Investment Rating - The investment rating for the coal mining industry is "Positive" [2] Core Views - The report indicates that the coal industry is at the beginning of a new upward cycle, with a favorable combination of fundamentals and policies, making it a good time to invest in the coal sector [11][12] - The report highlights a significant increase in coal prices, with Qinhuangdao port's Q5500 coal price reaching 717 CNY/ton, up 24 CNY/ton week-on-week, driven by optimistic market expectations post-holiday and reduced supply from major coal-producing regions [11][30] - The report emphasizes the ongoing supply-demand balance in the short term, with a medium to long-term supply gap expected to persist, reinforcing the investment logic in coal assets [11][12] Summary by Sections 1. Coal Price Tracking - As of February 13, the market price for Qinhuangdao port's Q5500 coal is 717 CNY/ton, reflecting a week-on-week increase of 3.5% [6][30] - International coal prices have also risen, with Newcastle's FOB price for Q5500 coal at 81.5 USD/ton, up 6.5% week-on-week [6][30] 2. Coal Supply and Demand Tracking - The capacity utilization rate for sample thermal coal mines is 84.4%, down 3.1 percentage points week-on-week, while the utilization rate for coking coal mines is 81.39%, down 5.3 percentage points [11][49] - Daily coal consumption in inland provinces decreased by 10% week-on-week, while coastal provinces saw an 18.8% decline [11][50] 3. Coal Inventory Situation - Coal inventory in inland provinces increased by 1.854 million tons week-on-week, while coastal provinces saw a smaller increase of 0.235 million tons [50] 4. Investment Recommendations - The report suggests focusing on stable and high-performing companies such as China Shenhua, Shaanxi Coal, and others, while also considering companies with high elasticity like Yanzhou Coal and others [12]

来源：新浪基金∞工作室 数据显示，2月12日，景顺长城国证港股通红利低波动率ETF(159569)遭净赎回431.02万元，位居当日跨 境ETF净流出排名14/215。最新规模4.84亿元，前一日规模4.88亿元，当日资金净流出额占前一日规模 的比例为0.88%。 股票代码股票名称持仓占比持仓股数（股）持仓市值（元）01919中远海控8.86%332.45万4128.79万 00316东方海外国际7.48%30.80万3488.52万01171兖矿能源5.65%303.40万2636.24万01308海丰国际 4.52%83.70万2106.20万03668兖煤澳大利亚4.46%89.77万2077.32万00288万洲国际3.76%223.95万1753.73 万01088中国神华3.63%48.30万1692.67万03360远东宏信3.39%217.60万1580.19万00883中国海洋石油 3.27%79.30万1525.62万00386中国石油化工股份3.26%360.00万1518.49万 跟踪港股通红利低波（987016）的ETF包括景顺长城国证港股通红利低波动率ETF（159569），规模、 ...

来源：新浪基金∞工作室 规模方面，截止2月10日，港股通红利低波ETF华泰柏瑞（520890）最新份额为8300.80万份，最新规模 为1.27亿元。回顾2025年12月31日，港股通红利低波ETF华泰柏瑞（520890）份额为9500.80万份，规模 为1.35亿元。即该基金今年以来份额减少12.63%，规模减少6.16%。 流动性方面，截止2月11日，港股通红利低波ETF华泰柏瑞（520890）近20个交易日累计成交金额5.95亿 元，日均成交金额2972.58万元；今年以来，28个交易日，累计成交金额7.75亿元，日均成交金额 2767.73万元。 港股通红利低波ETF华泰柏瑞（520890）现任基金经理为李茜。李茜自2024年9月4日管理（或拟管理） 该基金，任职期内收益52.12%。 最新定期报告显示，港股通红利低波ETF华泰柏瑞（520890）重仓股包括首钢资源、兖矿能源、兖煤澳 大利亚、恒生银行、VTECH HOLDINGS、深圳国际、工商银行、远东宏信、中国光大银行、中煤能 源，持仓占比如下。 2月11日，港红利（520890）收盘涨0.99%，成交额3723.64万元。 股票代码股票名称持仓 ...

