Investment Rating - The investment rating for the company is to "continue to pay attention" [5]. Core Viewpoints - The company delivered 4,545 vehicles in February 2024, representing a year-on-year decline of 24.4% [2]. - The X9 model has started large-scale deliveries in over 100 cities, with cumulative deliveries reaching 1,448 units, although its month-on-month performance was affected by supplier capacity issues [2][3]. - The XNGP intelligent driving feature has been fully opened to users in 243 cities, with a monthly active user penetration rate of 83% in urban driving, indicating strong user engagement and experience [3]. - The company is optimizing its channel structure and has established a robust charging network, with 1,057 charging stations as of September 30, 2023, which is expected to alleviate consumer range anxiety and drive sales growth [4]. Financial Forecasts and Valuation - Projected sales for 2024 and 2025 (excluding the MONA brand) are 295,000 and 481,000 units, respectively, with corresponding revenues of 79.64 billion and 123.66 billion yuan, reflecting year-on-year growth rates of 140.9% and 55.3% [5]. - The forecasted net profit for 2024 and 2025 is -4.5 billion and 0.75 billion yuan, respectively [5]. - The company’s revenue growth rates are expected to be 23.1% in 2023, 140.9% in 2024, and 55.3% in 2025 [6].

证券研究报告 （优于大市，维持） 小鹏汽车 (9868.HK)：长空无崖，鹏程万里 刘一鸣（汽车行业首席分析师） 张觉尹（汽车行业分析师） SAC号码：S0850522120003 SAC号码：S0850523020001 ...

今天国务院新闻办公室举办交通运输高质量发展服务中国式现代化的新闻发布会。交通运输部部长李小鹏表示，今天是春运第34天（还有6天即将结束），据初步统计，截至昨天（27日，春运第33天），今年春运全社会跨区域人员流动量已经达到72.04亿人次，货物运输也畅通高效。一个人员和货物高效流动的中国充满了生机与活力。 过去的一年，交通运输系统着力推动交通运输高质量发展，奋力加快建设交通强国，努力当好中国式现代化的开路先锋，各项工作都取得了新的进展。 国家综合立体交通网加快完善。2023年，全国完成交通固定资产投资超过3.9万亿元，新开通高铁2776公里，新改扩建高速公路7000公里，新增及改善高等级航道1000公里，运输航空机场总量达259个，全国建制村全部直接通邮。 综合运输服务水平持续提升。有力推进交通物流保通保畅，确保重点物资运输顺畅高效。初步统计，全年完成营业性货运量547.5亿吨，同比增长8.1%，比2019年增长16.9%；完成跨区域人员流动量612.5亿人次，同比增长30.9%，比2019年增长0.8%。运输服务供给质量持续提升，运输结构持续优化，重点时段出行服务平稳有序，交通运输安全生产形势总体稳定。 ...

2月18日，开工第一天，小鹏汽车CEO何小鹏发布全员信。全员信里回顾了小鹏汽车过去一年的调整，也提出了今年的规划和愿景。 何小鹏认为2023年对于小鹏人而言是“痛并快乐着”，因为去年在组织、规划、业务、经营、效率上都有巨大的调整，经历了很多的痛苦。不过他也坦言去年是小鹏开始触底上行的一年。 回顾2023年，小鹏汽车在销量以及财务方面表现欠佳。 销量方面，去年全年小鹏汽车的销量为141601辆，同比增长17%。其中，上半年，小鹏汽车的销量出现“疲软”，月销均未过万台，1月交付量最低为5218台。下半年，小鹏汽车销量开始爬坡，或得益于小鹏G6以及2024款小鹏G9的热销。 图源：小鹏汽车官方 财务数据方面，小鹏汽车去年Q3营收为85.3亿元，同比增长25%。其中汽车销售收入总计78.4亿元，同比增长25.7%。第三季度普通股股东应占净亏损为38.9亿元，同比增长63.57%；普通股股东应占综合亏损达到40.1亿元，同比增长481.1%。第三季度毛利率为-2.7%，较上年同期下降16.2个百分点；汽车毛利率为-6.1%，较上年同期下降17.7个百分点。 截至2023年第三季度，累计亏损约为90亿元。 对此，小鹏汽 ...

新年复工第一天，小鹏汽车率先立下FLAG。 2月18日，小鹏汽车CEO何小鹏发布内部信表示，“业绩要翻倍以上，组织要补充完成所有短板，经营要开始走向高质量第一步。”考虑到2023年小鹏14.16万辆的成绩，翻倍也意味着今年小鹏至少要卖28万辆。 这样的底气源于小鹏自身的改变。 去年三季度，小鹏度营收85.3亿元，同比增长25.0%，环比增长68.5%。同期现金储备为364.8亿元，环比增长8%，同比增加27.4亿元。尽管还未逃脱亏损困境，但是改善明显。随后的三个月，小鹏的月交付分别为20002辆、20041辆和20115辆，一个季度干了全年四成的销量。 不过和小鹏一样处于进化当中的，还有愈发激烈的市场竞争。就在今天，比亚迪打响春节后降价第一枪，秦PLUS和驱逐舰05荣耀版车型最低售价来到了7.98万元，开启了“电比油低”的新时代。随后五菱、哪吒、长安启源纷纷选择跟注。 何小鹏把2024年称为中国汽车品牌进入‘血海’竞争的第一年：行业分化明显、价格战频繁、友商出局消息频传。 28万辆并不是一个激进的数字，目标更高的友商并不少，但对于小鹏而言，想要完成目标也绝非易事。 小鹏进化 2023年是小鹏汽车的涅槃之年，经 ...

