盈利预测与估值 FY24 及1Q25 业绩超出我们此前预期 综合考虑算力需求高景气、毛利率承压及费用率改善，我们上调2025 年净利润6%至28.01 亿元，首次 引入2026 年35.17 亿元。当前股价对应2025年/2026 年26.7x/21.3x P/E。维持跑赢行业评级，由于行业估 值中枢下行，维持目标价63.07 元，对应2025 年/2026 年33.2x /26.4x P/E，较当前股价有24%的上行空 间。 风险 AI 技术发展及应用落地/云端算力基础设施投资不及预期，供应链风险。 业绩回顾 浪潮信息公布2024 年年报及2025 年一季报：2024 年公司实现营收1147.67 亿元，同比增长74.24%（调 整后口径）；实现归母净利润22.92 亿元，同比增长28.55%（调整后口径）；扣非归母净利润18.74 亿 元，同比增长67.59%（调整后口径）。对应到4Q24 单季度，公司实现营收316.42亿元，同比增长 78.06%；实现归母净利润9.97 亿元，同比增长0.13%；扣非归母净利润7.19 亿元，同比增长4.35%。 1Q25 单季度，公司实现营收468.58 亿元，同比 ...

浪潮信息发布一季报，2025 年 Q1 实现营收 468.58 亿元（yoy+165.31%、 qoq+48.09%），归母净利 4.63 亿元（yoy+52.78%、qoq-53.62%），扣非净 利 4.27 亿元（yoy+78.03%、qoq-43.52%）。25Q1 公司收入/扣非净利同比 快速增长，我们判断主因算力市场需求旺盛，AI 服务器销售量增加。考虑 到 2024 年下游互联网大厂进入 CapEx 加速阶段、公司合同负债/存货较 24 年底高增，25 年或迎来营收高增长。维持"买入"评级。 经营性净现金流+265.48%，回款节奏愈发健康 25Q1 公司整体毛利率为 3.45%，同比变化-4.68pct，毛利率下行我们判断 主因下游互联网客户出货占比提升，低毛利产品占比提升。销售/管理/研发 费用率为 0.56%/0.32%/1.40%，同比-0.98pct/-0.42pct/-2.24pct，费用率同 比下行，我们判断主因营收体量快速增长，规模效应显现。经营性净现金流 为 58.03 亿元，同比+265.48%，现金流同比高增，主因公司本期销售回款 良好，营业收现率提高及采购备货付款节奏变化 ...

资产负债结构变化明显，存货和应收账款风险需关注 浪潮信息在2025年Q1实现经营活动现金流净额58.03亿元，同比增长265.48%。这一改善主要归因于销售回款质量的显著提升，营业收现率提高， 以及采购备货付款节奏的优化。 浪潮信息一季度净利润4.6亿元，同比增长52.78%，营收同比增长165.31%。客户需求增加，服务器销售实现显著增长，成为拉动公司业绩的核心 动力。 29日，浪潮信息公布2025年第一季度财报：2025年Q1营收达468.58亿元，同比增长165.31%；归母净利润4.63亿元，同比增长52.78%；扣非净利润 4.27亿元，同比增长80.76%。经营活动产生现金流净额达58.03亿元，同比增长265.48%。总资产达914.81亿元，较上年末增长28.44%。 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | | 本报告期比上年同 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 期增减(%) | | | | 调整前 | 调整后 | 调整后 | | 营业收入(元) | 46,858, 373, 514. 91 | 17,606,574,780.80 | 1 ...

浪潮电子信息产业股份有限公司 关于召开 2024 年度及 2025 年第一季度网上业绩说 明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.会议召开日期及时间：2025 年 5 月 9 日（星期五）15:00-16:00 2.会议召开方式：采用网络远程互动方式 3.会议参与方式：投资者可登录网址 https://eseb.cn/1nKVOFsX0Os 参与公 司 2024 年度及 2025 年第一季度网上业绩说明会（以下简称"本次业绩说明会"） 4. 会 议 问 题 征 集 ： 投 资 者 可 于 2025 年 5 月 9 日前访问网址 https://eseb.cn/1nKVOFsX0Os 或使用微信扫描下方小程序码进行会前提问，公 司将通过本次业绩说明会，在信息披露允许范围内就投资者普遍关注的问题进行 回答。 证券代码：000977 证券简称：浪潮信息 公告编号：2025-025 一、本次业绩说明会安排 1.会议召开日期及时间：2025 年 5 月 9 日（星期五）15:00-16:00 2.会议召开方式：采用网络远程互动方式 ...

证券代码：000977 证券简称：浪潮信息 公告编号：2025-024 浪潮电子信息产业股份有限公司 2024 年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 特别提示 1.本次股东大会无增加、否决或变更提案的情况。 2.本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1.召开时间 现场会议召开时间：2025 年 4 月 29 日（星期二）下午 15:00； 网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为： 2025 年 4 月 29 日上午 9:15-9:25，9:30-11:30；下午 13:00-15:00；通过深圳 证券交易所互联网投票系统进行网络投票的具体时间为：2025 年 4 月 29 日 9:15- 15:00 期间的任意时间； 2.现场会议召开地点：北京市海淀区凌霄路 15 号院 1 号楼一层东侧 102 会 议室； 3.会议召开方式：现场投票与网络投票相结合的方式； 4.会议召集人：浪潮电子信息产业股份有限公司董事会； 5.会议主持人：董事长彭震先生； 6 ...

