证券研究报告·公司点评报告·专用设备 ◼ 不锈钢及油浆蒸汽设备需求疲软压制营收，海外业务破局实现零的突 破。公司发布 2024 年报与 2025 年一季报，分别实现营收 4.01/0.85 亿 元，同比-8.55%/-18.61%；归母净利润 0.39/0.08 亿元，同比-16.79%/- 20.00%；扣非归母净利润 0.38/0.07 亿元，同比-16.60%/-35.94%。公司 业绩同比下降主要系高吨单价的不锈钢类及油浆蒸汽发生器类产品销 量同比减少，拉低收入规模；同时，国内市场价格竞争激烈叠加客户需 求放缓，导致内需订单收缩，对此，公司积极开展海外布局，在国际市 场开拓了壳牌石化、沙特阿美、美孚等客户，成功实现境外业务零的突 破，2024 年境外营收达 0.15 亿元。2024 年公司销售毛利率同比+1.30pct 至 22.70%，受政府补贴的下降以及计提的信用减值损失的增加的影响， 销售净利率同比-0.97pct 至 9.74%，销售/管理/研发/财务费用率分别为 2.28%/3.58%/4.16%/0.53%，同比 0.31/0.51/0.45/-0.31pct。 ◼ 主要产品换热器（占比约 ...

证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件 2024 年报&2025 年一季报点评：积极布局新 能源市场与高附加值新品，扣非业绩同比高 速增长 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 231.19 | 285.81 | 383.20 | 492.44 | 606.45 | | 同比（%） | 18.33 | 23.63 | 34.08 | 28.51 | 23.15 | | 归母净利润（百万元） | 39.85 | 62.51 | 80.75 | 102.85 | 128.82 | | 同比（%） | 6.10 | 56.86 | 29.18 | 27.37 | 25.25 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.60 | 0.94 | 1.22 | 1.55 | 1.94 | | P/E（现价&最新摊薄） | 39.95 | 25.47 | 19.71 | 15.48 | 12.36 | [Table_ ...

证券研究报告·公司点评报告·游戏Ⅱ 昆仑万维（300418） 2024 年年报及 2025 年一季报点评：AI 生态 布局持续落地，商业化进程加速 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 4,915 | 5,662 | 7,166 | 7,997 | 8,898 | | 同比（%） | 3.78 | 15.20 | 26.56 | 11.59 | 11.27 | | 归母净利润（百万元） | 1,258.36 | (1,594.80) | (891.73) | (772.94) | (625.84) | | 同比（%） | 9.15 | (226.74) | - | - | - | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.02 | (1.30) | (0.72) | (0.63) | (0.51) | | P/S（现价&最新摊薄） | 7.99 | 6.94 | 5.48 | 4.91 | 4.41 | ...

证券研究报告·公司点评报告·商用车 一汽解放（000800） 2025 年一季报点评：Q1 业绩承压，静待需求 回暖 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 64,325 | 58,581 | 67,368 | 74,105 | 81,516 | | 同比（%） | 67.81 | (8.93) | 15.00 | 10.00 | 10.00 | | 归母净利润（百万元） | 806.10 | 622.43 | 722.01 | 1,022.17 | 1,307.58 | | 同比（%） | 119.38 | (22.78) | 16.00 | 41.57 | 27.92 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.16 | 0.13 | 0.15 | 0.21 | 0.27 | | P/E（现价&最新摊薄） | 43.97 | 56.94 | 49.09 | 34.67 | 27.10 | [Table ...

证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件 威迈斯（688612） 2024 年年报&2025 年一季报点评：产品结构 持续优化，800V+海外开启高增长 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 5,523 | 6,372 | 7,530 | 8,988 | 10,558 | | 同比（%） | 44.09 | 15.39 | 18.16 | 19.37 | 17.47 | | 归母净利润（百万元） | 502.40 | 400.18 | 514.81 | 658.55 | 851.99 | | 同比（%） | 70.47 | (20.34) | 28.64 | 27.92 | 29.37 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.19 | 0.95 | 1.22 | 1.56 | 2.02 | | P/E（现价&最新摊薄） | 20.31 | 25.50 | 19.82 | 15.49 | 11.98 | ...

