事件：公司发布2024 年年报，2024 年，公司实现营业收入90.49 亿元，同比增长12%；归母净利润为 19.96 亿元，同比增长8%。 盈利预测：我们预计公司2025-2027 年实现营业收入分别为98.78/108.08/118.51 亿元，同比增长 9.17%/9.41%/9.65%，归母净利润分别为22.57/25.11/28.00 亿元，同比增长13.06%/11.28%/11.48%，根据 2025 年4 月17 日收盘价，对应PE 分别为9.43/8.47/7.60 倍，EPS 分别为0.76/0.84/0.94 元，给予公司"推 荐"评级。 风险提示：市场拓展不及预期；行业竞争加剧；政策转向风险；应收账款风险。 持续扩张业务规模，深耕成都并积极向外辐射。公司在深耕成都的同时，不断壮大川内业务，积极拓展 省外业务。目前，公司运营、在建和拟建的供排水项目规模约930 万吨/日、中水利用项目规模约130 万 吨/日、垃圾焚烧发电项目规模14,400 吨/日、污泥处置项目规模约3,400吨/日、垃圾渗滤液处理项目规 模8,430 吨/日，餐厨垃圾处置项目规模2,150 吨/日。水务环保业务规模居 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨兴蓉环境（000598.SZ） [Table_Title] 兴蓉环境2024A点评：归母净利润同比增8.3%， 自来水爬坡+污水提价有望延续增长 报告要点 [Table_Summary] 兴蓉环境 2024 年实现营收 90.49 亿元，同比增 11.9%；归母净利润 19.96 亿元，同比增 8.28%。 2024 年公司经营侧稳健，核心运营板块自来水制售、污水处理服务、垃圾焚烧发电稳健增长， 自来水业务产能爬坡，和污水处理价格提升，有望延续公司业绩增长。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 任楠 贾少波 李博文 盛意 SAC：S0490517090001 SAC：S0490518070001 SAC：S0490520070003 SAC：S0490524080004 SFC：BUV415 SFC：BUZ393 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 2025-04-18 兴蓉环境（000598.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 兴蓉环境 2024A 2] 点评：归母净利润同 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company with a target price of RMB 7.55 [6][7]. Core Views - The company achieved a revenue of RMB 9.049 billion in 2024, representing a year-over-year increase of 11.90%, and a net profit attributable to shareholders of RMB 1.996 billion, up 8.28% year-over-year [1][2]. - The growth in revenue and profit is driven by increased business volume, price adjustments, and operational efficiency improvements in its main business segments [2][3]. - The company is expected to continue its revenue and profit growth from 2025 to 2027, supported by increased operational capacity and price hikes [1][4]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company's wastewater treatment revenue reached RMB 3.641 billion, up 20.4% year-over-year, driven by a 9.72% increase in wastewater treatment volume to 138.4 million tons and higher treatment prices in Chengdu [2]. - The water supply revenue was RMB 2.626 billion, a 7.3% increase, with sales volume of 1.15 billion tons, and a gross margin increase of 1.11 percentage points to 45.57% [2]. - The revenue from waste incineration power generation was RMB 774 million, with a gross margin of 48.1%, reflecting a 7.9 percentage point increase [2]. Cost and Cash Flow - The company reported an increase in R&D expenses to RMB 53 million, primarily due to more R&D projects [3]. - Financial expenses rose to RMB 391 million, mainly due to interest expenses from completed projects [3]. - The net operating cash flow for 2024 was RMB 3.681 billion, an increase of 8.61% year-over-year, with a dividend per share (DPS) of RMB 0.187, up 10% year-over-year [3]. Profit Forecast and Valuation - The profit forecast for 2025-2027 has been adjusted, with expected EPS of RMB 0.74, RMB 0.81, and RMB 0.88 for the respective years, reflecting downward adjustments of 6% and 8% for 2025 and 2026 [4]. - The target price of RMB 7.55 is based on a price-to-earnings (PE) ratio of 10.2 times for 2025, aligning with the average PE of comparable companies [4][11].

在成本端，公司通过加强应收账款管理、优化融资结构，有效对冲了业务规模扩张带来的成本压力。全 年经营活动现金流净额同比增长8.61%至36.81亿元，资产负债率维持在健康水平，货币资金储备充裕， 为后续项目投资和业务拓展提供充足弹药。股东回报方面，公司拟每10股派发现金红利1.87元，分红总 额同比增长10%，持续稳定分红回馈投资者，彰显管理层对公司经营前景的信心。 4月18日，成都市兴蓉环境（000598）股份有限公司(简称：兴蓉环境、代码：000598)披露2024年年 报。2024年，公司紧扣战略目标，深化主业布局，强化创新驱动，实现了营收利润的稳健增长，交出了 一份亮眼的成绩单。年报显示，公司全年实现营业收入90.49亿元，同比增长11.90%；归母净利润19.96 亿元，同比增长8.28%；每股收益0.67元，同比增长8.06%；经营性现金流净额达36.81亿元，同比增长 8.61%；资产总额攀升至484.48亿元，同比增长11.24%。至此，公司已连续八年保持营业收入与净利润 双增长，展现出穿越周期的业绩韧性。 核心板块协同全力、经营业绩稳健增长 报告期内，兴蓉环境核心业务全面发力，各版块亮点突出。 ...

