上 市 公 司 报告原因：首次覆盖 买入（首次评级） | 市场数据： | 2025 年 02 月 10 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 9.33 | | 恒生中国企业指数 | 7946.81 | | 52 周最高/最低（港币） | 9.58/1.08 | | H 股市值（亿港币） | 355.03 | | 流通 H 股（百万股） | 3,805.28 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0863 | 公 计算机 2025 年 02 月 11 日 金山云 (03896) ——金山小米生态核心云厂，AI+智驾乘风而上 一年内股价与基准指数对比走势： -15% 985% 02/14 03/14 04/14 05/14 06/14 07/14 08/14 09/14 10/14 11/14 12/14 01/14 HSCEI 金山云 资料来源：Bloomberg 证券分析师 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 戴文杰 A0230522100006 daiwj ...

报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 02 月 10 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 16.46 | | 一年内最高/最低（元） | 17.49/12.36 | | 市净率 | 1.0 | | 股息率%（分红/股价） | 5.45 | | 流通 A 股市值（百万元） | 69,643 | | 上证指数/深证成指 | 3,322.17/10,631.25 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | 2025 年 02 月 11 日 成都银行 (601838) ——业绩双位数释放，优质高股息重申买入 | 基础数据: | 2024 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 18.49 | | 资产负债率% | 93.69 | | 总股本/流通 A 股(百万) | 4,238/4,231 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 02-19 03-19 04-19 05-19 06-19 07-19 08-19 09-19 10-19 11-19 12-19 0 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Suzhou Bank [2][7]. Core Insights - Suzhou Bank reported a revenue of 12.2 billion yuan for 2024, reflecting a year-on-year growth of 3.0%, and a net profit attributable to shareholders of 5.1 billion yuan, up 10.2% year-on-year. The asset quality is better than expected, with a non-performing loan (NPL) ratio decreasing to 0.83% and a provision coverage ratio increasing to 483% [5][7][8]. Financial Data and Earnings Forecast - The total operating income for 2024 is projected at 12.2 billion yuan, with a year-on-year growth rate of 3.0%. The net profit for 2024 is expected to be 5.1 billion yuan, with a growth rate of 10.2% [6][10]. - The forecast for net profit growth from 2024 to 2026 is 10.2%, 8.4%, and 9.2% respectively [7][10]. - The bank's total loans are expected to reach approximately 333.4 billion yuan in 2024, with a growth rate of 13.6% [10]. Asset Quality and Capital Position - Suzhou Bank's NPL ratio is at 0.83%, with a provision coverage ratio of 483%, indicating strong asset quality and risk management [7][8]. - The bank's loan-to-deposit ratio (LDR) is projected to be 79.95% in 2025, reflecting a stable capital position [10]. Market Comparison - As of February 10, 2025, Suzhou Bank's closing price is 7.60 yuan, with a market capitalization of approximately 30.2 billion yuan. The price-to-earnings (P/E) ratio for 2024 is 6.02, and the price-to-book (P/B) ratio is 0.69 [2][12].

传统基建投资承压，建筑企业 24 年利润探底 看好 ——建筑装饰行业 2024 年报前瞻 证券分析师 及 产 业 建筑装饰 2025 年 02 月 11 日 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 研究支持 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 联系人 唐猛 (8621)23297818× tangmeng@swsresearch.com 本期投资提示： 1）增速在-10%以下的公司：中国中冶、中国铁建、四川路桥、鸿路钢构、东南 网架、德才股份； 2）增速在-10%-0%的公司：中国中铁、安徽建工； 3）增速在 0%~10%的公司：中国化学、中国交建、中国电建、上海建工、中工 国际、中钢国际、中材国际、北方国际； 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 | 证券简称 | 证券代码 | 收盘价（元/股） | | EPS（元/股） | | | 市盈率 PE | | | 归母净利润 ...

行 业 及 产 业 机械设备 行 业 研 究 / 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 证券分析师 王珂 A0230521120002 wangke@swsresearch.com 李蕾 A0230519080008 lilei@swsresearch.com 刘建伟 A0230521100003 liujw@swsresearch.com 胡书捷 A0230524070007 联系人 胡书捷 (8621)23297818× husj@swsresearch.com 2025 年 02 月 11 日 灵巧手：技术集大成者，边际增量 方向 看好 ——机器人系列报告之二十二 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 husj@swsresearch.com ⚫ 灵巧手是人形机器人标配部件，技术壁垒极高。人形机器人的价值在于适应人类所有环 境，而灵巧手是人形机器人的末端执行器，理想状态是能执行各种各样的任务，需要具 备负载能力、运动能力、控制能力和感知能力等等，在设计和生产方面均有极高难度。 ⚫ 灵巧手是机器人公司的重要发力点，特斯拉 Optimus 对灵巧手持续研发和升级。特斯 拉的第一代机器 ...

