行 业 及 产 业 石油石化 行 业 研 究 / 行 业 点 相关研究 券 研 究 报 证券分析师 刘子栋 A0230523110002 liuzd@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 陈悦 A0230524100003 chenyue@swsresearch.com 联系人 陈悦 (8621)23297818× chenyue@swsresearch.com 2025 年 02 月 16 日 受暴风雪影响 1 月美国天然气消费 量明显提升，EIA 上调今年美国天 然气价格预测、维持油价预测 看好 ——石油化工行业周报(2025/2/10—2025/2/16) 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 评 证 告 - ⚫ 受暴风雪影响 1 月美国天然气消费量明显提升，EIA 上调今年美国天然气价格预测、维 持油价预测。价格端来看，EIA 分别维持和上调今年原油与天然气价格预测：EIA 预计 2025、2026 年原油均价为 74、66 美元/桶；EIA 预计 2025、2026 年美国天然气均价 为 3 ...

轻工制造 行 业 研 究 / 行 业 点 评 《家居行业 2025 年度策略：家居板块政 策受益，Beta 和 Alpha 共振》 2024/12/18 证券分析师 庞盈盈 A0230522060003 pangyy@swsresearch.com 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 黄莎 A0230522010002 huangsha@swsresearch.com 张海涛 A0230524080003 zhanght@swsresearch.com 张文静 A0230524120005 zhangwj@swsresearch.com 魏雨辰 A0230525010001 weiyc@swsresearch.com 联系人 丁智艳 (8621)23297818× dingzy@swsresearch.com 2025 年 02 月 16 日 关注以旧换新及 AI 眼镜；出口关 税扰动持续；英美烟草业绩发布 看好 ——造纸轻工周报 2025/2/10-2025/2/14 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证 券 研 究 报 告 相关研究 ⚫ ...

行 业 及 产 业 非银金融 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 孙冀齐 A0230523110001 sunjq@swsresearch.com 冉兆邦 A0230524090003 ranzb@swsresearch.com 研究支持 金黎丹 A0230123060002 jinld@swsresearch.com 联系人 罗钻辉 (8621)23297818× luozh@swsresearch.com 2025 年 02 月 16 日 券商股权流转加速，DS 部署催生 行业 AI+新业态 看好 ——非银金融行业周报（2025/2/10-2025/2/14） 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证 券 研 究 报 告 ⚫ 券商：本周申万券商 II 指数收跌 0.72%，跑输沪深 300 指数 0.47pct。1）券商股权流 转加速推进。本周传统券商中广发证券第二大股东辽宁成大拟处置不超 3%股权（董事 会审核通过）；西部证券收购国融证券获实质性进展，证监会受理国融证券、国融基金、 北京首 ...

行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 证券分析师 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 袁伟嘉 A0230519080013 yuanwj@swsresearch.com 任梦妮 A0230521100005 renmn@swsresearch.com 夏嘉励 A0230522090001 xiajl@swsresearch.com 赵航 A0230522100002 zhaohang@swsresearch.com 研究支持 黄俊儒 A0230123070011 huangjr@swsresearch.com 联系人 林起贤 (8621)23297818× linqx@swsresearch.com 2025 年 02 月 16 日 国内云价值重估，AI 游戏、AI 社 区、AI 医疗、AI 教育仍有低估 看好 —— GenAI 系列之五十 本期投资提示： ⚫ 我们认为港股互联网和 A 股传媒本轮行情是在低估值、基本面改善背景下叠加国产 AI 价 值重估，看好持续性。继续提示 AI 带动云计算重估，以及仍被低估的 AI 应用-AI 游戏、 A ...

行 业 及 产 业 非银金融 行 业 研 究 / 行 业 点 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 研究支持 金黎丹 A0230123060002 jinld@swsresearch.com 联系人 金黎丹 (8621)23297818× jinld@swsresearch.com 2025 年 02 月 16 日 三大 AMC 股权归属靴子落地，关 注后续牌照整合进展 看好 ——三大 AMC 及中证金股权划入中投体系点评 事件：2025/2/14，中国信达、中国长城、中国东方公告，财政部持有的中国信达约 58%股 权、中国长城 73.53%股权、中国东方 71.55%股权拟无偿划转至中央汇金；中央汇金将成为 上述三家公司的控股股东。此外，中证金融公告公司股东拟将所持有的 66.7%的股权划转至 中央汇金。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 评 证 券 研 究 报 告 ⚫ 符合预期，与国家机构改革方案、金融监管体制改革一脉相承，落实推进政企分开。 AMC 的来时路：四大 AMC 均是在"处置不良资产的政策任务"基础上由财政部出资成 立，存续期为 ...

