一篇雄文（熊文？），把市场砸出了一个坑。 2026年2月23日，周一，美股开盘。（你看，咱们这春节不开盘也有好处） 道琼斯跌了800多点，收在了日内最低点，全市场只有27%的股票收涨。 而触发这场抛售的，是一篇Substack上的一篇名为《2028全球智能危机》文章。 作者自己写了三遍：这只是思想实验，但市场不管这些，崩了！ DoorDash跌了7%，MongoDB跌了6%，ServiceNow和Salesforce各跌4%。 金融行业的跌幅更狠，美国运通、KKR、黑石都跌超8%，阿波罗全球、Capital One也跌了至少3%。 当天，科技软件ETF（IGV）创下了52周新低，当日下跌5%，年初至今已经跌了近30%，把ChatGPT发布以来的涨幅都跌没了。 更戏剧化的是IBM，跌近12%。（当然，客观地说，这大概率和Anthropic旗下产品会支持COBOL维护有关） 这件事值得我专门发一篇文章的点在于——这TM完全一篇想象出来的未来推演。 这说明市场早已绷紧了一根弦，而Citrini这篇文章，成了那个出口。 很显然，文章没有瞎扯，对未来推演的逻辑是让人信服的（至少说服了市场），这就值得我们一块来仔细盘一盘 ...

Core Insights - The 2026 X-Force Threat Intelligence Index by IBM reveals a significant increase in cyberattacks, particularly those exploiting public-facing applications, with a 44% rise attributed to missing authentication controls and AI-enabled vulnerability discovery [1][2] - Cybercriminals are leveraging AI to accelerate their attack strategies, leading to a more proactive need for businesses to adopt advanced threat detection and response mechanisms [2][7] Cybersecurity Trends - Infostealer malware exposed over 300,000 ChatGPT credentials in 2025, indicating that AI platforms now face similar credential risks as traditional enterprise SaaS solutions [3] - Compromised chatbot credentials pose unique risks, allowing attackers to manipulate outputs and exfiltrate sensitive data, highlighting the necessity for strong authentication and access controls [4] Ransomware Landscape - There was a 49% increase in active ransomware groups in 2025, driven by smaller operators utilizing leaked tools and AI to automate operations, complicating attribution [5][8] - The fragmentation of the ransomware ecosystem is evident, with publicly disclosed victim counts rising by approximately 12% [8] Supply Chain Vulnerabilities - A nearly 4X increase in large supply chain or third-party compromises since 2020 has been identified, primarily due to attackers exploiting trust relationships and CI/CD automation [6][8] - The pressure on software development pipelines is expected to grow as AI-powered coding tools introduce unvetted code into the ecosystem [6] Geographic and Sectoral Insights - Manufacturing remains the most targeted sector for the fifth consecutive year, accounting for 27.7% of incidents observed by X-Force, with data theft being the most common type of attack [10] - North America has emerged as the most attacked region, accounting for 29% of total cases, an increase from 24% in 2024 [10]

Core Viewpoint - The article highlights that while quantum computing has potential, it is not yet a near-term growth driver for companies like IBM, which offers a more established investment opportunity with significant exposure to quantum innovation and a profitable AI-driven business [1][2][4]. Quantum Computing Strategy - IBM has been investing in quantum computing hardware and software for decades, aiming to achieve "quantum advantage" by the end of 2026 and develop a large-scale, fault-tolerant computer by 2029 [5][8]. - The first 120-qubit Nighthawk system is set for client use in late 2025, indicating progress in quantum capabilities [7]. Financial Performance - In Q4, IBM's software revenue increased by 14% year-over-year to $9 billion, making up nearly 46% of total revenue, showcasing a shift towards a software-led model [10]. - IBM generated $14.7 billion in free cash flow in fiscal 2025, with guidance for nearly $15.7 billion in 2026, providing flexibility for dividends and acquisitions [11]. AI Strategy - AI is a significant growth engine for IBM, with a cumulative generative AI business valued at over $12.5 billion, including over $2 billion in software and more than $10.5 billion in consulting [12]. - The company's AI stack, including the watsonx suite and Red Hat OpenShift platform, is designed to enhance productivity and flexibility across hybrid cloud environments [13]. Competitive Positioning - IBM's acquisition strategy, including a planned $11 billion acquisition of Confluent, aims to enhance its AI capabilities by providing access to live enterprise data [14]. - Management anticipates that nearly 50% of enterprise AI usage will occur in private clouds or on-premise data centers in the next three to five years, positioning IBM favorably in this market [15]. Valuation - IBM is trading at 19.2 times forward earnings with a 2.6% dividend yield, presenting a balanced exposure to quantum computing research, AI monetization, recurring software revenue, and strong free cash flows [17].