该行指出，国内方面，2025年下半年国内通过查煤矿超产的形式实现了供给的快速收缩，秦皇岛动力煤 平仓价亦从最低的609元/吨一路上行至834元/吨。海外方面，煤价运行的大致趋势与国内类似，印尼等 煤炭出口国家希望抬升煤价来改善企业的业绩和增厚财政，从近期印尼政府的相关政策来看，供给收缩 驱动煤价上行也成为了重要手段。综合国内和海外判断，当前煤价尚处于偏低位置，离合理价格仍存在 一定距离，存在政策驱动供给收缩抬升煤价的逻辑。 煤炭股延续近期涨势，截至发稿，蒙古焦煤(00975)涨5.15%，报12.65港元；兖矿能源(01171)涨4.38%， 报13.36港元；力量发展(01277)涨3.23%，报1.92港元；兖煤澳大利亚(03668)涨2.36%，报33.78港元；中 煤能源(01898)涨2.11%，报12.58港元。 消息面上，据智通财经报道，2月3日，印尼矿业官员表示，由于印尼政府提出大幅减产计划，该国矿商 已暂停现货煤炭出口；此外印尼上月向主要矿商下达的产量配额比2025年全年水平降低40%至70%，作 为该国提振煤价计划的一部分。长城证券发布研报称，煤炭供给收缩驱动煤价上行的逻辑再次被验证。 ...

该行指出，国内方面，2025年下半年国内通过查煤矿超产的形式实现了供给的快速收缩，秦皇岛动力煤 平仓价亦从最低的609元/吨一路上行至834元/吨。海外方面，煤价运行的大致趋势与国内类似，印尼等 煤炭出口国家希望抬升煤价来改善企业的业绩和增厚财政，从近期印尼政府的相关政策来看，供给收缩 驱动煤价上行也成为了重要手段。综合国内和海外判断，当前煤价尚处于偏低位置，离合理价格仍存在 一定距离，存在政策驱动供给收缩抬升煤价的逻辑。 消息面上，据智通财经报道，2月3日，印尼矿业官员表示，由于印尼政府提出大幅减产计划，该国矿商 已暂停现货煤炭出口；此外印尼上月向主要矿商下达的产量配额比2025年全年水平降低40%至70%，作 为该国提振煤价计划的一部分。长城证券发布研报称，煤炭供给收缩驱动煤价上行的逻辑再次被验证。 智通财经APP获悉，煤炭股延续近期涨势，截至发稿，蒙古焦煤(00975)涨5.15%，报12.65港元；兖矿能 源(01171)涨4.38%，报13.36港元；力量发展(01277)涨3.23%，报1.92港元；兖煤澳大利亚(03668)涨 2.36%，报33.78港元；中煤能源(01898)涨2.11%，报 ...

格隆汇2月9日丨兖煤澳大利亚(03668.HK)宣布，公司将于2026年2月25日(星期三)举行董事会会议，以 批准集团截至2025年12月31日止年度之全年业绩及其发布，考虑派付末期股息(如有并按董事会全权酌 情决定)，以及处理任何其他事项。 ...

Yancoal Australia Ltd ACN 111 859 119 兗煤澳大利亞有限公司* （於澳大利亞維多利亞州註冊成立的有限公司） （香港股份代號：3668） （澳洲股份代號：YAL） 澳洲證券交易所、香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對 其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 董事會會議日期 兗煤澳大利亞有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」）董事會 （「董事會」）謹此宣佈，本公司將於 2026 年 2 月 25 日（星期三）舉行董事會會議， 以批准本集團截至 2025 年 12 月 31 日止年度之全年業績及其發佈，考慮派付末期股息 （如有並按董事會全權酌情決定），以及處理任何其他事項。 承董事會命 兗煤澳大利亞有限公司 董事長 茹剛 香港，2026 年 2 月 9 日 截至本公告日期，執行董事為岳寧先生，非執行董事為茹剛先生、王九紅先生、黃霄 龍先生、趙治國先生及李昂先生，獨立非執行董事為 Gregory James Fletcher 先生、 Debr ...