北 京 市 东 城 区 北 三 环 东 路 36 号环球 贸易中心 B 座 11 层 电话（Tel）： 52213236/7 邮编（P.C）： 100013 北京市君致律师事务所 关于浪潮电子信息产业股份有限公司 2024 年度股东大会的法律意见书 致：浪潮电子信息产业股份有限公司 一、关于本次股东大会召集、召开的程序 对本法律意见书的出具，本所特作如下声明： 1、本所及经办律师依据《证券法》、《律师事务所从事证券法律业务管理办 法》和《律师事务所证券法律业务执业规则》等规定及本法律意见书出具日以前 已经发生或者存在的事实，严格履行了法定职责，遵循了勤勉尽责和诚实信用原 则，进行了充分的核查验证，保证本法律意见所认定的事实真实、准确、完整， 所发表的结论性意见合法、准确，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并承担相应法律责任。 2、本所律师仅就本次会议的召集与召开程序、召集人和出席现场会议人员 资格、会议表决程序及表决结果的合法性发表意见，不对本次会议所审议的议案 内容及该等议案所表述的事实或数据的真实性、准确性和完整性发表意见；本所 律师无法对网络投票过程进行见证，参与本次会议网络投票的股东资格、网络 ...

本公司将持续关注本次增持计划的实施情况，并依据相关规定及时履行信息 披露义务，敬请投资者注意投资风险。 浪潮电子信息产业股份有限公司 关于浪潮集团有限公司增持公司股份取得专项贷款 承诺函的进展公告 浪潮集团有限公司保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 基于对公司长期投资价值的认可，为增强投资者信心，浪潮集团有限公司（以 下简称"浪潮集团"）拟使用自有或自筹资金通过深圳证券交易所交易系统以集 中竞价或大宗交易方式增持公司股票，增持金额不少于人民币1亿元（含）且不 超过2亿元（含），增持实施期限自增持计划公告之日起6个月内。具体内容详见 公司于2025年4月11日在巨潮资讯网上披露的《关于浪潮集团有限公司增持公司 股份计划的公告》（公告编号：2025-021）。 近日，公司收到浪潮集团通知，浪潮集团取得了中国建设银行股份有限公司 济南铁道支行（以下简称"建设银行"）的贷款承诺函，建设银行承诺对浪潮集 团增持本公司股份事项提供贷款支持，贷款金额不超过1.8亿元，贷款期限3年， 专项用于增持本公司股票。因 ...

浪潮电子信息产业股份有限公司 浪潮电子信息产业股份有限公司 2025 年第一季度报告 2025 年第一季度报告 证券代码：000977 证券简称：浪潮信息 公告编号：2025-023 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 1 浪潮电子信息产业股份有限公司 2025 年第一季度报告 一、主要财务数据 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经审计 重要内容提示： □是 否 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 □否 追溯调整或重述原因 会计政策变更 □会计差错更正 同一控制下企业合并 □其他原因 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | | 本报告期比上年同 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 期增减（%） | | | | ...

浪潮信息拥有500 多项液冷技术领域核心专利，建成具备超30 万节点交付能力的天池液冷产业基地，并 参与制定与发布10 余项冷板式液冷、浸没式液冷相关设计技术标准，已形成相应技术壁垒，具备份额 优势。 2025 年3 月28 日，公司发布2024 年年度报告。2024 年公司实现营收1147.67 亿元，较2023 年增长 74.24%；实现归母净利润22.92 亿元，较2023 年增长28.55%；归母扣非净利润18.74 亿元，较2023 年增 长67.59%；经营活动现金流净额0.98 亿元，较2023 年减少81.18%。 营收大幅增长，行业领导地位进一步巩固。公司延续了2024 年的高增长态势，24Q4单季度公司实现营 收31.64 亿元，同比增速为79.67%，2024 年四个季度的单季度营收均保持较高增长态势。2024 年归母 扣非净利润较2023 年增长67.59%，扣除专项补贴、增值税加计抵减等因素影响后，依赖于公司主营业 务而形成的净利润增长态势较好，公司核心盈利能力进一步增强。AIGC 浪潮进一步巩固了公司在服务 器、存储产品领域的引领地位。 经营活动现金流净额下降，库存和无息负债双增。 ...

证券代码：000977 证券简称：浪潮信息 公告编号：2025-021 浪潮电子信息产业股份有限公司 关于浪潮集团有限公司增持公司股份计划的公告 浪潮集团有限公司保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 特别提示： 浪潮集团有限公司（以下简称"浪潮集团"）基于对公司长期投资价值的认 可，计划自本公告披露之日起6个月内，通过深圳证券交易所交易系统以集中竞 价或大宗交易方式增持本公司股票，增持金额不少于人民币1亿元（含）且不超 过2亿元（含）。本次增持计划不设置价格区间，浪潮集团将根据公司股票价格波 动情况及资本市场整体趋势，依法依规择机实施增持计划。 近日，公司收到浪潮集团出具的《关于增持浪潮信息股份的告知函》，现 将相关情况公告如下： 一、计划增持主体的基本情况 1.本次计划增持主体为浪潮集团有限公司，增持前浪潮集团直接持有本公司 股票470,076,170股，占公司总股本的31.93%；浪潮集团一致行动人浪潮软件科 技有限公司持有本公司股票5,759,495股，占公司总股本的0.39%。二者合计持有 ...