e公司 . e公司，证券时报旗下专注上市公司新媒体产品，立志打造A股上市公司资讯第一平台。提供7x24小时上市公司标准化快讯，针对可能影响上市公司股价的 主题概念、行业事件及时采访二次解读，从投资者需求出发，直播上市公司有价值的活动、会议。 时值马年春节假期，A股股市正处于休市中，但证券时报·e公司记者注意到，不少券商分析师春节"不打烊"。 大年初一（2月17日），部分券商坚持发布投资"干货"。有券商提到，A股估值处于历史中低位，全球比较具性价比。 国金证券研究发布了一篇《驭势马年新动能丨AI应用篇》的文章。文章指出，AI应用产业趋势确立，2026年有望迎来"双击"。其认为，部分公司AI订单/收 入/ARR占到整体收入的比例达到10%及以上，冷启动时间已过。行业基本面于2025年下半年确立拐点，利润弹性高、赔率显著。 针对AI应用产业角度，国金证券推荐四大方向。一是超级入口：大模型量收共振，作为流量与商业化双重枢纽的逻辑已实现。二是AI Infra：软件定义算 力，获取"卖铲子"的确定收益。软件基建决定了AI应用的成本曲线与能力天花板，且先于应用端兑现业绩。三是高增长：AI技术升维，营销、漫剧成为商业 化落地 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 时值马年春节假期，A股股市正处于休市中，但证券时报·e公司记者注意到，不少券商分析师春节"不打 烊"。 东方财富证券认为，国内居民储蓄向投资转化趋势持续，但风险偏好保守，追求"确定性收益"，利好高 股息资产和稳健型债券。全球资金方面，美元流动性宽松及人民币升值预期可能吸引外资流入A股，同 时推动黄金等避险资产配置。 "（建议投资者）采用经典的金字塔模型进行资产配置，但根据2026年特点动态调整权重。"东方财富证 券表示，其中，基石层（占可投资产40%—50%），可重点配置利率债与高等级信用债、大额存单与国 债、保险年金产品。增长层（占可投资产30%—40%），重点关注公用事业、消费品龙头，围绕"AI赋 能"和"国产替代"主线，并通过QDII基金配置美股科技龙头或亚太市场。机会层（占可投资产10%— 20%），建议通过商品ETF或行业龙头股适度参与铜、铝等工业金属的周期上行机会；同时，对于商业 航天、AI应用等前沿领域，通过科创主题基金间接参与，严格控制在可承受损失范围内。 此外，中信建投证券研究在17日晚将《2026年投资机遇合集》、《 ...

来源：中信建投证券研究 爆竹声中一岁除，春风送暖入屠苏。马年除夕的钟声即将敲响，神州大地灯火璀璨，万家团圆的暖意漫 过街巷。此刻，我们暂别案头的灯火，在辞旧迎新的喜庆氛围中，共赴未来山海。值此佳节之际，我谨 代表中信建投证券研究发展部，向长期以来关心支持我们的投资者、客户及各界朋友，致以新春的诚挚 问候和美好祝愿！ 回望过去的一年，中国经济在复杂多变的国际环境中展现出强大韧性，交出了一份高质量发展的亮丽答 卷。2025年，面对外部环境急剧变化、国内困难挑战增多的复杂严峻形势，中国实施更加积极有为的宏 观政策，不仅有效化解外部环境变化的不利影响，更在风浪中稳住了发展的底盘、巩固了发展的根基， 国内生产总值首次跃上140万亿元新台阶，经济结构持续优化，新动能不断培育壮大，向新向优特征鲜 明。 站在"十五五"规划开局的历史节点上，新年的前景更值得期待。中国经济具有强大的韧性和活力，拥有 完整的产业体系、超大规模的市场优势和持续提升的科技创新能力，这些基本面因素没有改变也不会改 变。资本市场作为配置资源、服务实体经济的重要平台，将在支持科技创新、推动产业升级、促进消费 升级等方面发挥更加重要的作用。基于宏观经济稳中向 ...