流动性方面，截止2月9日，港股通红利低波ETF华泰柏瑞（520890）近20个交易日累计成交金额5.69亿 元，日均成交金额2844.36万元；今年以来，26个交易日，累计成交金额7.14亿元，日均成交金额 2745.25万元。 港股通红利低波ETF华泰柏瑞（520890）现任基金经理为李茜。李茜自2024年9月4日管理（或拟管理） 该基金，任职期内收益49.36%。 2月9日，港红利（520890）收盘涨0.67%，成交额4135.03万元。 港股通红利低波ETF华泰柏瑞（520890）成立于2024年9月4日，基金全称为华泰柏瑞恒生港股通高股息 低波动交易型开放式指数证券投资基金，基金简称为港红利。该基金管理费率每年0.50%，托管费率每 年0.10%。港股通红利低波ETF华泰柏瑞（520890）业绩比较基准为恒生港股通高股息低波动指数收益 率(使用估值汇率折算)。 规模方面，截止2月6日，港股通红利低波ETF华泰柏瑞（520890）最新份额为8300.80万份，最新规模 为1.26亿元。回顾2025年12月31日，港股通红利低波ETF华泰柏瑞（520890）份额为9500.80万份，规模 为1.35亿元 ...

来源：中国能源网 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板 块正当时。本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为87.5%(-0.8个百分点)，样本 炼焦煤矿井产能利用率为86.67%(-2.46个百分点)。需求方面，内陆17省日耗周环比下降81.80万吨/日 (-18.1%)，沿海8省日耗周环比下降16.30万吨/日(-7.22%)。非电需求方面，化工耗煤周环比上升1.80万 吨/日(+0.24%)；钢铁高炉开工率为79.53%(+0.53个百分点)；水泥熟料产能利用率为39.4%(-5.79个百分 点)。价格方面，本周秦港Q5500煤价收报692元/吨(+1元/吨)；京唐港主焦煤价格收报1700元/吨(-80元/ 吨)。值得注意的是，本周海外供给端突发扰动，印尼政府1月向主要矿商下达的产量配额比2025年水平 降低40％至70%，引起行业协会反对，已暂停现货煤炭出口。此前2022年印尼也曾短暂停止出口，本次 印尼暂停现货出口的影响以及具体减产力度仍需跟踪验证。我们认为，印尼政府将2026年煤炭生产配额 设定为6亿吨，较2025年实际产量7.9 ...

Core Viewpoints - The coal market is experiencing a slight recovery, with the advantage of imported coal narrowing further [7][81] - The overall profitability of the coal mining industry is expected to improve in 2026 after a significant decline in 2025 [7][84] Market Dynamics - The CCI5500 thermal coal index reported at 698 RMB/ton, with a week-on-week increase of 2 RMB/ton [13][82] - The average daily consumption of coal in coastal power plants is 208,000 tons, with a stock availability of 15.4 days [22][28] - The coal inventory at major ports decreased by 5.5% week-on-week, indicating a tightening supply [22][28] Industry Insights - The coal mining industry saw a profit total of 352 billion RMB in 2025, a year-on-year decline of 42% [7][84] - The expected supply-demand balance in 2026 is anticipated to support coal prices, with a significant reduction in supply growth [7][84] - The long-term contracts for coal supply in 2026 are expected to enhance the fulfillment rate due to increased market factors [84][85] Key Companies - Major companies with stable dividends include China Shenhua, Yanzhou Coal, and Shaanxi Coal [7] - Companies benefiting from improved demand expectations and supply contraction include Huabei Mining and Shanxi Coking Coal [7] - Companies with long-term growth potential include Huayang Co., New Energy Co., and Baofeng Energy [7]