| | | 上次评级 买入 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 兴蓉环境(000598.SZ) [Table_A 左前明 uthor 能源行业首席分析师 ] 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 郭雪 环保联席首席分析师 执业编号：S1500525030002 邮 箱：guoxue @cindasc.com 吴柏莹 公用环保行业分析师 执业编号：S1500524100001 邮 箱：wuboying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 主营业务毛利率上行，经营质量稳步提升 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 18 日 [Table_S 事件：2025 ummar年y]4 月 17 日晚，兴蓉环境发布 2024 年度报告。2024 年公司 实现营业收入 90. ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 兴蓉环境(000598.SZ) | | | 上次评级 买入 [Table_A 左前明 uthor 能源行业首席分析师 ] 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 郭雪 环保联席首席分析师 执业编号：S1500525030002 邮 箱：guoxue @cindasc.com 吴柏莹 公用环保行业分析师 执业编号：S1500524100001 邮 箱：wuboying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 主营业务毛利率上行，经营质量稳步提升 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 18 日 [Table_S 事件：2025 ummar年y]4 月 17 日晚，兴蓉环境发布 2024 年度报告。2024 年公司 实现营业收入 90. ...

2025 年 04 月 18 日 兴蓉环境 (000598) ——成都优质水务资产经营稳健，期待分红提升 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 17 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 7.13 | | 一年内最高/最低（元） | 8.54/5.95 | | 市净率 | 1.2 | | 股息率%（分红/股价） | 2.38 | | 流通 A 股市值（百万元） | 21,211 | | 上证指数/深证成指 | 3,280.34/9,759.05 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | | --- | --- | --- | | 每股净资产（元） | | 6.08 | | 资产负债率% | | 59.64 | | 总股本/流通 A 股（百万） | | 2,984/2,975 | | 流通 B 股/H 股（百万） | | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-17 05-17 06-17 07-17 08-17 09-17 10-17 11-17 12-17 ...

4月17日晚间兴蓉环境（000598）发布2024年年报，全年实现营业收入90.49亿元，同比增长11.9%；归 母净利润19.96亿元，同比提升8.28%，经营性现金流达36.81亿元，增幅8.61%。资产规模与归母净资产 同步扩容，分别增至484.48亿元和181.6亿元。业绩增长主要得益于污水处理、自来水制售及垃圾焚烧发 电等核心板块的业务量提升及处理费上调。 在股东回报方面，公司每股收益增长至0.67元；公司拟每10股派发1.87元现金红利(含税)，较2023年同 比增长10%。 报告期内，兴蓉环境市场拓展成效显著，新增温江、大邑等地供排水项目，并完成西安餐厨垃圾处置项 目股权收购，进一步夯实主业布局。同时，公司加速向再生水利用、直饮水、固废资源化等细分领域延 伸，打造多元化增长极。 兴蓉环境各建设项目有序推进。骑龙净水厂、凤凰河二沟再生水厂年内投运，成都市自来水七厂三期、 邛崃餐厨处置厂等已进入调试或试运行阶段，预计2025年释放产能；万兴环保发电厂三期、成都中心城 区厨余垃圾处理三期等在建项目有序推进，未来处理规模将再上新台阶。随着在建项目陆续落地及新业 务增量释放，兴蓉环境有望进一步巩固环保行业 ...

成都市兴蓉环境股份有限公司 2024 年度年审会计师事务所履职情况评估报告 成都市兴蓉环境股份有限公司（以下简称：公司）聘请天健会计 师事务所（特殊普通合伙）（以下简称：天健）作为公司 2024 年度财 务报告与内部控制审计机构。根据财政部、国务院国资委及中国证监 会颁布的《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》，公司 对天健 2024 年度年审过程中的履职情况进行了评估。经评估，公司 认为天健资质等方面合规有效，履职保持独立性，勤勉尽责，公允表 达意见。具体情况如下： 一、资质条件 名称：天健会计师事务所（特殊普通合伙） 成立日期：2011 年 7 月 18 日 组织形式：特殊普通合伙企业 注册地址：浙江省杭州市西湖区灵隐街道西溪路 128 号 首席合伙人：钟建国 截至 2024 年 12 月 31 日，天健合伙人（股东）241 人，注册会 计师 2,356 人。签署过证券服务业务审计报告的注册会计师人数超过 904 人。 天健 2023 年度业务收入为 34.83 亿元，其中，审计业务收入为 30.99 亿元，证券业务收入为 18.40 亿元。2024 年度，天健共承担 707 家上市公司年报审计业 ...

成都市兴蓉环境股份有限公司 2024 年度董事会工作报告 2024 年，成都市兴蓉环境股份有限公司（以下简称：公司）董事 会严格遵循法律法规和《公司章程》的规定，切实履行股东大会赋予 的各项职责，勤勉尽责开展工作，致力于提升公司整体治理水平，促 进公司持续、健康、稳定发展。现将董事会年度工作情况报告如下。 一、公司全年总体经营情况 2024 年，公司紧紧围绕战略目标，锐意进取，奋进不息。报告期 内公司经营业绩稳健增长，全年实现营业收入 90.49 亿元，同比增长 11.90%；利润总额 24.17 亿元，同比增长 10.78%；归母净利润 19.96 亿元，同比增长 8.28%。截至 2024 年末，公司资产总额为 484.48 亿 元，较上年末增长 11.24%；归母净资产为 181.60 亿元，较上年末增 长 9.11%。 （一）持续深化市场拓展 2 成 8 家异地子公司首次合规认证工作，取得国际标准 ISO37301 及国 标 GB/T35770 双认证。 2024 年，公司立足成都，面向全国，大力开拓主业市场，着力优 化资源布局，积极探索产业链细分领域，打造"轻重并举"的业务格 局，公司发展动能及行业 ...