2024年03月28日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 美丽田园医疗健康 研 (02373) 究 目标价: 昨收盘:15.44 2023 年业绩点评：业绩亮眼，收购龙二奈瑞儿巩固市场地位 事件：公司近期公布2023年年报，2023年收入21.5亿元/同比+31%， ◼ 走势比较 净利润2.3亿元/同比+108%，经调整净利润2.4亿元/同比53%；H2收入 11亿元/同比+23%，净利润1.1亿元/同比+20%，经调整净利润1.10亿元 20% /+2.92%。业绩表现亮眼。 太 2% 客流驱动增长，双美转化率提升。收入拆分来看，1）美容和保健服 (16%)82/3/32 9/6/32 12/8/32 2/11/32 41/1/42 72/3/42 平 务收入11.9亿元/同比+26.1%，其中直营店10.8亿元/同比+29.23%，加 盟商及其他 1.14 亿元/同比+2.4%。直营到店客流人次 117.19 万/同比 洋 (34%) +32%，平均到店次数10次，直营活跃会员数量9.05万人/同比+19%，人 证 (52%) 均消费1.13万/同比+8.8%；2）医疗美容服务收入8.5亿元/同比+37 ...

Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for the company, with a target price of HKD 21.5, compared to the current price of HKD 15.46 [1]. Core Insights - The company achieved a revenue of HKD 2.145 billion in 2023, representing a year-on-year growth of 31.2%, and a net profit of HKD 230 million, which is a 108.2% increase year-on-year [1]. - The adjusted net profit for 2023 was HKD 241 million, reflecting a growth of 53.2% year-on-year [1]. - The gross margin stood at 45.6%, up by 1.7 percentage points, while the net margin was 10.7%, an increase of 4.0 percentage points [1]. - The company plans to distribute a dividend of HKD 0.47 per share, totaling HKD 110 million, with a payout ratio of approximately 45.3% [1]. Summary by Sections Financial Performance - Revenue for H2 2023 was HKD 1.111 billion, a 23.0% increase year-on-year, with a net profit of HKD 110 million [1]. - The three main business segments—beauty, medical aesthetics, and sub-health—generated revenues of HKD 1.19 billion, HKD 850 million, and HKD 100 million, respectively, with growth rates of 26.1%, 37.1%, and 47.6% [1]. - The average annual visit frequency for active members increased from 9.5 to 10.6 times, leading to an 11.3% rise in average annual spending per member to HKD 21,000 [1]. Business Expansion - The company opened 19 new stores and acquired 31 franchise stores in 2023, bringing the total to 201 direct-operated stores and 199 franchise stores by year-end [1]. - The acquisition of the Narier brand for HKD 350 million is expected to enhance the company's presence in the Greater Bay Area and complement its existing business model [1]. Future Outlook - The company is projected to continue its growth trajectory, with revenue estimates for 2024, 2025, and 2026 at HKD 2.418 billion, HKD 2.734 billion, and HKD 3.096 billion, respectively, reflecting growth rates of 12.7%, 13.1%, and 13.2% [2]. - Net profit forecasts for the same period are HKD 270 million, HKD 311 million, and HKD 362 million, with respective growth rates of 17.3%, 15.1%, and 16.3% [2].

2024 年 03 月 28 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 年营收及净利润创新高，拟收购中国生美 2023 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 yangrw@ghzq.com.cn 证券分析师： 马川琪 S0350523050001 TOP2 奈瑞儿 macq@ghzq.com.cn 联系人 ： 廖小慧 S0350122080035 ——美丽田园医疗健康（ ） 年业绩点 liaoxh@ghzq.com.cn 02373 2023 评 最近一年走势 事件 : 美丽田园医疗健康（2373.HK）于2024年3月26日公布2023全年业 绩：2023全年收入21.5亿元，同比+31.2%，经调整净利润为2.4亿元， 同比+53.2%，经调整净利率为11.2%，较上年+1.6pct，毛利率为45.6%， 较上年+1.7pct，摊薄EPS为0.94元，去年同期为0.52元，公司拟派息 每股0.47港元。 投资要点 : 相对恒生指数表现 2024/03/28  生活美容业务稳健增长，营收及净利润再创新高。公司2023年总营 表现 1M 3M 12M 收为21 ...

