股 票 研 究 ——安徽合力 2024 年三季报点评 业绩短期承压，看好国际化进展 安徽合力(600761) [Table_Industry] 资本货物/工业 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|---------------------------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | [table_Authors] 肖群稀 ( 分析师 ) | 刘麒硕 ( 研究助理 ) | | | | | | | 0755-23976830 | 0755-23976666 | | | | | | | xiaoqunxi027589@gtjas.com | liuqishuo028693@gtjas.com | | | | | | 登记编号 | S0880522120001 | S0880123070153 | | | | | 本报告导读： 公司是国内叉车行业龙头，受国内叉车行业影响而短期业绩承压，公司在国际 ...

公司报告 | 季报点评 阶段性受内销承压影响，看好公司后续增长韧性 公司发布 2024 年三季度报告，业绩有所承压。 24Q1-3： 公司实现营收134.09 亿元、yoy+2.11%，归母净利润11.01 亿元、yoy+11.63%， 扣非归母净利润 9.65 亿元、yoy+13.84%。 毛利率/净利率分别为 21.53%、8.82%，yoy+1.29pct、+0.47pct； 期间费用率 12.66%、yoy+1.75pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分 别变动+0.98、+0.22、+0.49、+0.05pct。 24Q3： 公司实现营收 44.0 亿元，同环比分别-0.3%、-6.46%，归母净利润 2.98 亿 元、同环比分别-9.18%、-27.93%；扣非归母净利润 2.45 亿元、同环比分别 -12.63%、-35.56%。 毛利率/净利率分别为 21.42%、7.26%，同比分别+0.26pct、-0.83pct；期间 费用率 14.56%、yoy+2.26pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别变 动+1.06、+0.25、+0.24、+0.71pct。 加快产业布局优化，持续 ...

一、前次使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理到期赎回情况 2024 年 7 月 31 日，公司认购了兴业银行股份有限公司合肥分行的企业金融 人民币结构性存款产品（编号：CC49****31013），认购金额 30,000 万元，具体 内容详见公司于 2024 年 8 月 2 日披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） 的《公司关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的进展公告》（临 2024-083）。11 月 1 日，公司对上述结构性存款产品进行了到期赎回，收回本 金人民币 30,000 万元，获得收益人民币 207.95 万元，具体详见公司于 11 月 2 1 本次现金管理产品种类：结构性存款 本次现金管理受托方：招商银行股份有限公司合肥分行（以下简称"招商银 行"）、兴业银行股份有限公司合肥分行（以下简称"兴业银行"） 本次现金管理金额：15,000 万元、10,000 万元 本次现金管理产品名称及期限：招商银行点金系列看涨两层区间结构性存款 产品（71 天）、兴业银行企业金融人民币结构性存款产品（24 天） 履行的审议程序：安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 1 ...

证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-104 安徽合力股份有限公司 关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理 到期赎回的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 1 月 19 日召开第 十届董事会第三十次会议审议通过了《关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金 管理的议案》，在确保不影响募投项目建设和募集资金使用的前提下，同意公司 使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理，现金管理总额不超过人民币 130,000 万元（含），用于购买结构性存款、大额存单等安全性高及流动性好的保本型产 品，使用期限自董事会审议通过之日起 12 个月内有效。具体内容详见公司于 2024 年 1 月 20 日披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《公司关于使用 部分暂时闲置募集资金进行现金管理的公告》（临 2024-005）。 一、本次使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理到期赎回情况 2024 年 7 月 31 日，公司认购了兴业银 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|安徽合力（600761） 公司经营稳定，持续看好公司发展 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月01日 证券研究报告 |报告要点 2024 年国内宏观环境景气度不及预期，叉车下游需求减弱。海外叉车锂电化率较低，随着锂 电渗透率增加，海外需求仍有望保持较高景气度。我们预计公司 2024-2026 年营收分别为 183.6/198.5/214.8 亿元，归母净利润分别为 14.7/16.8/19.0 亿元，CAGR 为 14.11%。EPS 分 别为 1.65/1.88/2.13 元/股,考虑到国内制造业景气度有望逐步回暖；电动化产品带来公司海 外业务新需求，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 田伊依 SAC：S0590524070001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年11月01日 安徽合力(600761) 公司经营稳定，持续看好公司发展 | --- | --- | |----------------------------|-------------------| | ...

