古 茗 控 股 有 限 公 司 Guming Holdings Limited （於開曼群島註冊成立的有限公司） 股份代號: 01364 年 報 2024 Z:\00. AR\163888 Guming AR\Cover\Guming AR24_fullcover 董事會 執行董事 王雲安先生 （創始人、主席兼首席執行官） 戚俠先生 （總裁） 阮修迪先生 金雅玉女士 蔡雲江先生 非執行董事 | 目錄 | | --- | | 2 | 公司資料 | | --- | --- | | 4 | 主席致辭 | | 6 | 財務摘要 | | 8 | 管理層討論與分析 | | 27 | 董事及高級管理層 | | 31 | 董事會報告 | | 54 | 企業管治報告 | | 80 | 環境、社會及管治報告 | | 119 | 獨立核數師報告 | | 124 | 綜合損益表 | | 125 | 綜合全面收益表 | | 126 | 綜合財務狀況表 | | 128 | 綜合權益變動表 | | 130 | 綜合現金流量表 | | 133 | 財務報表附註 | | 217 | 釋義 | 公司資料 薪酬委員會 黃垚鑫先生 獨立非執行董事 ...

研究报告 Research Report 18 Apr 2025 古茗 Guming Holdings (1364 HK) 首次覆盖：细水长流，打造 4A 级全国现制饮品品牌 Steady and Sustainable, Crafting a National 4A Freshly-made Beverage Brand: Initiation [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 首次覆盖优于大市 Initiate with OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$17.70 目标价 HK$24.20 HTI ESG 4.4-4.8-5.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$42.09bn / US$5.42bn 日交易额 (3 个月均值) US$14.62mn 发行股票数目 2,378mn 自由流通股 (%) 20% 1 年股价最高最低值 HK$18.96-HK$9.16 注：现价 HK$17.70 为 2025 ...

上 市 公 司 食品饮料 2025 年 04 月 09 日 古茗 (01364) ——大众现制茶饮第一，最大规模冷链赋能 报告原因：首次覆盖 买入（首次评级） | 市场数据： | 2025 年 04 月 08 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 16.06 | | 恒生中国企业指数 | 7430.62 | | 52 周最高/最低（港币） | 20.40/8.22 | | H 股市值（亿港币） | 381.94 | | 流通 H 股（百万股） | 2,378.19 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0787 | 一年内股价与基准指数对比走势： -10% 190% HSCEI 古茗 资料来源：Bloomberg 证券分析师 贾梦迪 A0230520010002 jiamd@swsresearch.com 联系人 贾梦迪 (8621)23297818× jiamd@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 财务数据及盈利预测 | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | - ...

事件 3 月 28 日，公司公告 24 年业绩，24 年收入 87.9 亿元/+14.5%， 归母净利 14.8 亿元/+36.9%，经调整净利 15.4 亿元/+5.7%，符合 预期。 点评 24 全年门店增速 10%，空白可拓市场广阔。截至 24 年末，公司门 店总数 9914 家/+10.1%，分城市线看，一线+4%/新一线+3%/二线 +6%/三线+14%/四线及以下+18%，下沉市场开店更快。24 全年新开 1587 家、关闭 674 家、净增 913 家，公司在全国仍有 17 个省份未 建立布局，未来空白可拓市场广阔。 行业价格战之下单店表现有韧性，Q4 单店 GMV 增速小幅改善。24 年公司总 GMV 224 亿元/+16.6%，量价拆分，出杯量 13.3 亿杯 /+12.1%，杯单价 16.9 元/+3.9%。单店平均 GMV 236 万元/-4.3% （出杯量-8.0%、杯单价+3.9%），其中 Q1~3 同比-4.4%、Q4 同比-4%， Q4 降幅收窄，推测主要受益于行业价格战趋缓、杯单价提升。 24 年竞争加剧情况下盈利能力韧性优于同业，期待后续改善。主 要成本费用看 ，24 年毛利 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公 告 全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責 任。 Guming Holdings Limited | | | | | | | | | | | | | | | 截 | | 至12月31日止年度 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | | | | | | | 2024年 | | | | 2023年 | | | 變動 | | | | | | | | | | | | | （人 | 民 幣 | 千 | 元） | （人 | 民 幣 | 千 | 元） | (%) | | | 收 入 | | | | | | | | | | | | | 8,791,3 ...

证券研究报告 | 公司深度 | 饮料乳品 结硬寨打呆仗，扩店空间广阔 ——古茗深度报告 投资要点 ❑ 基本情况：古茗是全价位段第二、中价段最大的现制茶饮品牌 古茗产品价格集中在 10-18 元，门店网络扩张和 GMV 不断上升驱动公司营 收持续增长。截至 2024 年 9 月底，古茗的门店网络已覆盖 9778 家门店。2024 年 1-9 月，公司收入 64.4 亿元，同增 15.6%，经调整利润 11.5 亿元，同增 10.0%，同期毛利率 30.5%，经调整净利率 17.8%。 ❑ 行业分析：中价市场和二线以下城市是赛懂扩容的核心驱动 中国现制饮品市场中规模最大的是现制茶饮市场，其中规模最大、发展势头 最为迅猛的是中价现制茶饮店（10-20 元价格带）。激烈竞争下，古茗在增速最 快的二线及以下城市（预计 2024-2028 年 CAGR 为 22.5%）布局优势明显。根据 灼识咨询，按 GMV 计算，古茗在二线及以下城市的市场份额约为 22%，门店数 量占比高达 78.8%，远超其他品牌。 ❑ 核心竞争力：结硬寨打呆仗，地域加密高质量扩张 （1）不同之处？卡位价格带和城市线级双维度 β 最快的细分市场。 ...