湖北电力现货市场转正式运行，4 月全国天然气表观消费量同比下降 2% 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate] 2025 年 6 月 7 日 15666646523.tcy 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 公用事业 投资评级 看好 上次评级 看好 [左前明 Table_Author] 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 化工行业： 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 唐婵玉 电力公用分析师 执业编号：S1500525050001 信达证券股份有限公司 CINDA SECU ...

截至2025年6月6日 13:58，国证绿色电力指数上涨0.31%，成分股湖南发展涨停，三峡水利上涨1.32%，大唐发电上涨1.26%，华能国际上涨1.25%，国电电力 上涨1.09%。绿色电力ETF(159625)红盘震荡。 流动性方面，绿色电力ETF盘中换手3.17%，成交1083.31万元。拉长时间看，截至6月5日，绿色电力ETF近1月日均成交1932.35万元。 规模方面，绿色电力ETF近3月规模增长6555.78万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金第一。份额方面，绿色电力ETF近1周份额增长200.00万份，实 现显著增长，新增份额位居可比基金第一。 据国家能源局披露，截至今年4月底，我国可再生能源发电装机达到20.17亿千瓦，同比增长58%；风电、光伏、核电装机达到15.3亿千瓦，历史性超过火电 装机。 中信证券研报指出，《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》为国家层面首个涉及绿电直连的政策许可及规范；推出绿电直连政策，有助于新能源就 近消纳、满足用户实际绿电需求以及实现终端用户降本等多重目的；政策兼顾公平及效率，直连项目需要承担输配电费及系统运行费用等，但也可通过减少 并网容量需求等方式 ...

现货电价或见底,估值业绩双提升 2025年中期投资策略。 姓名：于鸿光 (分析师) 邮箱: yuhongguang@gtht.cor 电话:021-38031730 证书编号: S0880522020001 姓名:傅逸帆(分析师) 邮箱:fuyifan@gtht.com 电话:021-23181859 TE : S0880525040042 2025/ 06 / 04 行业评级: 增持 姓名：吴杰（分析师） 邮箱:wujie3@gtht.com 电话: 021-23154113 证书编号: S0880525040109 姓名： 孙辉贤 (分析师) 邮箱:sunhuixian@gtht.com ■电话:021-38038670 证书编号: S0880524080012 姓名:胡鸿程(研究助理) 邮箱:huhongcheng@gth 电话:021-23185962 证书编号:S0880125047 水电：目前，我国除西藏段外的大水电基本开发完毕，随着水电开发进入后半程，清洁、廉价且相对稳定的 存量大水电资产稀缺性有望日益凸显。我国水电市场电占比较小，"十三五"期间电价以平稳为主，"十四 五"小幅上行。后续随着市场 ...

证券研究报告 | 策略研究 gszqdatemark 2025 06 03 年 月 日 投资策略 6 月策略观点与金股推荐 6 月策略观点：题材交易可逐步提升风偏 大势研判：5 月市场表现看，交易难度较 4 月明显加大，大势层面表现在 指数连续两次冲高回落，配置层面则表现在交易主线的匮乏，题材数量不 少但持续性普遍不佳。此前我们也在分析中预测了一些市场可能进行交易 的方向，包括 5 月初相对低位的科技 TMT、5 月中旬的对美出口链修复， 但均始于"大胆假设"，结束于"小心求证"。站在当前时点，面对市场整 体存在阻力位压力、配置迟迟未见主线的情况，建议继续控制仓位、保持 耐心，同时做好准备，结合历史经验建立对未来行情的预期。参考历史表 现对今年 6 月行情进行展望，基准情形下，假设仍然没有重磅的事件催化， 梳理 2025 一季报看也仅有部分细分行业具备较好的景气度，整体可类比 2024 年 6 月情形，对应均衡配置仍然是重要策略：结合 2025 一季报与 行业中观数据挖掘产业景气；基于宏观叙事保有一定的防御仓位；题材交 易即使没有特别强的催化也可适当提升风偏，历史经验看近来每年 6 月， 题材交易都是重要方向 ...

北方火电释放弹性，水电业绩稳健增长 [Table_Industry] 公用事业 电力行业 FY24&25Q1 业绩总结 [Table_Invest] 评级： 增持 本报告导读： 北方火电业绩高增，水电盈利稳定性增强，绿电业绩承压，核电电价影响行业利润。 投资要点： 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 票 股 行 业 跟 踪 报 告 股票研究 /[Table_Date] 2025.06.03 [table_Authors] 2025-06-03 [Table_Summary] 投资建议：建议继续关注行业相关投资机会。重点标的：火电弹性 （华电国际、皖能电力、大唐发电、华能国际）；水火并济（国电电 力）；新能源（三峡能源、龙源电力、福能股份）；水电（长江电力、 华能水电、川投能源）；核电（中国核电，中国广核）。 火电：成本端改善明显，北方火电业绩高增。25Q1 全国性火电公司 盈利仍保持增长，但地方性火电公司出现一定程度分化，北方火电 厂盈利增速整体优于南方电厂。截至 23Q1、24Q1、25Q1 末火电样 本公司 PE 中位数分别为 15.7、12.9、10.4 倍，PE 估值持续 ...