证券研究报告·公司点评报告·电池 亿纬锂能（300014） 2025 年一季报点评：Q1 业绩符合预期，动储 全年出货高增长 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 48,784 | 48,615 | 66,004 | 82,905 | 97,644 | | 同比（%） | 34.38 | (0.35) | 35.77 | 25.61 | 17.78 | | 归母净利润（百万元） | 4,050 | 4,076 | 5,345 | 7,307 | 9,298 | | 同比（%） | 15.42 | 0.63 | 31.16 | 36.69 | 27.25 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.98 | 1.99 | 2.61 | 3.57 | 4.54 | | P/E（现价&最新摊薄） | 20.75 | 20.62 | 15.72 | 11.50 | 9.04 | [Table_Tag] [Tab ...

证券研究报告·公司点评报告·电池 珠海冠宇（688772） 2025 年一季报点评：淡季+出口退税影响盈 利，Q2 起逐步恢复 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 11,446 | 11,541 | 14,474 | 17,729 | 21,088 | | 同比（%） | 4.29 | 0.83 | 25.41 | 22.49 | 18.94 | | 归母净利润（百万元） | 344.19 | 430.36 | 862.31 | 1,332.60 | 1,614.23 | | 同比（%） | 278.45 | 25.03 | 100.37 | 54.54 | 21.13 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.31 | 0.38 | 0.76 | 1.18 | 1.43 | | P/E（现价&最新摊薄） | 41.47 | 33.17 | 16.55 | 10.71 | 8.84 | [Table ...

证券研究报告·公司点评报告·电池 珠海冠宇（688772） 买入（维持） 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 证券分析师 朱家佟 | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 11,446 | 11,541 | 14,474 | 17,729 | 21,088 | | 同比（%） | 4.29 | 0.83 | 25.41 | 22.49 | 18.94 | | 归母净利润（百万元） | 344.19 | 430.36 | 862.31 | 1,332.60 | 1,614.23 | | 同比（%） | 278.45 | 25.03 | 100.37 | 54.54 | 21.13 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.31 | ...

证券研究报告·公司点评报告·医疗器械 联影医疗（688271） 2024 年报及 2025 年一季报点评：25Q1 季报 迎来拐点，期待逐季改善 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 11,411 | 10,300 | 11,599 | 13,892 | 16,493 | | 同比（%） | 23.52 | (9.73) | 12.61 | 19.77 | 18.72 | | 归母净利润（百万元） | 1,974 | 1,262 | 1,587 | 2,139 | 2,654 | | 同比（%） | 19.21 | (36.08) | 25.75 | 34.82 | 24.07 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.40 | 1.53 | 1.93 | 2.60 | 3.22 | | P/E（现价&最新摊薄） | 55.48 | 86.80 | 69.03 | 51.20 | 41.27 | [T ...

证券研究报告·公司点评报告·贵金属 山东黄金（600547） 2025 年一季报点评：金价上涨驱动公司业绩 上行 买入（维持） 2025 年 05 月 01 日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 证券分析师 徐毅达 执业证书：S0600524110001 xuyd@dwzq.com.cn 股价走势 -22% -18% -14% -10% -6% -2% 2% 6% 10% 14% 2024/5/6 2024/9/2 2024/12/30 2025/4/28 山东黄金 沪深300 市场数据 | 收盘价(元) | 30.30 | | --- | --- | | 一年最低/最高价 | 22.62/35.29 | | 市净率(倍) | 5.32 | | 流通A股市值(百万元) | 109,517.63 | | 总市值(百万元) | 135,544.91 | | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...