开栏语：马年新春至，辞旧启新程。回顾旧岁，证券业转型深化与公募业高质量发展并行，成绩斐然；展望新年，"十五五"规划开局，更待擘画 新蓝图。值此新春佳节，智通财经启幕2026年"券商・基金业新年献词"专栏，诚挚邀请券商、基金掌舵人执笔献词，寄语新年，共话未来。 中信建投基金总经理金强 岁启新章，势贯长虹；凝心聚力，共赴新程。值此辞旧迎新的美好时刻，我谨代表中信建投基金，向长期关心支持公司发展的各级监管机构、股东单位、各 界伙伴及广大投资者，致以诚挚感谢与美好祝福！向辛勤耕耘、笃行实干的全体干部员工及其家属，致以崇高敬意与温馨问候！ 回首2025年，公募基金行业迈入高质量发展改革元年，行业格局迎来深刻重构。《推动公募基金高质量发展行动方案》落地实施，利益绑定、费率改革等新 规密集出台，推动行业逻辑从"规模导向"坚定转向"回报导向"，经营模式从"跑马圈地"稳步迈向"精耕细作"。这一年，行业韧性彰显、活力迸发：公募总规 模突破37万亿元，ETF规模突破6万亿元跃居亚洲第一，REITs市值站上2000亿元，固收+产品成为居民资产配置核心。全行业以改革破局、以转型提质，笃 定迈向高质量发展的新未来。 身处行业变革浪潮，中 ...

作者：骏逸JUNYI 这个春节，金融圈最热闹的不是开门红，而是"搬家"。 2月4日，节后开工第二天，一批券商从业者的履历悄然变更。赵炳皓从中信建投证券跳槽华安基金，陈 守白从中国国际金融股份有限公司加入工银瑞信基金，周晓琪从世纪证券转投中信保诚基金——他们的 流向出奇一致：从券商到公募。 这不是个例，而是一场正在加速的迁徙潮。 数据不会说谎。 截至2025年底，证券公司从业人数32.78万人，一年净减少近8000人。与此同时，公募 基金总规模37.71万亿元，全年九次刷新历史纪录，增量近5万亿元。一个在瘦身，一个在膨胀。 来源：今日头条 钱往哪里流，人就往哪里走。这话糙，理不糙。 为什么走？ 先看券商。佣金费率持续下行，经纪业务萎缩，投行项目收紧，券商"躺赚"的时代已经翻篇。曾经最吃 香的营业部客户经理，如今既要面对佣金价格战，又要应付客户赎回压力，收入缩水已成普遍现象。更 关键的是，券商内部的晋升通道变窄，头部券商人均薪酬连续三年下调，"金饭碗"不香了。 再看公募。37.71万亿元的规模背后，是150家基金管理公司、3.36万从业人员。人均管理规模超过11亿 元，这个数字本身就说明问题——公募太缺人了。缺的 ...

Core Viewpoint - The introduction of new refinancing regulations by the Shanghai, Shenzhen, and Beijing stock exchanges is seen as a positive development for the investment banking sector, providing opportunities for both large and small brokerage firms to adapt and capitalize on the changes [1][2][8]. Group 1: Market Response and Opportunities - The new refinancing regulations are expected to enhance the efficiency of refinancing processes, addressing previous concerns raised by market participants [2][10]. - In the first week following the announcement of the new regulations (February 10-12), at least 10 listed companies in the three exchanges issued new refinancing proposals, indicating a quick market response [2][11]. - The refinancing market in January saw a significant increase, with a total of 130 billion yuan raised, marking a 56% year-on-year growth and a 234% month-on-month increase [3][11]. Group 2: Impact on Brokerage Firms - Analysts believe that leading brokerage firms with strong pricing and underwriting capabilities will benefit the most from the new regulations, while smaller firms will need to find differentiated strategies to compete [4][12]. - The top five brokerage firms accounted for 54% of the underwriting volume in 2025, with CITIC Securities leading by underwriting 36 companies [4][12]. - Smaller brokerage firms are focusing on the Beijing Stock Exchange's refinancing market, which is seen as a key area for growth due to the concentration of small and medium-sized enterprises [5][13][14]. Group 3: Challenges and Requirements - The new regulations emphasize "supporting the strong and limiting the weak," which raises the bar for brokerage firms in terms of their capabilities, particularly in pricing for unprofitable technology companies [7][16]. - There is a limited number of firms with experience in pricing for unprofitable companies, highlighting a potential challenge for many in the industry [7][16]. - The ability to effectively integrate technology and finance is becoming increasingly important, requiring firms to enhance their understanding of industries and technologies [7][16].

投行业务有望进一步改善？ 近日，沪深北三地交易所同步推出优化再融资一揽子措施 （以下简称"再融资新规"） ，在业内人士看来，券 商投行业务迎来政策暖风。 多家券商投行人士认为，已着手学习新规，梳理客户情况，计划春节后集中向上市公司举办政策解读沙龙等， 把握好政策机遇。 在增量空间打开的背景下，投行格局亦引发市场关注。有分析师认为，具备优质投行定价和承销能力的头部券 商将会受益。中小投行可根据自身的项目积累与能力禀赋选择错位竞争，有中小券商人士表示，将深挖北交所 再融资市场，作为差异化发展的主攻方向。 增量激活 伴随2月9日沪深北三地交易所推出优化再融资一揽子措施，市场各方对此给予较大关注。 "头部通吃"格局或难破 尽管增量空间打开，但"马太效应"难以逆转，中小券商投行仍需寻找差异化发展路径。 投行人的直观感受是"被听见了"。"再融资审核效率过去确实不高，我们也曾经提出呼吁，这次改革响应市场 呼声，有助于促进新经济快速发展。"华东一家小型券商投行人士表示。 根据券商中国记者梳理此前采访投行人士的建言，发现除审核效率外，此次被监管采纳的建议还包括，适度提 升部分企业募集资金用于补充流动资金的比例；对因市场因素导致 ...

