证券研究报告·公司点评报告·光伏设备 福莱特（601865） 2025 一季报点评：25Q1 由亏转盈，25 年有 望逐步改善 买入（维持） 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 股价走势 | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 21,524 | 18,683 | 18,555 | 21,599 | 25,007 | | 同比（%） | 39.21 | (13.20) | (0.68) | 16.40 | 15.78 | | 归母净利润（百万元） | 2,759.69 | 1,006.60 | 822.24 | 1,157.25 | 1,487.65 | | 同比（%） | 30.00 | (63.52) | (18.32) | 40.74 | 28.55 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.18 | 0.43 | 0.35 | 0.49 | 0.63 | | P/E（现价& ...

福莱特 20250429 摘要 • 福莱特一季度扭亏为盈，净利润达 1.06 亿元，得益于光伏玻璃价格上涨 及内部降本增效措施。但受光伏玻璃价格同比大幅下降影响，营收同比下 降 28.76%至 40.79 亿元，综合毛利率降至 11.72%。 • 公司在产产能为 19,400 吨/天，国内包括安徽四期和南通项目，海外印尼 项目预计今年 6 月开工，2027 年投产。全年出货量受新增产能节奏影响， 具体时间待定。 • 一季度出货情况良好，但预计 5 月组件端需求将略有下降，导致玻璃需求 波动。公司库存约 20 天，低于行业平均水平。光伏玻璃价格正在协商中， 预计 5 月初确定。 • 公司实施多项降本增效措施，包括管理、行政及生产运营端，效果积极。 石英砂和纯碱价格稳定，天然气价格回归淡季水平，一季度费用同比下降。 • 越南工厂主要出口美国，受关税影响较小，越南产能约 2000 吨，对集团 影响不大。北美收入占比约为 6%，主要为越南直接出口美国部分。 • 行业内新增产能有限，国内总产能约 9 万多吨，海外约 1 万吨。组件端需 求预计 55~60GW，供给较为充裕。公司有 7,000 多吨待点火产能，点火 节奏 ...

证券研究报告 25Q1 期间费用率同比提升，减值压力有望趋缓 25Q1 公司期间费用率 7.9%，同比+1.7pct，其中销售/管理/研发/财务费用 率分别为 0.4%/1.7%/3.3%/2.5%，同比-0.1/+0.5/+0.5/+0.8pct，除销售费用 率外均有所上升。25Q1 公司经营性净现金流 1.7 亿元，同比-72.2%，主要 系销售收入下滑及销售回款减少。25Q1 公司资产/信用减值损失 0.2/0.3 亿 元，环比有所减少，随着行业价格回暖，预计公司整体减值压力有望趋缓。 光伏装机需求延续较快增长，关注产能复产及新点火节奏 福莱特 (6865 HK/601865 CH) 港股通 Q1 盈利环比改善，关注复产节奏 | 华泰研究 | | 季报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 29 日│中国内地/中国香港 | 玻璃 | 公司公布 25 年一季报：25Q1 收入/归母净利 40.8/1.1 亿元，同比 -28.8%/-86.0%，光伏玻璃价格企稳回升带动公司环比 24Q4 扭亏，4 月以 来光伏玻璃价格延续改善趋势，公司盈利能力环比有望延续改善，A/H ...

香港交易及結算有限公司和香港證券交易有限公司不對本公告的內容負責，不對本公告的準確性 或完整性做任何聲明，也明確不對依賴本公告全部或任何部分內容而產生任何損失負擔任何責 任。 福萊特玻璃集團股份有限公司 Flat Glass Group Co., Ltd. （股份代號：6865） 截至2025年3月31日止三個月第一季度報告 本公告由福萊特玻璃集團股份有限公司（「本公司」及其附屬公司統稱「本集團」）根據香港聯合交易所 有限公司證券上市規則第13.09條及13.10B條及證券及期貨條例（香港法例第571章）第XIVA部項下 內幕消息條文而刊發。 根據中國證券監督管理委員會的規定，本公司需刊發第一季度和第三季度報告。本季報根據中國 證券監督管理委員會發佈的上市公司季報信息披露相關要求所編製。 本季度報告內所載的財務數據均未經審計，並根據中國企業會計準則而編製。 本公司審核委員會已審閱本集團截至二零二五年三月三十一日止第一季度未經審計業績。 季報內容與上海證券交易所發佈的公告保持一致。本季度報告最初是用中文編寫的。如中英文版 本有不一致之處，以中文版本為準。 1 一、重要內容提示 （於中華人民共和國註冊成立的股份有 ...