【XZ公用】136号文实施&现货市场加速推进，电力市场化产生裂变效应 新能源136号文于6月1号开始执行，我们认为是容量电价政策之后，又一个具备重要意义的电改政策，它标志着我 们发电结构中，发电量占比【第二大】的新能源开始迈入全面市场化的时代。 同时，今年以来陆续有10多个省份将进入到电力现货长周期试运行，这是在电力市场化的背景下，再进一步，让 电价更加的有供需关系来决定。 【XZ公用】136号文实施&现货市场加速推进，电力市场化产生裂变效应 新能源136号文于6月1号开始执行，我们认为是容量电价政策之后，又一个具备重要意义的电改政策，它标志着我 们发电结构中，发电量占比【第二大】的新能源开始迈入全面市场化的时代。 同时，今年以来陆续有10多个省份将进入到电力现货长周期试运行，这是在电力市场化的背景下，再进一步，让 电价更加的有供需关系来决定。 如果仅仅是136号文的推出，仅仅是带动新能源市场化，但是叠加现货市场的加速推进，使得整体出现了裂变效 应。 市场化部分，以前是报量不报价，因此大家的主要诉求是尽可能多上网发电（不管价格高低），这样就能获得更 多收益，而随着现货市场出现，由于发电的趋同性，因此大家需要争 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨公用事业 [Table_Title] 国家推广绿电直连项目，绿电机制竞价正式开启 报告要点 [Table_Summary] 5 月 30 日，国家发改委、国家能源局发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，首 次从国家层面明确"绿电直连"这一新能源供用电新模式的规则框架，从政策取向来看，绿电 直连存在明显需求导向型态度，绿电直连项目的需求确定性以及消纳水平有望优于传统项目， 分布式工商业光伏、海上风电以及部分西部地区源网荷储一体化项目将更会直接受益。此外， 6 月 1 日起，我国绿电新增项目正式告别基准电价机制，开启机制电价竞价阶段，出于降低电 价风险的考虑，绿电或告别供给主导的高速成长期，进入由市场调节装机节奏的成熟期。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Author] SFC：BQT627 SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 [ ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 06 02 年 月 日 本周行情回顾：本周（5.26-5.30）上证指数报收 3347.49 点，下跌 0.03%，沪深 300 指数报收 3840.23 点，下跌 1.08%。中信电力及公用事业指数报收 2942.76 点，上涨 0.58%，跑赢沪深 300 指数 1.66pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜 第 14 位。 本周行业观点： 增持（维持） 行业走势 -20% -12% -4% 4% 12% 20% 2024-05 2024-09 2025-01 2025-05 电力 沪深300 作者 分析师 张津铭 电力 绿电直连政策出台，蒙东明确新能源增量项目完全市场化 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师 高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱：gaoziming@gszq.com 分析师 刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱：liuliyu@gszq.com 研究助理 廖岚琪 执业证书编号：S0680124070012 邮箱：lia ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" (maintained) [1] Core Viewpoints - The REITs market is expected to continue to provide good investment opportunities due to the downward pressure on bond market interest rates, the strengthening of policy support, and the anticipated entry of social security and pension funds into the market [4][6] - The market transaction scale for REITs has shown significant growth, with a trading volume of 541 million shares, up 58.65% year-on-year, and a transaction value of 2.381 billion yuan, up 74.69% year-on-year [28][30] Summary by Sections Market Review - The CSI REITs closing index for the 22nd week of 2025 was 868.35, up 8.85% year-on-year but down 0.1% month-on-month. Year-to-date, the index has increased by 14.79%, outperforming the CSI 300 index by 2.87% [16] - The CSI REITs total return index was 1090.07, up 16.77% year-on-year and up 0.03% month-on-month. Year-to-date, it has increased by 26.49%, outperforming the CSI 300 index by 14.57% [21][26] Sector Performance - In the 22nd week of 2025, the weekly and monthly performance of various REIT sectors was as follows: - Affordable housing REITs increased by 0.18% weekly and 5.73% monthly - Environmental REITs decreased by 0.37% weekly and 0.85% monthly - Highway REITs decreased by 0.02% weekly and increased by 2.21% monthly - Industrial park REITs decreased by 1.16% weekly and increased by 1.46% monthly - Warehousing and logistics REITs decreased by 0.59% weekly and increased by 5.31% monthly - Energy REITs increased by 0.45% weekly and 1.87% monthly - Consumer REITs decreased by 0.16% weekly and increased by 6.17% monthly [39][55] Primary Tracking - There are currently 14 REITs funds awaiting listing, indicating a vibrant issuance market [7]

Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" (maintained) [1] Core Viewpoints - The REITs market is expected to continue to provide good investment opportunities due to the downward pressure on bond market interest rates and the expectation of increased policy support and entry of social security and pension funds [4][6] - The market transaction scale for REITs has shown significant growth, with a trading volume of 541 million shares, up 58.65% year-on-year, and a transaction value of 2.381 billion yuan, up 74.69% year-on-year [4][28] Summary by Sections Market Review - The CSI REITs closing index for the 22nd week of 2025 was 868.35, up 8.85% year-on-year but down 0.1% month-on-month. Year-to-date, the index has increased by 14.79%, outperforming the CSI 300 index by 2.87% [6][16] - The CSI REITs total return index was 1090.07, up 16.77% year-on-year and up 0.03% month-on-month. Year-to-date, it has increased by 26.49%, significantly outperforming the CSI 300 index by 14.57% [21][26] Sector Performance - In the 22nd week of 2025, the weekly and monthly performance of various REIT sectors was as follows: - Affordable housing REITs: +0.18% weekly, +5.73% monthly - Environmental REITs: -0.37% weekly, -0.85% monthly - Highway REITs: -0.02% weekly, +2.21% monthly - Industrial park REITs: -1.16% weekly, +1.46% monthly - Warehousing and logistics REITs: -0.59% weekly, +5.31% monthly - Energy REITs: +0.45% weekly, +1.87% monthly - Consumer REITs: -0.16% weekly, +6.17% monthly [39][55] New Developments - Huaneng International has initiated the application for REITs, and the China Green Development Commercial REIT has been officially approved. The underlying assets for the latter include the Lingshou City Guihe Shopping Center in Jinan, Shandong, with a total construction area of 200,900 square meters [5][13]