➢ 持续加大研发投入，充分把握高端光芯片领域的发展机遇：公司 2022~2024 年的研发费用率分别为 9.58%/21.43%/21.62%。2024 年全年公司研发费用达 5451.76 万元，同比大幅增长 76.2%。电信市场方面，公司积极配合海内外设备 商提前布局下一代 25G/50G PON 所需的 DFB/EML 产品，实现第一阶段的卡位 和小批量出货。数通市场来看，除了 CW 70mW 芯片外，公司 100G PAM4 EML、 CW 100mW 芯片已完成客户认证，200G PAM4 EML 已完成产品开发并推出， 还研发了适配 CPO 方案的 300mW 高功率 CW 光源，此外针对 OIO 领域的 CW 光芯片需求，公司也已展开相关预研工作。 ➢ 投资建议：公司作为国内光芯片厂龙头商，技术实力突出，持续聚焦电信& 数通领域的高端品类国产替代，成长空间广阔。我们预计公司 2025-2027 年的 归母净利润分别为 0.95/1.68/2.45 亿元，对应 PE 倍数 104/59/40 倍。维持"推 荐"评级。 ➢ 风险提示：数通市场需求不及预期，行业竞争加剧，新产品发展不及预期。 [盈利预 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Recommended" (maintained) [1] Core Views - The company has experienced rapid revenue growth, particularly in its data center optical module business, which has injected new vitality into its operations [4][8] - In 2024, the company achieved revenue of 252 million yuan, a year-on-year increase of 74.63%, but reported a net profit attributable to shareholders of -6.13 million yuan, a decline of 131.49% year-on-year [4][8] - The first quarter of 2025 showed significant improvement, with revenue of 84.44 million yuan, a year-on-year increase of 40.52%, and a net profit of 14.32 million yuan, a year-on-year increase of 35.93% [4][8] Financial Performance Summary - Revenue growth is projected to continue, with estimates of 433 million yuan in 2025, 600 million yuan in 2026, and 801 million yuan in 2027, reflecting year-on-year growth rates of 71.8%, 38.6%, and 33.4% respectively [6][11] - The company’s gross margin is expected to improve from 33.3% in 2024 to 55.1% by 2027, while net profit margins are projected to rise from -2.4% in 2024 to 25.8% in 2027 [6][11] - The company is focusing on high-margin products in the data center market, with significant advancements in CW silicon optical sources and EML technology [8][9] Market and Product Development - The company has made substantial progress in its data center optical module business, with over one million units of CW 70mW laser devices shipped in 2024 [8][9] - The rapid development of AI technology is driving demand for high-speed optical modules, with the company targeting advancements from 400G/800G to 1.6T and beyond [8][9] - The company is also developing high-power CW light sources to meet the needs of the CPO/silicon photonics integration market, aligning with industry standards [9]

Core Insights - Source Technology (688498) reported a total revenue of 84.40 million yuan for Q1 2025, representing a year-on-year increase of 40.52% [1] - The net profit attributable to shareholders reached 14.32 million yuan, up 35.93% year-on-year [1] - The company's gross margin improved to 44.64%, an increase of 28.14% compared to the previous year, while the net margin decreased to 16.97%, down 3.27% year-on-year [1] Financial Performance - Total revenue for Q1 2025 was 84.40 million yuan, compared to 60.06 million yuan in Q1 2024, marking a 40.52% increase [1] - Net profit attributable to shareholders was 14.32 million yuan, up from 10.53 million yuan in the same quarter last year, a growth of 35.93% [1] - The company's operating cash flow per share was -0.06 yuan, a significant decrease of 124.24% year-on-year [1] Cost Structure - The total of financial, sales, and administrative expenses reached 8.89 million yuan, accounting for 10.54% of total revenue, which is a 151.04% increase year-on-year [1] - The gross margin was reported at 44.64%, while the net margin was 16.97%, indicating a decline in profitability despite higher revenue [1] Asset and Liability Management - Cash and cash equivalents stood at 1.09 billion yuan, showing a slight decrease of 0.89% year-on-year [1] - Accounts receivable increased to 131 million yuan, up 13.22% from the previous year [1] - Interest-bearing liabilities rose significantly to 1.57 million yuan, an increase of 68.27% year-on-year [1] Market Position and Future Outlook - Analysts expect the company's performance in 2025 to reach 115 million yuan, with an average earnings per share forecast of 1.33 yuan [3] - The company has raised a total of 1.51 billion yuan since its listing, with cumulative dividends amounting to 56.48 million yuan, indicating a low dividend financing ratio of 0.04 [3]

证券代码：688498 证券简称：源杰科技 公告编号：2025-025 陕西源杰半导体科技股份有限公司 关于公司续聘 2025 年度审计机构的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 拟聘任的会计师事务所名称：立信会计师事务所（特殊普通合伙） 一、拟聘任会计师事务所的基本情况 （一）机构信息 1、基本信息 立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"立信"）由我国会计泰斗潘 序伦博士于 1927 年在上海创建，1986 年复办，2010 年成为全国首家完成改制的 特殊普通合伙制会计师事务所，注册地址为上海市，首席合伙人为朱建弟先生。 立信是国际会计网络 BDO 的成员所，长期从事证券服务业务，新证券法实施前具 有证券、期货业务许可证，具有 H 股审计资格，并已向美国公众公司会计监督委 员会（PCAOB）注册登记。 截至 2024 年末，立信拥有合伙人 296 名、注册会计师 2,498 名、从业人员 总数 10,021 名，签署过证券服务业务审计报告的注册会计师 743 名。 立信 2024 年 ...

