| --- | --- | --- | --- | |--------------|-------|--------|----------------------------------| | | 2024 | 年 10 | 月 25 日 | | 研究所： | | | | | 证券分析师： | | 刘洁铭 | S0350521110006 liujm@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | | 秦一方 | S0350523120001 qinyf@ghzq.com.cn | | 联系人 | ： | 景皓 | S0350124030009 jingh@ghzq.com.cn | 公司研究 评级：增持(维持) 最近一年走势 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-----------|-------|------------------| | 相对沪深 300 \n表现 | 表现 \n1M | 3M | 2024/10/24 \n12M | | 天味食品 | 50.4% | 36.7% | 12.9% | | 沪深 300 | 17.2% | ...

证 券 研 究 报 告 天味食品（603317）2024 年三季报点评 推荐（维持） 业绩超出预期，紧盯新品周期 目标价：16 元 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

天味食品(603317) / 调味发酵品Ⅱ / 公司点评 / 2024.10.25 超预期，结构优化，费效提升 投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |------------------------|------------| | 基本数据 | 2024-10-24 | | 收盘价 ( 元 ) | 13.90 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 10.64 | | 每股净资产 ( 元 ) | 4.10 | | 总股本 ( 亿股 ) | 10.65 | | 最近 12 月市场表现 | | -32% -21% -11% 0% 11% 21% 天味食品 沪深300 分析师 吴文德 SAC 证书编号：S0160523090004 wuwd01@ctsec.com 相关报告 1. 《底料略有承压，利润表现亮眼》 2024-04-27 2. 《主业稳健食萃高增，员工持股彰显 信心》 2024-04-01 3. 《业绩超预期，公司经营韧性强，Q4 有望提速》 2023-10-30 证券研究报告 ❖ 事件：公司 2024Q3 营收 8.97 亿元，同比+10.93%；归母净利润 1.86 亿元， 同 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/食品/食品加工 证券研究报告 天味食品（603317）公司季报点评 2024 年 10 月 25 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------|-------------|-------| | 股票数据 | | | | 10 [ Table_StockInfo 月 24 日收盘价（元） ] | | 13.90 | | 52 周股价波动（元） | 8.50-15.20 | | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 1065/1064 | | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 14805/14787 | | | 相关研究 | | | | [Table_ReportInfo] 《 Q2 收入短期承压，扣非净利率持续提升》 | | | | 2024.09.01 | | | | 《毛利率持续提升，盈利端表现亮眼》 | | | | 2024.04.30 | | | | 《员 ...

华福证券 天味食品（603317.SH） Q3 业绩增长超预期，期待旺季经营表现 事件：公司披露 2024 年 Q3 业绩公告：24 年 Q1-3 公司实现营收 23.64 亿 元，同比+5.84%；归母净利润 4.32 亿元，同比+34.96%；扣非归母净利润 3.89 亿元，同比+38.1%。其中，24 年 Q3 公司实现营收 8.97 亿元，同比 +10.93%；归母净利润 1.86 亿元，同比+64.79%；扣非归母净利润 1.79 亿 元，同比+73.44%。 旺季等催化下，主业营收环比提速，线上渠道保持高增 分产品，Q3 火锅调料、中式菜品调料、香肠腊肉调料营收分别同比 +1%/+18%/+20%，其中火锅底料在旺季等催化下营收增速转正，同样中式菜 调进一步提速到双位数水准。分渠道看，Q3 公司线下（经销商&定制餐调 等）、线上渠道营收分别同比+6%/+55%，其中线上渠道延续快增，预计系 食萃在小 B 渠道持续增长贡献。分区域看，Q3 东部、南部、西部、北部、 中部地区营收分别同比+8.93%/+17.07%/+12.8%/-5.91%/+14.95%；相应地， Q3 末东部、南部、西部、北部、 ...