3月26日，美丽田园医疗健康产业有限公司（下称"美丽田园"）发布公告称，将以3.5亿元对价战略投资奈瑞儿 健康科技有限公司（下称"奈瑞儿"）。交易完成后，美丽田园将拥有奈瑞儿70%的股权。值得关注的是，这也 是今年以来，国内美业领域的最大一笔收购案。 国内第一、第二美容服务商合体 根据美丽田园发布的收购公告，该公司旗下全资子公司将以3.5亿元收购奈瑞儿70%股权。收购完成后，奈瑞 儿将成为美丽田园旗下间接非全资附属公司，前者的业绩、资产和负债也将并入到美丽田园的业绩报告中。 香港交易及结算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之政容概不負責 對其準確性或完整性亦不發表任何套明·並明確表示··概不對因本公告全部或任何 部分内容而產生或因倚艱該等內容而引致之任何損失承擔任何責任· 贝黎诗 Beauty Farm Medical and Health Industry Inc. 美麗田園醫療健康產業有限公司* 財務顧問 华泰国际 截自美丽田园发布的公告 公开信息显示，美丽田园成立于1993年，该公司旗下旗舰品牌"美丽田园"主要提供传统生活美容服务，即日 常面部及身体护理服务。自2011年起，美丽田园通过第二个品 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 03 月 28 日 美 丽田园医疗健康(02373.HK) 证券研究报告 2023 业绩高增，拟收购奈瑞儿提高市 医疗及医学美容服务(HS) 投资评级 买入-A 场份额 维持评级 6个月目标价 17.33元 公司发布 2023 年度全年业绩公告： 股价 (2024-03-27) 15.44元 1）2023 年，公司实现收入人民币 21.45亿元/+31.2%，，净利润 2.30 亿元/+108.2%，经调整净利润人民币 2.41亿元/+53.2%。另外，现金 交易数据 及类现金资产人民币 15.7亿元/+72.9%，分红1.1亿港元。 总市值(百万元) 3,640.68 2）2023 年下半年，公司实现收入人民币 11.08亿元/+23.0%，，净利 流通市值(百万元) 3,640.68 润 1.09 亿元/+20.2%，经调整净利润人民币 1.10亿元/+2.9%。 总股本(百万股) 235.80 流通股本(百万股) 235.80 盈利能力显著提升，费用管控良好： 12个月价格区间 9.42/31.85元 1）2023 年，公司净 ...

美丽田园医疗健康（2373.HK）2023 年年报点评 23 年净利润同比+108%，战略投资中国第二名美容品牌奈瑞儿 2024 年 03 月 27 日 ➢ 事件概述：3 月 26 日，公司发布 2023 年全年业绩公告，2023 年，公司实现营业收入 21.5 亿 元，同比+31.2%；实现净利润 2.30 亿元，同比+108.2%；实现归母净利润 2.16 亿元，同比+109.2%。 ➢ 美容与保健服务稳健增长，医美与亚健康业务收入增长迅速。2023 年，集团全年总营业收入 达 21.5 亿元，同比+31.2%。分业务看，基石业务美容和保健服务稳健增长，实现收入 11.9 亿元， 同比+26.1%，其中，直营店收入 1.08 亿元，同比+29.2%；加盟商及其他收入 1.14 亿元，同比+2.4%。 增值服务收入加速增长，医疗美容服务收入达 8.5 亿元，同比+37.1%；亚健康医疗服务收入达 1.01 亿元，同比+47.6%。女性特护中心业务于 23 年正式登陆全国门诊，23 年收入同比增长超 200%。 随三大业务的互相引流，带动增值服务渗透率提升，医疗美容与亚健康服务收入占比有望继续提升。 ➢ 活跃 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 家庭及个人用品 [ Table_Main[美I Tnaf 丽bol]e 田_Ti园tle]医 疗健康（2373） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 14.88 业绩逆势高增，收购奈瑞儿加速市场整合 2024.03.27 海 ——美丽田园医疗健康2023 年财报点评 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 訾猛(分析师) 杨柳(分析师) 闫清徽(分析师) 52周内股价区间（港元） 9.42-31.85 当前股本（百万股） 236 公 021-38676442 021-38038323 021-38031651 当前市值（百万港元） 3,509 司 zimeng@gtjas.com yangliu@gtjas.com yanqinghui@gtjas.com 证书编号 S0880513120002 S0880521120001 S0880522120004 （ [ Table_PicQuote] 中 本报告导读： 52周内股价走势图 国 2023年公司业绩逆势高增，各项经营指标持续向好，体现出高端美容服务行业韧性。 美丽 ...

