基础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 4.18 流通 A 股(亿股) 2.61 52 周内股价区间(元) 7.88-13.07 总市值(亿元) 48.43 总资产(亿元) 27.44 每股净资产(元) 5.12 智能坐便器收入高增，品牌力逐步强化。2023 年智能座便器及盖板业务收入 12.7 亿元，同比+25.9%，收入占比 58%（+6.7pp）。据公司年报，2018年线 上智能一体机、智能马桶盖均价分别为 4060元、2052元；2023 年智能一体机、 智能马桶盖的均价分别为 2505 元、1383 元。在行业较为激烈的价格竞争下， 公司自主品牌和代工业务齐头并进，智能坐便器业务实现较快增长，彰显产品 差异化优势。随着智能坐便器行业品牌参与者增加，价格带下沉，品类渗透率 较快提升，市场有望持续扩容。展望后续来看，公司继续依托抖音、天猫等线 上渠道流量优势，同时加快线下专卖店及家电渠道网点扩张，自主品牌有望保 持较高增速；此外公司持续拓展智能坐便器代工客户，2024年海外头部客户有 望逐步起量，带动智能马桶代工业务增长。水箱及配件产品收入 6.2亿元，同比 -13.7%，受海外客户 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 04 月 26 日 证券研究报告•23 年年报及 24 年一季报点评 买入 （维持） 当前价：11.59 元 瑞 尔 特（002790）轻工制造 目标价：——元（6 个月） 基础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 4.18 流通 A 股(亿股) 2.61 52 周内股价区间(元) 7.88-13.07 总市值(亿元) 48.43 总资产(亿元) 27.44 每股净资产(元) 5.12 [Table_Summary 业绩摘要：公司发布 ] 2023年年报及 2024年一季报，2023年公司实现营收 21.8 亿元，同比+11.5%；实现归母净利润 2.2亿元，同比+3.6%；实现扣非净利润 2 亿元，同比+3.8%。单季度来看，2023Q4公司实现营收 6.4亿元，同比+11.3％； 实现归母净利润 0.4亿元，同比-24.8%；实现扣非后归母净利润 0.4亿元，同比 -23.2%。2024Q1 公司实现营收 5.2 亿元，同比+32.3％；实现归母净利润 0.6 亿元，同比+47.1%；实现扣非后归母净利润 0.5亿元，同比+54.5% ...

| --- | --- | |-------------------------------|---------------| | 交易数据 | | | 52 周股价区间（元） | 13.07-7.88 | | 总市值（亿元） | 50.1 | | 流通市值（亿元） | 31.26 | | 总股本 / 流通 A 股（万股） | 41,787/41,787 | | 流通 B 股 /H 股（万股） | -/- | | 52 周日均换手率 | 2.89 | | 52 周股价走势图 | | 瑞尔特（002790.SZ）：自主品牌拉动业绩增长,外销有所回暖 P3 对外经济贸易大学金融硕士， 2019 年 1 月加入东兴证券研究所，现任大消费组组长、纺服&轻工行业首 席分析师。2 年买方经验，覆盖大消费行业研究，具备买方研究思维。 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15％以上； 事件：23 年报：公司 2023 年营收 21.8 亿元，同比+11.5%；归母净利润 2.2 亿元，同比+3.6%。其中 Q4 营收 6.4 亿元，同比+11.3%；归母净利润为 0.43 亿元，同比-24.8%。24 一季报：2024 年 ...

Q1 实现开门红，品牌份额加速提升 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 2024 年 04 月 29 日 公司发布 2024 年一季报：2024Q1 公司实现收入 5.23 亿元（同比 +32.3%），归母净利润 0.59 亿元（同比+47.2%），扣非归母净利润 0.53 亿元（同比+54.5%）。低基数下代工业务恢复、品牌延续高速增长，且 23Q4 部分订单延缓确认在 24Q1，整体业绩实现靓丽表现。 合同负债亮眼，应收周转加快。24Q1 公司经营性现金净流入 0.38 亿元、 同比+0.07 亿元，期末合同负债 1.08 亿元、同比+0.31 亿元。营运能力 方面，截止 24Q1，公司应收账款周转天数为 58 天、同比-37 天；应付账 款周转天数为 68 天、同比-8 天，存货周转天数为 93 天、同比基本持平。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | ...

干源证券 轻工制造/家居用品 2024Q1 业绩高增，海外渠道+自有品牌持续发力 ——公司信息更新报告 | --- | --- | --- | |---------------------------|---------------------------|---------------------------| | | | | | 吕明（分析师） | 周嘉乐（分析师） | 骆扬（联系人） | | lvming@kysec.cn | zhoujiale@kysec.cn | luoyang@kysec.cn | | 证书编号： S0790520030002 | 证书编号： S0790522030002 | 证书编号： S0790122120029 | 2024Q1 业绩增速亮眼，智能马桶自有品牌持续发力，维持"买入"评级 公司 2023 全年实现营业收入 21.8 亿元（+11.5%），归母净利润 2.19 亿元（+3.6%）， 扣非归母净利润 2.00 亿元（+3.8%）。单季度看，公司 2024Q1 实现营业收入 5.2 亿元（+32.3%），归母净利润 0.6 亿元（+47.1%），扣非净利润 0.5 ...