2024年国内电影票房已突破100亿元。灯塔专业版数据显示，2024年春节档电影总票房（含预售）已突破76亿元，升至春节档影史票房第二名；观影人次超1.4亿人，总场次（含预售）突破381万场，刷新中国影史春节档总场次纪录。 城市房地产融资协调机制出台满月，首批房地产项目“白名单”出炉，多部门协调联动推进政策落地，多家银行密集对接房地产“白名单”项目。 美股三大指数集体收跌，道琼斯指数跌0.37%，标普500跌0.48%，纳指跌0.82%。大型科技股全线下跌，苹果跌0.84%，微软跌0.61%，谷歌跌1.58%，亚马逊跌0.17%，Meta跌2.21%，特斯拉跌0.25%，奈飞跌1.60%。 热门中概股涨跌不一，小鹏汽车涨3.82%，理想汽车涨3.11%，京东、达达集团、哔哩哔哩涨逾2%，好未来跌逾3%，新东方、高途跌超1%。 港股方面，恒指涨2.48%，国指涨2.73%，科指收涨3.71%，三大指数均实现3连涨。科网股全天强势，医疗、地产、消费、有色行业、半导体概念股涨幅居前。航空货运及物流、彩票股及珠宝钟表股下跌。 全球资产表现上，美元指数跳涨、刷新日高，后回吐涨幅，开年来每周累涨。原油创三个月新 ...

2月第一天，造车新势力公布了2024年第一个月的销量成绩单。 意料之中，问界超越理想，凭借32973辆的成绩，首次拿下新造车月度销冠。理想被挤到了第二名，1月交付31165辆。 剩下的新势力们，都在1万辆上下徘徊，与一梯队差距巨大。极氪交付12537辆，零跑12277辆，蔚来10055辆，哪吒10032辆，小鹏、智己、岚图都没过万。 制图 / 定焦 每年的1月都是汽车销售淡季，今年也不例外，绝大部分车企的交付量都环比下滑。这个时候，最考验车企的订单储备和产能情况。问界能冲到第一，就是在订单和产能方面都做足了准备。 原本这是平淡的一个月，但因为问界的逆袭，让新造车的格局出现了松动。理想的风头暂时被盖过去了，而且这个趋势可能还会延续几个月。 1 年前冲完KPI，新势力卷不动了 相比2023年12月，新造车企业的交付量整体下滑了大约三成，其中部分车企超过50%。 有两个因素造成了1月销量下滑，一是2023年12月车企猛冲KPI，铆足了劲把能交付的车辆几乎全交付了，留给1月的空间就小了；二是再过一周多就进入春节假期，看车、订车、提车的人都少了。 从环比数据来看，小鹏、蔚来、理想在1月分别下滑59%、44%、38%； ...

过去的一年，中国汽车产销首次突破3000万辆，创历史新高。一片欣欣向荣的气氛中却难掩汽车公司的压力，汽车工业协会数据显示，2023年1至11月，汽车制造业利润率为5%，与2022年同期相比降低0.7个百分点。 产销创新高与制造业利润下滑是价格战的结果导向。 这股浪潮在2024年并未终止，开年不到两个月，包含特斯拉、理想在内的20余款新车主动调低了售价，理想2023款车型最高降幅超过4万元，把入门车型门槛拉到了30万元以内。小鹏汽车鹏翼版钜惠5万，全系车型叠加5000元优惠，价格20.39万起。 售价门槛降低也顺势拉高了销售端的购买力，搭载800V高压快充、高阶自动驾驶产品的售价也变得越发亲民。不少机构乐观估计，2024年的汽车市场将是销售大年，新能源车和主流燃油车市场都会实现很强的同比增长。 2024年的车市依然是卷字当头，一方面车企需要主动调低售价换取市场份额，同时也要将更多的资金投入到技术研发当中，夯实护城河。 降本增效依然是车企在2024年面对的必考题。小鹏、特斯拉、长安等车企都制定了2024年的降本目标。36氪AUTO从多数信源得知，包含长城、奇瑞等车企都计划在20万级别的产品中采用一体化压铸方式来减 ...

智通财经APP获悉，小鹏汽车-W(09868)跌近6%，低见32.25港元创2023年6月以来新低。截至发稿，跌5.38%，报32.55港元，成交额1.95亿港元。 消息面上，根据懂车帝终端销量数据，小鹏2024年前3周销量分别同比下跌46%/71%/54%，前3周总销量同比下跌59%，表现低迷。其中旗舰车型G6周销量从约1500辆降至只有约400辆，其他车型G9、P7、P5 等销量都有明显下滑。 1月23日晚，小鹏汽车官方发布了小鹏P7i车型的最新价格，其中鹏翼性能版推出了限时综合优惠价28.99万元，相比此前的33.99万元售价降低了5万元整。而在此之前，小鹏汽车已经历多轮降价，尤其在上个月小鹏汽车月内三次降价。交银国际认为，2024年新能源乘用车市场将会是更卷的一年。该行认为小鹏难以独善其身，毛利转正可能不及市场预期。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任 何責任。 XPeng Inc. 小鵬汽車有限公司* （於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限公司） （股份代號：9868） 小 鵬 汽 車 發 佈 2023 年 第 三 季 度 的 未 經 審 計 財 務 業 績 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.09條及根據證券及期貨條 例（香港法例第571章）第XIVA部而刊發。 ‧ 截至2023年9月30日，現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及定期存款為人民 幣364.8億元（50.0億美元） ‧ 季度總收入為人民幣85.3億元，按季上升68.5% ‧ 季度毛利率為負2.7%，按季增加1.2個百分點 中國廣州，2023年11月15日 — 中國領先的智能電動汽車（「智能電動汽車」）公司XPeng Inc（.「小鵬汽車」或「本公司」，紐交所代號：XPEV及聯交所代號：9868）今天公佈其截至 2023年9月30日止三個月的未經審計財務業績。 ...