分析师Brent Thill在给客户的报告中写道："我们认为市场的担忧忽略了一个关键点：IBM已在主动推进 自我革新。其Watsonx Code Assistant for Z产品将生成式AI直接嵌入大型主机，助力COBOL向Java的重 构，并在完整系统环境下实现应用的现代化升级。值得强调的是，IBM软件业务的再加速并非依赖大型 主机，而是得益于混合云、人工智能、自动化和数据领域的整体发展势头。" 智通财经APP获悉，本周一，IBM(IBM.US)股价大幅下跌，主要受到Anthropic旗下Claude Code产品能 够翻译COBOL语言的消息影响，引发市场对这家科技巨头传统业务的担忧。然而，投资机构杰富瑞指 出，这一导致IBM股价创下26年来最大单日跌幅的抛售，实际上忽略了IBM正在进行自我革新的关键事 实。 Thill还指出，大型主机的业务韧性远超多数投资者的预期。IBM此前透露，其主机业务持续增长，70% 的客户正在扩展相关负载。 Thill维持对IBM的"买入"评级，目标价为370美元。 "目前，全球约73%的交易量仍由大型主机处理，并支撑着各行业的关键任务系统，这充分体现了该平 台的深度扎根与不 ...

近一个多月以来，Anthropic正在全球软件行业引发一场堪比"雪崩"的连锁反应。 美东时间2月23日，IBM股价收盘暴跌超13%，创下其逾25年来最惨烈的单日跌幅。导火索就是 Anthropic，当日，该公司宣布其旗下工具Claude Code能够对COBOL这一古老的编程语言进行现代化改 造，这种语言要在IBM的大型机上运行。 开年以来，笼罩在AI阴影下的传统软件巨头远不止IBM。从网络安全领域的CrowdStrike、Zscaler，到 SaaS领域的Salesforce、ServiceNow，这些股票均遭遇了不同程度地抛售。行业认为AI正摧毁传统软件 赖以生存的商业模式。 天使投资人、资深人工智能专家郭涛对第一财经记者表示，此前软件股的暴跌，是恐慌情绪与现实竞争 压力的共同结果。"虽然AI工具确实替代了部分传统软件功能，压缩了特定企业的市场空间，但传统软 件仍有不可替代的护城河，只是需主动转型。" 软件股震荡 这一轮软件股震荡始于今年1月，彼时Anthropic推出了Claude大模型的工具Cowork及其行业特定插件， 涵盖法律、金融、销售等领域，该工具将智能体能力扩展至非编程领域，能够处理类似"从 ...

近一个多月以来，Anthropic正在全球软件行业引发一场堪比"雪崩"的连锁反应。 美东时间2月23日，IBM股价收盘暴跌超13%，创下其逾25年来最惨烈的单日跌幅。导火索就是Anthropic，当日，该公司宣布其旗下工具Claude Code能够对 COBOL这一古老的编程语言进行现代化改造，这种语言要在IBM的大型机上运行。 开年以来，笼罩在AI阴影下的传统软件巨头远不止IBM。从网络安全领域的CrowdStrike、Zscaler，到SaaS领域的Salesforce、ServiceNow，这些股票均遭遇 了不同程度地抛售。行业认为AI正摧毁传统软件赖以生存的商业模式。 但就在2月24日，剧情有了新的变化。Anthropic宣布推出10款企业级AI插件，覆盖股票研究、投资银行、法律合规等多个领域，而合作方正是此前被视 为"受害股"的汤森路透、FactSet、Salesforce旗下Slack等公司。消息一出，汤森路透涨超10%，IBM、Cloudflare也跟涨近3%。 天使投资人、资深人工智能专家郭涛对第一财经记者表示，此前软件股的暴跌，是恐慌情绪与现实竞争压力的共同结果。"虽然AI工具确实替代了部分 ...

