来源：公司年报、国金证券研究所 业绩简评 公司发布三季报：公司实现营业收入 134 亿元，同比+2%；归母净 利润 11 亿元，同比+11.63%；单 Q3，收入 44 亿，同比-2.6%，归 母净利润 2.98 亿，同比-9.3%,低于预期。 经营分析 国内市场需求疲软，出口保持亮眼。根据中国工业车辆协会数据， 单三季度，行业叉车销量 30.86 万台，同比+6.2%，其中，国内市 场销售量 18.25 万台，同比+-1.8%；出口销售量 12.6 万台，同比 +20.38%。国内和出口两个市场出现分化，受国内宏观经济疲软影 响，叉车的国内需求较弱使得公司国内收入有所下滑。出口增长率 大于国内市场增长率，说明国产品牌产品全球竞争力在持续提升， 工业车辆行业总体呈现市场份额集中度加速提升的趋势。 单三季度盈利能力环比有所下降。1-3Q24，公司毛利率 21.53%， 同 比 +1.28pct ；销售 / 研 发 / 管 理 费 用 率 分 别 为 4.49%/2.69%/5.45%，同比分别+0.99/+0.22/+0.49pct，销售费用 增长较多主因公司国内外市场布局、推广力度所致；净利率 8.82%， ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Anhui Heli (600761) [5][6]. Core Views - The company's Q3 performance is under pressure due to weak domestic demand, although export sales remain strong [6]. - The company reported a revenue of 13.41 billion yuan for the first three quarters of 2024, a year-on-year increase of 2.11%, and a net profit of 1.10 billion yuan, up 11.63% year-on-year [5]. - The report anticipates a recovery in domestic demand as the macroeconomic environment improves, alongside continued growth in overseas sales [6]. Summary by Sections Market Data - Closing price as of October 29, 2024: 17.85 yuan - One-year high/low: 28.50/15.23 yuan - Market capitalization: 15,899 million yuan [2]. Financial Performance - Q3 2024 revenue: 4.40 billion yuan, down 0.30% year-on-year and down 6.46% quarter-on-quarter - Q3 2024 net profit: 298 million yuan, down 9.18% year-on-year and down 27.93% quarter-on-quarter [5][6]. - Gross margin for Q1-Q3 2024: 21.53%, up 1.29 percentage points year-on-year; net margin: 8.82%, up 0.47 percentage points year-on-year [6]. Future Projections - Revised net profit forecasts for 2024-2026 are 1.43 billion, 1.60 billion, and 1.87 billion yuan respectively, down from previous estimates [6]. - Projected PE ratios for 2024, 2025, and 2026 are 11, 10, and 8 times respectively, indicating a lower valuation compared to peers [6][10]. Market Positioning - The company is enhancing its marketing system domestically and accelerating global expansion, with over 300 overseas agents covering more than 150 countries [6]. - The domestic market saw a decline in sales volume, while exports increased by 20.4%, indicating a strong international competitive position [6].

Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for the company, indicating an expectation to outperform the benchmark index by over 20% in the next six months [1][13]. Core Views - The company's performance in the domestic market has been affected by weak demand, while overseas expansion continues to accelerate. The third quarter of 2024 saw a revenue of 44.0 billion yuan, a slight decline of 0.1% year-on-year, and a net profit of 3.0 billion yuan, down 9.2% year-on-year [1]. - The company is focusing on enhancing its international presence, with plans to establish a European headquarters and a research center in Germany, which will strengthen its competitive edge in the global market [1]. - The shift towards lithium battery technology is seen as a significant opportunity for the company, as it positions itself to lead in the global forklift market, benefiting from the growth of China's manufacturing and logistics sectors [1]. Financial Performance Summary - For the first three quarters of 2024, the company achieved a revenue of 134.1 billion yuan, a year-on-year increase of 2.1%, and a net profit of 11.0 billion yuan, up 11.6% year-on-year. The adjusted net profit was 9.6 billion yuan, reflecting a growth of 13.8% year-on-year [1]. - The forecasted revenues for 2024, 2025, and 2026 are 205.0 billion yuan, 236.8 billion yuan, and 272.8 billion yuan, respectively, with year-on-year growth rates of 17.4%, 15.5%, and 15.2% [2][6]. - The projected net profits for the same years are 15.7 billion yuan, 17.9 billion yuan, and 20.2 billion yuan, with growth rates of 22.6%, 14.3%, and 13.0% respectively [2][6]. Market Position and Strategy - The company is recognized as a leading player in the domestic forklift industry, leveraging its comprehensive supply chain and distribution channels to enhance profitability amid market challenges [1]. - The report highlights the company's strategic investments in international markets, which are expected to yield positive results as the global demand for forklifts continues to rise [1]. - The ongoing transition to lithium battery technology is anticipated to provide a competitive advantage, allowing the company to replace traditional internal combustion and lead-acid forklifts, thus expanding its market share [1].