智通财经APP获悉，中信建投证券发布研报称，2025Q3以来，中国市场光纤价格持续上涨，反映需求 向好、供应整体偏紧。海外需求旺盛，出口表现强劲，反映了全球光纤光缆市场的旺盛需求。该行预计 AI带来的光纤需求将持续高增，一是全球光模块需求量在2026年仍将大幅增长，对应光纤需求也将随 之增长；二是预计2027年Scale up的光纤需求或起量；三是DCI也将带来大量需求。目前，光纤光缆行 业已从复苏转向"供给偏紧、量价齐升"阶段。作为重资产行业，该行预计短期内新增产能难度大，因此 价格有望继续上涨，持续推荐光纤光缆板块。 美国光纤需求增长快于供给增长，随着AI持续拉动需求，或出现供给缺口。2023年-2025年，美国市场 光纤供给量减去需求量的差额分别为0.28亿芯公里、0.24亿芯公里、0.24亿芯公里，基本处于供需平衡 状态，而美国市场近两年来的光纤需求增速分别为22.2%、24.6%，快于供给量增速的11.6%、19.2%。 中信建投证券主要观点如下： 当前北美的光纤供应商以康宁、普睿司曼、藤仓、古河为主，其占据了北美的绝大部分市场，而这些厂 商产能利用率已经处于高位，且扩产较慢(藤仓2025年4月宣布 ...

新春将至，正是各类资金往来密集、消费投资活跃的时期，同时也是非法金融活动高发频发时期。如何"守 好钱袋子，过好幸福年"？多家券商依托节日场景，开展了形式多样的基层投教活动。 有券商在社区办起新春游园会，居民通过参与金融知识大转盘、防非反诈知识问答等游戏，轻松学习金融知 识、掌握防非反诈核心要点；有券商开展"新春送福"活动，将合规理财与风险警示寓意巧妙融入书法作品；有 券商以MBTI人格测试逻辑为引，推出投资画像一键查活动。 券商中国记者从多位券商投教业务有关人士处了解到，这些"接地气、有温度"的投教活动，有效提高了投资者 参与度，比如有居民活动现场自发通过社交平台直播活动全过程。不过，受访人士也指出，要打破"节日限 定"的投教壁垒，实现投教长效化、常态化，还需要在形式创新、联动平台搭建等方面发力。 新春投教花样多 1月30日，西安市莲湖区铁塔寺社区迎来了一场特别的新春游园会活动。在装饰着灯笼、祥云图案、马年玩偶 等年味特色的展位前，来自中邮证券、开源证券、西部证券等证券期货机构的工作人员，忙着给居民分享养老 投资防诈技巧、高收益理财陷阱识别、理性投资理念等金融知识和相关案例。 据中邮证券投教业务有关人士向记者 ...

来源：市场资讯 （来源：中信建投证券投行委） 中信建投——境内外一体化大型综合性投资银行 凭借卓越的专业能力和丰富的经验，中信建投（国际）融资有限公司在本项目中作为联席保荐人、保荐 人兼整体协调人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人、联席牵头经办人及资本市场中介 人，全程参与并主导了从前期筹备、申报上市、监管审核到发行的各个环节。面对复杂的市场环境和严 格的项目质量要求，中信建投团队以卓越的工作效率、一丝不苟的工作态度和精湛的专业技能，确保了 项目的顺利推进，并最终取得了圆满成功。这一成绩不仅体现了中信建投在港股业务及新能源及新材料 领域的优势，也彰显了我们致力于为客户创造价值、助力企业成长的坚定承诺。 展望未来，中信建投坚持走均衡全能的发展路线，深化"行业+区域+产品"的矩阵式布局，深入贯彻落 实境内外全面一体化、国际化战略。中信建投将继续秉承"让最好的企业成为我们的客户，让我们的客 户成为更好的企业"的服务理念，为企业的高质量发展做出更大的贡献，通过全周期全方位服务助推企 业向高而攀、向远而行。 沃尔核材成立于1998年，深耕新材料领域二十余年，主要业务包括：（1）电子通信业务，主要产品包 括通信 ...