2026年2月24日凌晨，对于全球投资者来说，又是一个不眠之夜。 美国股市在周一交易时段上演了一场惊心动魄的大跳水，三大主要指数全线重挫，跌幅均 超过1%。 道琼斯工业平均指数一口气跌掉了821.91点，收盘报在48804.06点，跌幅达到1.66%。 标准普尔500指数下跌了71.76点，收于6837.75点，跌幅为 1.04%。 以科技股为主的纳斯达克综合指数也未能幸免，下跌258.80点，收于22627.27点，跌幅为1.13%。 整个市场一片哀嚎，数据显示当天有接近4000只 个股收跌，上涨的股票只有1000多只，市场情绪跌至冰点。 | 这场暴跌并非毫无征兆，但其猛烈程度依然超出了许多人的预期。 | | --- | | 盘面上，软件服务、信息技术服务、金融等板块成为了重灾区，跌幅居前。 | 而贵金属和有色金属板块则逆势走强，成为少数上涨的亮点。 这种板块间的极端分化，清晰地揭示了资金在恐慌情绪下的流向——从高风险的风险资产流 向黄金等传统的避险资产。 现货黄金价格在当天站上了每盎司5200美元的关键关口，日内涨幅超过2%。 在众多下跌的股票中，有一家百年老店的惨状格外引人注目。 国际商业机器公司，也就 ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K ANNUAL REPORT pursuant to Section 13 or 15 (d) of the Securities Exchange Act of 1934 FOR THE YEAR ENDED DECEMBER 31, 2025 1-2360 (Commission file number) INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) 13-0871985 New York (State of Incorporation) One New Orchard Road Armonk, New York (Address of principal executive offices) (IRS Employer Identification Number) 10504 (Zip Code ...

About this content About Emily Jarvie Emily began her career as a political journalist for Australian Community Media in Hobart, Tasmania. After she relocated to Toronto, Canada, she reported on business, legal, and scientific developments in the emerging psychedelics sector before joining Proactive in 2022. She brings a strong journalism background with her work featured in newspapers, magazines, and digital publications across Australia, Europe, and North America, including The Examiner, The Advocate, ...

有着"债券之王"称号的著名投资者比尔·格罗斯周二表示，一部分"精英"股票正面临困境，市场参与者 应该满足于从其他股票中获得的较小涨幅。 格罗斯在周二的一篇X帖子中，将甲骨文、微软和IBM列为正在被"迅速淘汰"的队伍中的一部分。 "也许这并非一场单败淘汰赛，但感觉上很像，"这位品浩的联合创始人写道。"我正在避开它们。" 格罗斯表示，交易员们应该"满足于个位数的回报"，并提到了Western Midstream Partners、威瑞森通讯 和AT&T。 责任编辑：张俊 SF065 有着"债券之王"称号的著名投资者比尔·格罗斯周二表示，一部分"精英"股票正面临困境，市场参与者 应该满足于从其他股票中获得的较小涨幅。 格罗斯在周二的一篇X帖子中，将甲骨文、微软和IBM列为正在被"迅速淘汰"的队伍中的一部分。 "也许这并非一场单败淘汰赛，但感觉上很像，"这位品浩的联合创始人写道。"我正在避开它们。" 格罗斯表示，交易员们应该"满足于个位数的回报"，并提到了Western Midstream Partners、威瑞森通讯 和AT&T。 责任编辑：张俊 SF065 ...