证券研究报告：美容护理 | 公司点评报告 2024年3月27日 股票投资评级 美丽田园医疗健康 （HK2373) 买入|维持 客流驱动收入业绩高增，收购奈瑞儿提升美业份额 个股表现 ⚫ 事件回顾 公司公布 2023 年业绩报告，2023 年实现收入 21.5 亿元，同增 1.2 1.1 31.2%，实现归母净利润2.2亿元，同增109.2%，实现经调整净利润 1 0.9 2.4亿元，同增53.2%，2023年EPS为0.94元，公司收入业绩快速增 0.8 长。公司公告拟以3.5亿元收购奈瑞儿70%股权，外延落地有望提升 0.7 0.6 公司美业市场份额，增厚业绩。 0.5 0.4 0.3 92-30-320241-40-320272-40-320211-50-320242-50-320270-60-320202-60-320240-70-320281-70-320213-70-3202 恒11-80-3202 生42-80-3202 指70-90-3202 数12-90-320250-01-320281-01-320210-11-320241-11-3202 美72-11-3202 丽80-21-3202 田 ...

[美Ta丽bl田e_园Tit医le疗] 健康（2373.HK）23年年报点评：会员积累&提升增 证券研究报告 值业务转化驱动收入增长，收购奈瑞儿继续巩固双美龙头地位 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年03月27日 [Table_ReportType] 公司点评报告 [T事a件bl：e_公S司um发ma布ry2]0 23年年报：2023年实现收入21.45亿元/yoy+31.16%，实现归母净利 润2.16亿元/yoy+109.15%。H2来看，23H2实现收入11.08亿元/yoy+22.98%，实现归母 [美Ta丽ble田_S园to医ck疗An健dR康an（k] 2373.HK） 净利润1.04亿元/yoy+18.00%。2）收购奈瑞儿核心业务70%股权。本次公司以3.5亿元 对价收购奈瑞儿核心业务70%股份，2023年奈瑞儿收入/净利润分别为5.14/0.33亿元。 投资评级 买入 ➢ 生美业务稳健增长，盈利能力显著恢复。23年生美实现收入11.9亿元/yoy+26.1%， 23H2实现收入6.5亿元/yoy+24.5%；拆分23年活跃会员人数/活跃会员平均消费分别 上次评级 买入 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容 而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 研 源 医疗 Beauty Farm Medical and Health Industry Inc. 美麗田園醫療健康產業有限公司 * （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：2373） 截至2023年12月31日止年度 全年業績公告 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------|----------------|-------------------|--------| | | | | | | 財務概要 | | | | | | 截至 | 12 月 31 日止年度 | | | | 2023 年 | 2022 年 | 變動 | | | 人民幣千元 (i) | 人民幣千元 (i) | | | | | | | | 直營門店活躍會員人數 | 93,667 | 78,318 | 19.6% | | 直營門店客流 ...