[Table_StockInfo] 2024 年 10 月 28 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：18.61 元 安徽合力（600761）机械设备 目标价：——元（6 个月） 受内需下降影响，Q3 业绩短期承压 [Table_Summary] 事件：公司发布 2024年三季报，前三季度实现营收 134.1亿元，同比增长 2.1%； 归母净利润为 11.0亿元，同比增长 11.6%。单三季度营收 44.0亿元，同比下降 0.1%，环比下降 6.5%，实现归母净利润 3.0 亿元，同比下降 9.2%，环比下降 27.9%，受三季度行业内需下降影响，公司业绩短期承压。 产品结构优化+原材料低位运行，毛利率同比提升。2024 年前三季度公司综合 毛利率为 21.5%，同比增长 1.3 个百分点，主要系电动叉车销售占比提升、原 材料价格维持低位运行所致；2024年前三季度公司净利率 8.8%，同比增长 0.5 个百分点。单三季度公司毛利率 21.4%，同比增长 0.3个百分点，环比下降 1.0 个百分点；净利率 7.3%，同比下降 0.8 个百分点，环比下降 2.3 个百分点，主 要系 ...

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证券研究报告·公司点评报告·工程机械 安徽合力（600761） 2024 三季报点评：Q3 归母净利润-9%，增速 阶段性受内需承压、海外拓展费用影响 2024 年 10 月 30 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|----------|----------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 15774 | 17471 | 18195 | 20058 | 22522 | | 同比（ % ） | 2.32 | 10.76 | 4.14 | 10.24 | 12.29 | | 归母净利润（百万元） | 907.19 | 1,278.13 | 1,462.07 | 1,677.51 | 1,926.54 | | 同比（ % ） | 43.10 | 40.89 | 14.39 | 14.74 | 14.85 | ...

来源：公司年报、国金证券研究所 业绩简评 公司发布三季报：公司实现营业收入 134 亿元，同比+2%；归母净 利润 11 亿元，同比+11.63%；单 Q3，收入 44 亿，同比-2.6%，归 母净利润 2.98 亿，同比-9.3%,低于预期。 经营分析 国内市场需求疲软，出口保持亮眼。根据中国工业车辆协会数据， 单三季度，行业叉车销量 30.86 万台，同比+6.2%，其中，国内市 场销售量 18.25 万台，同比+-1.8%；出口销售量 12.6 万台，同比 +20.38%。国内和出口两个市场出现分化，受国内宏观经济疲软影 响，叉车的国内需求较弱使得公司国内收入有所下滑。出口增长率 大于国内市场增长率，说明国产品牌产品全球竞争力在持续提升， 工业车辆行业总体呈现市场份额集中度加速提升的趋势。 单三季度盈利能力环比有所下降。1-3Q24，公司毛利率 21.53%， 同 比 +1.28pct ；销售 / 研 发 / 管 理 费 用 率 分 别 为 4.49%/2.69%/5.45%，同比分别+0.99/+0.22/+0.49pct，销售费用 增长较多主因公司国内外市场布局、推广力度所致；净利率 8.82%， ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Anhui Heli (600761) [5][6]. Core Views - The company's Q3 performance is under pressure due to weak domestic demand, although export sales remain strong [6]. - The company reported a revenue of 13.41 billion yuan for the first three quarters of 2024, a year-on-year increase of 2.11%, and a net profit of 1.10 billion yuan, up 11.63% year-on-year [5]. - The report anticipates a recovery in domestic demand as the macroeconomic environment improves, alongside continued growth in overseas sales [6]. Summary by Sections Market Data - Closing price as of October 29, 2024: 17.85 yuan - One-year high/low: 28.50/15.23 yuan - Market capitalization: 15,899 million yuan [2]. Financial Performance - Q3 2024 revenue: 4.40 billion yuan, down 0.30% year-on-year and down 6.46% quarter-on-quarter - Q3 2024 net profit: 298 million yuan, down 9.18% year-on-year and down 27.93% quarter-on-quarter [5][6]. - Gross margin for Q1-Q3 2024: 21.53%, up 1.29 percentage points year-on-year; net margin: 8.82%, up 0.47 percentage points year-on-year [6]. Future Projections - Revised net profit forecasts for 2024-2026 are 1.43 billion, 1.60 billion, and 1.87 billion yuan respectively, down from previous estimates [6]. - Projected PE ratios for 2024, 2025, and 2026 are 11, 10, and 8 times respectively, indicating a lower valuation compared to peers [6][10]. Market Positioning - The company is enhancing its marketing system domestically and accelerating global expansion, with over 300 overseas agents covering more than 150 countries [6]. - The domestic market saw a decline in sales volume, while exports increased by 20.4%, indicating a strong international competitive position [6].