关于公司使用部分自有资金进行委托理财的 进展公告（一） 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 19 日召开第四届董事会第十四次会议审议通过了《关于使用部分自有资金进行委托 理财的议案》，批准同意公司及控股子公司使用不超过人民币 80,000 万元的自有 资金进行委托理财，在上述额度内资金可滚动使用。本次使用部分自有资金进行 委托理财的投资产品，包括银行、证券公司、基金公司等金融机构的安全性高、 流动性好、中低风险的理财产品。公司及其控股子公司使用部分自有资金进行委 托理财的实施期限自董事会审议通过之日起一年内有效。公司董事会授权公司董 事长或者总经理在额度范围内行使该项投资决策权并签署相关法律文件（包括但 不限于）：选择合格的投资产品发行主体、明确理财金额、选择理财产品品种、 签署合同等，同时授权公司管理层具体实施相关事宜。 《关于使用部分自有资金进行委托理财的公告》（公告编号：2024-024）于 2024 年 4 月 23 日发布于中国 证监 会指定信息披 露网 站巨潮资 ...

轻工制造 证 券 研 究 报 告 相关研究 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 庞盈盈 A0230522060003 pangyy@swsresearch.com 联系人 庞盈盈 (8621)23297818× pangyy@swsresearch.com 00 展望 24 年：自主品牌延续高增，代工增长有望提速，看好公司成长性。1）自主品牌： 公司持续强化自主品牌建设，产品更新迭代孵化爆品，线上持续快速放量，线下店中店轻 资产模式快速展店，新发力家电渠道打开成长空间，看好公司自主品牌快速提份额。2） 智能座便器代工业务：此前公司智能座便器代工业务以内销为主，24 年起公司加速开拓 国际市场，新开拓客户及海外市场，预计代工业务增长将会提速。 重视公司新发力家电渠道，线下快速放量有望演绎新一轮α行情。新房时代下考虑装修流 程，智能马桶的消费场景与家具建材更为接近，因此传统卫浴门店主要开在卖场、建材城 等；伴随存量房时代逐步来临，我们认为智能马桶成品标准化、功能属性与家电相似，消 费场景具备协同性。24 年起公司布局京东、苏宁等线下家电渠道，且其优势难以被国产其 他品牌 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company [4]. Core Views - The company is expected to leverage its advantages in smart toilet manufacturing, driving growth through a dual strategy of "own brand + OEM". The online growth of its own brand and accelerated offline store openings are anticipated to contribute to revenue growth, with significant potential in overseas markets such as the Middle East and the United States. The year 2024 is projected to be a pivotal year for international expansion, with expected revenue growth of 23% in 2024, 22% in 2025, and 20% in 2026 [2][12]. Summary by Sections Company Overview - The company, established in 1999, initially focused on manufacturing water-saving flushing components and has since expanded into smart toilet products. In 2023, the revenue breakdown was 28% from water tanks and accessories, 58% from smart toilets and covers, and 10% from same-layer drainage products. The company holds the top market share in flushing components in China and ranks among the top three globally [7][20]. Industry Analysis - The domestic smart toilet industry has shown significant growth, with a production volume of 9.9 million units in 2022, accounting for 66% of global production. The industry has benefited from advancements in manufacturing technology and a shift towards domestic brands, with major players like Jomoo and Arrow gaining market share [8][55]. Financial Performance - In 2023, the company reported revenues of 2.184 billion yuan and a net profit of 218 million yuan, with a three-year compound annual growth rate (CAGR) of 19% for revenue and 24% for net profit. The revenue from smart toilets has increased significantly, with its share rising from 23% in 2018 to 58% in 2023 [7][20][32]. Future Outlook - The global smart toilet market is expected to grow at a CAGR of 11.4% from 2022 to 2028, with significant opportunities in the U.S. and Middle Eastern markets. The company aims to expand its international presence through both domestic traders and direct engagement with overseas clients [12][34]. R&D and Innovation - The company invests approximately 4% of its revenue in R&D, holding 1,834 patents, including 135 invention patents. It has been recognized as one of the few national-level industrial design centers in the bathroom industry, indicating its strong manufacturing and innovation capabilities [9][28]. Market Position - The company has established a strong market position with a focus on smart toilet products, which are expected to drive future growth. The competitive landscape is shifting towards domestic brands, with increasing market share for local players as they enhance product quality and reduce prices compared to foreign brands [8][61].

公司点评 证券研究报告 市价 (人民币): 11.59元 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 公司基本情况（人民币） \n项目 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入(百万元 ) | 1,960 | 2,184 | 2,681 | 3,214 | 3,826 | | 营业收入增长率 | 4.89% | 11.47% | 22.71% | 19.89% | 19.05% | | 归母净利润(百万元 ) | 211 | 219 | 272 | 334 | 407 | | 归母净利润增长率 | 51.36% | 3.62% | 24.58% | 22.55% | 21.98% | | 摊薄每股收益(元 ) | 0.505 | 0.523 | 0.652 | 0.799 | 0.974 | | 每股经营性现金流净额 | 0.87 | 1.04 | 0.48 | 1. ...

证券代码：002790 证券简称：瑞尔特 公告编号：2024-034 厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司 第四届监事会第十四次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第十四次（临 时）会议（以下简称"会议"），由公司监事会主席召集。2024 年 4 月 20 日，以电子邮 件方式向全体监事发出会议通知；2024 年 4 月 25 日 14 时，在厦门市海沧区后祥路 18 号一楼会议室召开现场会议。 会议应出席的监事 3 人, 实际出席会议的监事 3 人（其中，委托出席的监事 0 人； 以通讯表决方式出席会议的监事 0 人），超过半数。缺席会议的监事 0 人。会议由监事 会主席崔静红主持，董事会秘书列席会议。 本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》《厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公 司章程》《厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司监事会议事规则》的相关规定, 会议决议合 法、有效。 二、监事会会议审议情况 1、审议议案一《关于 2024 年第一季度报告的议案》 表决结 ...