行 业 及 产 业 2025 年 02 月 16 日 "开门红"超预期，信贷结构优化 行 业 研 究 / 行 业 点 评 看好 ——2025 年 1 月金融数据点评 事件：据中国人民银行披露，2025 年 1 月新增社融约 7.06 万亿，同比多增 5833 亿，存量 社融同比增长 8.0%，增速环比持平；1 月新增信贷 5.13 万亿，同比多增 2100 亿。M1 同比 增长 0.4%，增速环比下降 0.8pct；M2 同比增长 7.0%，增速环比下降 0.3pct。 证 券 研 究 报 告 证券分析师 郑庆明 A0230519090001 zhengqm@swsresearch.com 林颖颖 A0230522070004 linyy@swsresearch.com 冯思远 A0230522090005 fengsy@swsresearch.com 研究支持 李禹昊 A0230123070008 liyh2@swsresearch.com 联系人 李禹昊 (8621)23297818× liyh2@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 银行 见成效 对公靠前发力支撑信 ...

行 业 及 产 业 2025 年 02 月 16 日 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 证券分析师 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 任梦妮 A0230521100005 renmn@swsresearch.com 夏嘉励 A0230522090001 xiajl@swsresearch.com 赵航 A0230522100002 zhaohang@swsresearch.com 黄莎 A0230522010002 huangsha@swsresearch.com 联系人 林起贤 (8621)23297818× linqx@swsresearch.com 看好 —— IP 衍生品行业点评之二 本期投资提示： ⚫ 春节档《哪吒之魔童闹海》火爆，根据猫眼专业版，截止 2 月 16 日累计票房已超 116 亿 元，猫眼预测内地总票房超 160 亿。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 告 传媒 ， 从《哪吒 2》看国产 IP 产业链崛 起 - ⚫ 从《哪吒 2 ...

上 市 公 司 公 司 2025 年 02 月 16 日 联瑞新材 (688300) —— 业绩符合预期，高阶产品快速放量 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 02 月 14 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 57.70 | | 一年内最高/最低（元） | 72.37/37.21 | | 市净率 | 7.4 | | 息率（分红/股价） | 0.87 | | 流通 A 股市值（百万元） | 10,718 | | 上证指数/深证成指 | 3,346.72/10,749.46 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 7.76 | | 资产负债率% | 24.89 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 186/186 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 02-19 03-19 04-19 05-19 06-19 07-19 08-19 09-19 10-19 11-19 12-1 ...

行 业 及 产 业 美容护理 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 王盼 A0230523120001 wangpan@swsresearch.com 研究支持 聂霜 A0230524120002 nieshuang@swsresearch.com 联系人 王立平 (8621)23297818× wanglp@swsresearch.com 2025 年 02 月 16 日 策略会共商美业发展，降本增效与战略变革为 共同主题 看好 ——化妆品医美行业周报 20250216 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 - ⚫ 本周化妆品医美板块表现强于市场。2025 年 2 月 7 日至 2025 年 2 月 14 日期间，申 万美容护理指数上涨 1.9%，强于申万 A 指数 0.2pct。其中，申万化妆品指数上涨 1.4%，弱于申万 A 指数 0.2pct；申万个护用品指数上涨 1.0%，弱于申万 A 指数 0.7pct。 ⚫ 周观点：策略会共商美业发展，降本增效与战 ...

行 业 及 产 业 房地产 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 曹曼 A0230520120003 caoman@swsresearch.com 联系人 曹曼 (8621)23297818× caoman@swsresearch.com 升 182%、三四线环比上升 180% 2025 年 02 月 16 日 广东 10 城超 200 亿收储土地，深铁提供万科 28 亿借款 看好 ——地产及物管行业周报（2025/02/08-2025/02/14） 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证 券 研 究 报 告 ⚫ 房地产行业数据：上周（25/2/8-25/2/14）34 个重点城市新房合计成交 168 万平米， 环比+182%；其中，一二线环比+182%、三四线环比+180%；2 月一手房月成交同比- 19%，较 1 月+4pct；其中，一二线同比-16%、三四线同比-37%，分别较 1 月+4pct 和+9pct。上周 13 个重点城市二手房成交 99 万平米，环比+57%；2 月二手房月成 ...