陕西源杰半导体科技股份有限公司 2025 年度"提质增效重回报"行动方案 陕西源杰半导体科技股份有限公司（以下简称"公司"）为践行"以投资者 为本"的理念，维护公司全体股东的利益，基于对未来发展前景的信心和对公司 价值的认可，于 2024 年 4 月制定了《2024 年度"提质增效重回报"行动方案》, 并积极贯彻落实相关工作，切实提高经营质效、治理质效、信披质效和回报投资 者质效。为了进一步提升公司质量和投资价值，公司制定了《2025 年度"提质 增效重回报"行动方案》，积极采取措施推动公司持续优化经营，提高公司经营 质量和规范治理水平，切实履行上市公司的责任和义务，保障投资者权益。具体 内容如下： 一、 聚焦经营主业，提升经营质量 2024 年，公司实现营业收入 25,217.27 万元，同比增加 74.63%；实现归属 1 于上市公司股东的净利润-613.39 万元，同比减少 131.49%。公司的电信市场业 务实现收入 20,230.39 万元，较上年同期上升 52.05%。公司的数据中心及其他 业务实现收入 4,803.83 万元，较上年同期上升 919.10%。 2025 年，公司将继续聚焦主营业务 ...

陕西源杰半导体科技股份有限公司 经核查独立董事张海先生、王鲁平先生、李晓鸣女士的任职经历以及签署 的相关自查文件，上述人员未在公司担任除独立董事以外的任何职务，也未在 公司主要股东单位担任任何职务，与公司以及主要股东之间不存在利害关系或 其他可能妨碍其进行独立性客观判断的关系。因此，公司董事会认为，公司独 立董事符合《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所科创板上市公司自 律监管指引第 1 号——规范运作》中关于独立董事独立性的相关要求。 陕西源杰半导体科技股份有限公司董事会 2025 年 4 月 24 日 董事会对独立董事独立性自查情况的专项报告 根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》 《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等要求， 就公司现任独立董事张海先生、王鲁平先生、李晓鸣女士的独立性情况进行评 估并出具如下专项意见： ...

公司代码：688498 公司简称：源杰科技 陕西源杰半导体科技股份有限公司 2024年度内部控制评价报告 陕西源杰半导体科技股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内部 控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项 监督的基础上，我们对公司2024年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评价。 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内 部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织 领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存 在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法 律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提 高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供 合理保证。此外，由于情况 ...

证券代码：688498 证券简称：源杰科技 公告编号：2025-027 陕西源杰半导体科技股份有限公司 关于 2025 年度向银行申请综合授信额度的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 陕西源杰半导体科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 24 日召开第二届董事会第十五次会议，审议通过了《关于 2025 年度向银行申请综 合授信额度的议案》，具体情况如下： 为满足公司日常生产经营需要，便于公司与供应商之间的付款结算，提高资 金使用效率，公司及全资子公司、孙公司 2025 年度拟向招商银行咸阳分行、中 信银行西安分行分别申请不超过 5,000 万元人民币的综合授信额度，向汇丰银行 西安分行申请不超过 3,000 万元人民币（或等值外币）的综合授信额度，综合授 信总额度不超过 1.3 亿元人民币（含等值外币），授信额度期限为自董事会审议 批准之日起 12 个月。在授信期和授信额度内，该授信额度可以循环使用。授信 种类包括但不限于银行承兑汇票、银行承兑汇票质押、保函、流动资金贷款、信 用证等 ...

证券代码：688498 证券简称：源杰科技 公告编号：2025-024 陕西源杰半导体科技股份有限公司 2024 年度募集资金存放 与实际使用情况专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募 集资金管理和使用的监管要求（2022 年修订）》（证监会公告(2022)15 号）、 《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》以及 《上海证券交易所上市公司自律监管指南第 1 号——公告格式》的相关规定， 陕西源杰半导体科技股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"或"源杰 科技"）就 2024 年度募集资金存放与实际使用情况作如下专项报告： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到位时间 根据本公司 2021 年第一次临时股东大会会议决议和第一届董事会第四次 会议决议，经中国证券监督管理委员会《关于同意陕西源杰半导体科技股份有 限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可[2022]2638 号）批准注册申 请，并 ...

证券代码：688498 证券简称：源杰科技 公告编号：2025-028 陕西源杰半导体科技股份有限公司 关于 2024 年度计提资产减值准备的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、计提资产减值准备情况概况 根据《企业会计准则》及公司会计政策、会计估计的相关规定，为真实、准 确地反映公司截至 2024 年 12 月 31 日的财务状况及经营成果，本着谨慎性原则， 公司对截至 2024 年 12 月 31 日公司及子公司的应收票据、应收账款、其他应收 款、存货等资产进行了减值测试，对可能发生资产减值损失的相关资产计提减值 准备。2024 年确认的各项减值准备合计为 1,945.68 万元，具体情况如下： 单位：元 | 项目 | 计提金额（损失以"-"号填列） | | 备注 | | --- | --- | --- | --- | | 信用减值损失 | | 2,829,458.25 | 含应收账款、应收票据、 其他应收款等 | | 资产减值损失 | | -22,286,212.49 | 存货减值 | | 合计 ...