第一條 為規範福萊特玻璃集團股份有限公司（以下簡稱「公司」或「本公司」）董 事、高級管理人員的產生，優化董事會組成，完善公司治理結構，根據《中華人民 共和國公司法》（以下簡稱「《公司法》」）、《上市公司治理準則》、《上市公司獨立董事 管理辦法》、《上海證券交易所股票上市規則》（簡稱「《上交所上市規則》」）、《上海證 券交易所上市公司自律監管指引第1號 –– 規範運作》、《香港聯合交易所有限公司 證券上市規則》（簡稱「《聯交所上市規則》」）、《福萊特玻璃集團股份有限公司章程》 （以下簡稱「《公司章程》」）及其他有關規定，公司特設立董事會提名委員會，並制定 本工作制度。 第二條 董事會提名委員會是董事會下設立的專門工作機構，主要負責對公 司董事和高級管理人員的人選、選擇標準和程序進行選擇並提出建議。 第二章 人員組成 第三條 提名委員會成員由三名董事組成，其中獨立非執行董事佔多數。 第四條 提名委員會委員由董事長、二分之一以上獨立非執行董事或者全體 董事的三分之一提名，並由董事會選舉任命。 福萊特玻璃集團股份有限公司 董事會提名委員會工作制度 第一章 總則 第五條 提名委員會設主席一名，由獨立非執行董事委員擔任， ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或 完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該 等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 福萊特玻璃集團股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：6865） 關於終止實施2021年A股股票期權激勵計劃 暨註銷股票期權 茲提述本公司日期為2021年8月17日、2021年9月24日、2021年10月12日、2021年11月18日、2021 年11月26日之公告及本公司日期為2021年10月27日之通函（「該通函」），當中有關本公司A股2021年 股票期權激勵計劃（「本計劃」）。除非在本公告中另有定義，本公告所用詞彙與該通函所界定者具有 相同涵義。 本公司於二零二五年四月二十九日召開第七屆董事會第六次會議，第七屆監事會第四次會議，審 議批准了《關於終止實施2021年A股股票期權激勵計劃暨註銷股票期權的議案》，公司擬終止實施 2021年A股股票期權激勵計劃並註銷激勵計劃已授予但尚未行權的股票期權，本事項尚需提交公司 股東大會審議。現將有關事項公告如下： Flat Glas ...

福莱特玻璃集团股份有限公司 关于召开 2025 年第一季度业绩说明会的公告 投资者可于 2025 年 5 月 14 日（星期三）至 2025 年 5 月 20 日（星期二） 16:00 前 登 录 上 证 路 演 中 心 网 站 首 页 点 击 " 提 问 预 征 集 " 栏 目 （ http://roadshow.sseinfo.com/questionCollection.do ） 或 通 过 公 司 邮 箱 （flat@flatgroup.com.cn）进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题 进行回答。 福莱特玻璃集团股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 30 日在 上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn） 披露了公司 2025 年第一季度报 告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2025 年第一季度经营成果、财务 状况，公司计划于 2025 年 5 月 21 日上午 10:00-11:00 举行 2025 年第一季度业绩 说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 | 证券代码：601865 | 股票简称：福莱特 公告编号：2024 ...

福莱特玻璃集团股份有限公司 关于公司及控股子公司提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 被担保人名称：安徽福莱特光伏玻璃有限公司（以下简称"安福玻璃"）、 浙江嘉福玻璃有限公司（以下简称"嘉福玻璃"），本次担保不属于关联担保。 本次担保金额及实际为其提供的担保余额：福莱特玻璃集团股份有限公司 （以下简称"公司"）本次为全资子公司安福玻璃提供债权本金不超过人民币 30,000 万元的保证担保，公司已实际为安福玻璃提供的担保余额为人民币 749,825 万元（不含本次）；公司本次为全资子公司嘉福玻璃提供债权本金不超过人民币 5,520 万元的抵押担保，公司已实际为嘉福玻璃提供的担保余额为人民币 54,000 万 元（不含本次）。 本次是否有反担保：无。 公司无逾期对外担保。 | 证券代码：601865 | 证券简称：福莱特 | 公告编号：2025-034 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113059 | 转债简称：福莱转债 | | 特别风险提示：本次担保对象安福 ...

二、审议并通过了《关于终止实施 2021 年 A 股股票期权激励计划暨注销股 票期权的议案》 监事会认为：公司终止本次激励计划符合《中华人民共和国公司法》《中华 人民共和国证券法》《上市公司股权激励管理办法》等相关法律、法规、规范性 文件及公司《2021 年 A 股股票期权激励计划》的规定，不存在损害公司及全体 股东利益的情形，不会对公司日常经营产生重大不利影响，亦不会影响公司管理 | 证券代码：601865 | 证券简称：福莱特 | 公告编号：2025-030 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113059 | 转债简称：福莱转债 | | 福莱特玻璃集团股份有限公司 第七届监事会第四次会议决议的公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 福莱特玻璃集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2025 年 4 月 14 日以电子邮件及电话的方式向公司全体监事人员发出了召开第七届监 事会第四次会议的通知，并于 2025 年 4 月 29 日在公司会议室以现场及电子通讯 相结合的方式召开。 ...

| 证券代码：601865 | 证券简称：福莱特 | 公告编号：2025-029 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113059 | 转债简称：福莱转债 | | 福莱特玻璃集团股份有限公司 第七届董事会第六次会议决议的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 福莱特玻璃集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2025 年 4 月 14 日以电子邮件及电话的方式向公司全体董事、监事及高级管理人员发出了召开 第七届董事会第六次会议的通知，并于 2025 年 4 月 29 日在公司会议室以现场及电 子通讯相结合的方式召开。本次会议应到董事 8 名，实到董事 8 名。公司监事及高 级管理人员列席了会议。会议由公司董事长阮洪良先生主持。会议的召集和召开程 序符合《公司法》《证券法》等有关法律、法规和《公司章程》的规定。经与会董事 充分审议并经过有效表决，以记名投票表决的方式审议通过以下议案： 一、审议并通过了《关于公司 2025 年第一季度报告的议案》 表决结果：同意 8 票、反对 0 票 ...