分析师登记编码：S0130522070002 24/4/25 23/10/26 24/1/25 24/7/25 24/10/24 24Q3 盈利显著改善,期待旺季动销回暖 2024年三季度业绩点评 核心观点 ● ● 事件:10月24日,公司发布公告,2024年前三季度实现营收23.6亿元,同 比+5.8%;归母净利润 4.3 亿元,同比+35.0%;扣非归母净利润 3.9 亿元,同 比+38.1%。其中 24Q3 营收 9.0 亿元,同比+10.9%;归母净利润 1.9 亿元, 同比+64.8%;扣非归母净利润 1.8 亿元,同比+73.4%。 24Q3 收入垂回双位数增长,中式菜调与冬调表现亮眼。24Q3收入端回归 双位数增长,环比Q2 明显改善,我们认为主要系前期库存去化后旺季渠道开 始备货,叠加产品升级。分品类,24Q3 火锅调料/中式菜品调料/香肠腊肉调 料/其他收入分别同比+1.1%/+18.1%/+19.7%/-3.0%,中式菜品调料增速较高 得益于公司持续推出新品以及小 B 端保持高增,香肠腊肉调料表现较好主要 系区域扩张以及产品升级。分渠道,24Q3 线下/线上渠道收入分别同比+6.0%/ 5 ...

证券研究报告·公司点评报告·调味发酵品Ⅱ 天味食品（603317） 2024 年三季报点评：业绩大超预期，成长势 能强劲 2024 年 10 月 25 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 2691 | 3149 | 3417 | 3766 | 4190 | | 同比（ % ） | 32.84 | 17.02 | 8.51 | 10.23 | 11.25 | | 归母净利润（百万元） | 341.71 | 456.70 | 591.86 | 661.56 | 746.49 | | 同比（ % ） | 85.11 | 33.65 | 29.60 | 11.78 | 12.84 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.32 | 0.43 | ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform" (maintained) [4] Core Views - The company reported Q3 earnings that exceeded expectations, with a revenue of 896 million yuan, a year-on-year increase of 10.9%, and a net profit of 186 million yuan, a year-on-year increase of 65% [4] - The company has improved its cost structure and expense management, leading to an upward revision of profit forecasts for 2024-2026 [4] - The company is transitioning from a broad operational model to a more refined approach, enhancing its strategic planning and operational efficiency [4] Financial Performance Summary - For the first three quarters of 2024, the company achieved a revenue of 2.36 billion yuan, a year-on-year increase of 5.8%, and a net profit of 432 million yuan, a year-on-year increase of 35% [5] - The projected net profits for 2024-2026 are 590 million yuan, 670 million yuan, and 760 million yuan, representing year-on-year growth rates of 28.5%, 13.4%, and 14% respectively [4] - The company's gross margin for Q3 2024 was 38.8%, an increase of 0.8 percentage points year-on-year, driven by improved cost pressures and a favorable product mix [5] Revenue Breakdown - In Q3 2024, the company’s revenue from offline and online channels was 760 million yuan and 140 million yuan, respectively, with year-on-year growth rates of 6% and 55.4% [5] - The revenue contributions from key product categories in Q3 2024 were 300 million yuan from hot pot condiments, 390 million yuan from Chinese cuisine condiments, and 190 million yuan from sausages and cured meats, with respective year-on-year growth rates of 1.1%, 18%, and 19.7% [5] Cost and Expense Management - The company’s selling, general, and administrative expenses as a percentage of revenue decreased significantly, with selling expenses down by 7.8 percentage points year-on-year [5] - The net profit margin for Q3 2024 was 20.7%, an increase of 6.8 percentage points year-on-year, reflecting effective cost management and operational efficiency [5]

公司盈利预测及估值 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 2,691 3,149 3,375 3,843 4,280 增长率 yoy% 33% 17% 7% 14% 11% 归母净利润（百万元） 342 457 588 686 780 增长率 yoy% 85% 34% 29% 17% 14% 每股收益（元） 0.45 0.43 0.55 0.64 0.73 每股现金流量 0.51 0.57 0.52 0.69 0.79 净资产收益率 8% 10% 12% 13% 13% P/E 43.3 32.4 25.2 21.6 19.0 P/B 3.7 3.4 3.1 2.9 2.6 备注：股价截止自2024 年 10 月 24 日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊薄 天味食品（603317.SH） 调味发酵品Ⅱ 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 24 日 评级： 买入（维持） 分析师：熊欣慰 执业证书编号：S0740519080002 Email：xiongxw@zts.com.cn 分析师：范劲松 执业证书编号：S0740517030001 Ema ...

[Table_Profit] 天味食品（ [Table_StockNameRptType] 603317） 公司点评 销售费用节省致净利润大增 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------|-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...