8 亿元，分别同比-0.3%、-9.8%、-50. ...

@ TIANNENG POWER INTERNATIONAL LIMITED 天能動力國際有限公司 ( 於開曼群島註冊成立之有限公司) 股份代號：00819 二零二四年中期報告 頁次 公司資料 2 管理層討論及分析 4 企業管治 26 簡明綜合財務報表審閱報告 27 簡明綜合損益及其他全面收益表 29 簡明綜合財務狀況表 32 簡明綜合權益變動表 35 簡明綜合現金流量表 36 簡明綜合財務報表附註 38 其他資料 69 01 天能動力國際有限公司 目錄 二零二四年中期報告 獨立非執行董事 | --- | |-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 02 公司資料 | --- | |---------------------| | | | 執行董事 | | 張天任博士 （主席） | | 張敖根先生 | | 史伯榮先生 | | 張開紅先生 | | 周建中先生 | 提名委員會成員 張天任博士（主席） 黃董良先生 肖鋼先生 公司秘書 許惠敏女士 核數師 德勤 • 關黃陳方會計師行 註冊公眾利益實體核數師 香港金鐘道88號 太古廣場1座35樓 公關顧問 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公佈的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公佈全部或任何部 分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 TIANNENG POWER INTERNATIONAL LIMITED 天 能 動 力 國 際 有 限 公 司 （於開曼群島註冊成立之有限公司） （股份代號：00819） 截至二零二四年六月三十日止六個月 之中期業績公佈 | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------------| | | | | | 財務摘要 | | • | 收益增加約 20.36% 至約人民幣 499.15 億元。 | | • | 本公司擁有人應佔溢利增加約 1.09% 至約人民幣 9.28 億元。 | | • | 每股基本盈利增加約 1.09% 至人民幣 82.43 分。 | 中期業績 天能動力國際有限公司（「本公司」）之董事（「董事」）會（「董事會」）公佈，本公司及 其附屬公司（統稱「本集團」或「天能」）截至二零二四年六月三十日 ...

ANNUAL REPORT 2023 目錄 2 公司資料 4 財務摘要 二零二三年年報 1 6 主席報告 10 管理層討論與分折 33 董事及高級管理層履歷 37 企業管治報告 50 董事報告 64 持續關連交易╱須予披露及關連交易 69 獨立核數師報告 73 綜合損益及其他全面收益表 74 綜合財務狀況表 76 綜合權益變動表 77 綜合現金流量表 79 綜合財務報表附註 公司資料 執行董事 年 度 報 告 張天任博士 （主席） 張敖根先生 史伯榮先生 張開紅先生 周建中先生 獨立非執行董事 黃董良先生 張湧先生 肖鋼先生 審核委員會成員 黃董良先生 （主席） 張湧先生 肖鋼先生 薪酬委員會成員 肖鋼先生 （主席） 黃董良先生 張敖根先生 提名委員會成員 張天任博士 （主席） 黃董良先生 肖鋼先生 公司秘書 許惠敏女士 核數師 德勤 • 關黃陳方會計師行 註冊公眾利益實體核數師 香港金鐘道88號 太古廣場1座35樓 法定地址 Cricket Square Hutchins Drive P.O. Box 2681 Grand Cayman KY1-1111 Cayman Islands 2 天能動力國際有限公 ...