证 研 报 公 司 研 2024 年 10 月 29 日 究 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

安徽合力（600761.SH）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 毛利率继续提升，期间费用率短期上行 2024 年 10 月 29 日 ➢ 公司发布 2024 年三季报。2024Q1-Q3，公司实现营收 134.09 亿元，同比 增 2.11%，归母净利润 11.01 亿元，同比增 11.63%，毛利率 21.53%，同比增 1.29pct，净利率 8.82%，同比增 0.47pct。2023Q3，公司实现营收 44.00 亿 元，同比下滑 0.11%，归母净利润 2.98 亿元，同比下滑 9.18%，毛利率 21.42%， 同比增 0.26pct，净利率 7.26%，同比下滑 0.83pct。 ➢ 出口发力+电动化，Q3 毛利率继续提升。2024Q3，公司收入同比有一定回 落，毛利率有一定提升，净利率有一定下滑，我们预计收入同比下滑与国内需求 较弱有关，而毛利率提升主要与高毛利率的出口持续发力以及高毛利率的锂电车 占比提升有关，而净利率同比有一定下滑与期间费用率有一定提升有关。出口销 量快速增长：2024Q3，我国销售叉车 30.86 万台（yoy+6.2%），其中国 ...

公司快报 2024 年 10 月 29 日 安徽合力(600761.SH) 海外增长稳健，有望受益于内需顺周期 复苏 事件：安徽合力发布 2024 年三季报，1-9 月，公司实现营业收 入 134.09 亿元，同比+2.11%，实现归母净利润 11.01 亿元，同比 +11.63%；单 Q3，公司实现营业收入 44 亿元，同比-0.3%，实现 归母净利润 2.98 亿元，同比-9.18%。 内需有所承压，出口保持高增。根据工程机械工业协会，2024 年 1-9 月，中国叉车内销 61.64 万台，同比+6.17%，出口 35.43 万台，同比+19.9%；单 Q3，内销同比-1.8%，出口同比+20.38%。 下半年以来行业内需有所下滑，但凭借"性价比+锂电化"的差异 性竞争优势，国产叉车品牌出口保持高速增长。反映到公司端， 1-9 月收入同比+2.11%，单 Q3 收入同比-0.3%，整体波动不大。 我们判断：与行业销量走势类似，公司收入微降主要系受国内市 场下滑拖累，出口仍旧保持较好增长。展望未来，①国内市场： 国家推出提振经济的一揽子增量政策，政策底已现，未来宏观基 本面有望跟随复苏，我们看好公司内销表 ...

证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-103 安徽合力股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 会议召开时间：2024 年 11 月 08 日(星期五) 上午 09:00-10:00 会 议 召 开 地 点 ： 上海证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络文字互动方式 投资者可于 2024 年 11 月 01 日(星期五) 至 11 月 07 日(星期四)16:00 前 登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 zqb@helichina.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行 回答。 安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 10 月 29 日发布公 司 2024 年第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年第三 季度报告经营成果、 ...

证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-102 安徽合力股份有限公司 （2）公司 2024 年第三季度报告的内容和格式严格按照本意见第（1）款有 关法规要求披露，真实、全面地反映了公司 2024 年前三季度的经营成果和财务 状况； （3）截止提出本书面审核意见前，没有发现参与公司 2024 年第三季度报告 编制和审议的人员有违反保密规定的行为。 表决结果：同意 5 票，反对 0 票，弃权 0 票 特此公告。 安徽合力股份有限公司监事会 2024 年 10 月 29 日 第十一届监事会第三次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届监事会第三次会议于 2024 年 10 月 28 日以通讯会议方式召开，会议通知于 2024 年 10 月 18 日以邮件 和专人送达等方式发出。公司 5 名监事全部参加了本次会议，符合《公司法》、 《证券法》及《公司章程》的有关规定。会议由监事会主席宗学彬主持，审议并 通过了《公司 2024 年第三 ...

安徽合力股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 11 证券代码：600761 证券简称：安徽合力 安徽合力股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人杨安国先生、主管会计工作负责人薛白先生及会计机构负责人张红梅女士 保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------------|--------------------------------------|-------------------|--------- ...

证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-101 安徽合力股份有限公司 第十一届董事会第六次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会第六次会议于 2024年10月28日以通讯会议方式召开，会议通知于2024年10月18日以邮件和专人 送达等方式发出。公司9名董事全部参加了本次会议，公司5名监事及部分高级管 理人员列席了会议，符合《公司法》、《证券法》及《公司章程》的有关规定。 会议由董事长杨安国主持，审议并通过了以下议案： 1、《公司2024年第三季度报告》： 该报告已经董事会审计委员会审议通过，并同意提交公司董事会审议。 表决结果：同意9票，反对0票，弃权0票 2、《关于修订<公司领导班子成员及相关高管履职待遇、业务支出实施细则> 的议案》。 表决结果：同意9票，反对0票，弃权0票 特此公告。 安徽合力股份有限公司董事会 1 2024 年 10 月 29 日 ...