行 业 及 产 业 海外科技 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 研究支持 黄俊儒 A0230123070011 huangjr@swsresearch.com 联系人 黄俊儒 (8621)23297818× huangjr@swsresearch.com 2025 年 02 月 10 日 云厂 Capex 指引仍乐观，AI 应用 ROI 路线清晰或将迎来催化 看好 —— 美股云计算和互联网巨头 24Q4 总结 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证 券 研 究 报 告 ⚫ 互联网+云厂商业绩：云计算行业本季度相对低迷，AI 加持下 META 广告仍亮眼。谷歌 云 FY24Q4 同比增长 30.1%，增速有所下滑并低于彭博预期，法说会提及产能瓶颈为重 要原因；营业利润率保持改善节奏，环比增长 0.4pct 至 17.5%，规模效 ...

行 业 及 产 业 国防军工 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 韩强 A0230518060003 hanqiang@swsresearch.com 武雨桐 A0230520090001 wuyt@swsresearch.com 穆少阳 A0230524070009 musy@swsresearch.com 研究支持 达邵炜 A0230124030001 dasw@swsresearch.com 联系人 达邵炜 (8621)23297818× dasw@swsresearch.com ⚫ 近期市场风险偏好逐渐提升，且随着军工装备采购进入十四五计划最后收官年份，军工 订单近期开始逐渐落地，预期后续将进入 2025-2027 年机械化建设的订单冲刺和 2028-2030 年智能化建设的主题预期的双重逻辑驱动的上涨行情，所以即使军工出现短 期波动调整，但整体仍会延续上行趋势，所以我们建议加大军工关注度。 ⚫ 军工行业成长弹性巨大。随着建军百年目标临近，军工机械化+信息化建设将进入冲刺 阶段，提质增量仍是核心任务，尤其是叠加消耗等扩张需求，预计未来几年军工仍然保 持高速增长；同时随着 2028 年后军队 ...

行 业 及 产 业 交通运输/ 航空机场 2025 年 02 月 10 日 航空春运高峰阶段收官，国内运量 创新高，国际恢复率进一步提升 看好 —— 航空机场 25 年春运点评 相关研究 证 券 研 究 报 告 刘衣云 A0230524100007 liuyy@swsresearch.com 罗石 A0230524080012 luoshi@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 研究支持 刘衣云 A0230524100007 liuyy@swsresearch.com 郑逸欢 A0230124010001 zhengyh@swsresearch.com 联系人 罗石 (8621)23297818× luoshi@swsresearch.com 研 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行 业 究 / 行 业 点 评 证券分析师 ⚫ 国内客运量再创春运新高。2025 年春运具备"早春运"、"长假期"等特点，春运前 27 天， 国内航空市场客运量创下新高，国内客流量累计同比 19 年增长达到 24%，2024 年春运 ...

轻工制造 行 业 研 究 / 行 业 点 相关研究 《家居行业 2025 年度策略：家居板块政 策受益，Beta 和 Alpha 共振》 2024/12/18 证券分析师 黄莎 A0230522010002 huangsha@swsresearch.com 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 庞盈盈 A0230522060003 pangyy@swsresearch.com 张海涛 A0230524080003 zhanght@swsresearch.com 张文静 A0230524120005 zhangwj@swsresearch.com 魏雨辰 A0230525010001 weiyc@swsresearch.com 联系人 丁智艳 (8621)23297818× dingzy@swsresearch.com 2025 年 02 月 10 日 DeepSeek 加速 AI 眼镜应用落 地；关注具备抗风险能力出口个 股、内销以旧换新需求带动 看好 ——造纸轻工周报 2025/2/5-2025/2/7 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证 ...

行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 行 业 及 产 业 基础化工 证券分析师 马昕晔 A0230511090002 maxy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 任杰 A0230522070003 renjie@swsresearch.com 赵文琪 A0230523060003 zhaowq@swsresearch.com 周超 A0230123090004 zhouchao@swsresearch.com 李绍程 A0230124070001 lisc@swsresearch.com 联系人 马昕晔 (8621)23297818× maxy@swsresearch.com 2025 年 02 月 09 日 节后氨纶全面提价，钾肥景气回 暖，重点关注低估值高成长标的 看好 ——《化工周报 25/02/03-25/02/07》 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 - ⚫ 当前时点的 ...