[硫Tab酸le_价Titl格e] 涨幅居前，卫星化学 2023 年归母净利润同 比增长 55.1% [ 基Ta 础bl 化e_ 工Rep |o 行rtD 业at 简e] 评 报告 | 2024.03.18 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [⚫T abl本e_S周um化m工ar板y] 块表现：本周（3 月 11 日-3 月 15 日）上证综指报收 翟绪丽 3054.64，周涨幅 0.28%，深证成指报收 9612.75，周涨幅 2.60%，中小 首席分析师 板 100 指数报收 5900.43，周涨幅 2.28%，基础化工（申万）报收 SAC执证编号：S0110522010001 3246.24，周涨幅2.75%，跑赢上证综指2.47pct。申万31个一级行业， zhaixuli@sczq.com.cn 24 个涨幅为正，申万化工 7 个二级子行业中，全部涨幅为正，申万化 电话：010-81152683 工23个三级子行业中，21个涨幅为正。涨幅居前的个股有艾艾精工、 润禾材料、永悦科技、领湃科技、三维股份、同大股份、晨化股份、 [市Ta场bl指e数_Ch走a ...

[Table_Title] 硅片价格跌幅扩大，设备更新改造利好充电桩板块 [ 电Ta 力bl 设e_ 备Rep o r 行tDa 业te 简] | 评报告 | 2024.03.18 评[Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [lT abl本e_周Sumnm型ar棒y]状 硅价格维持稳定，成交低价有所下调，均价环比持平，p 董海军 型硅料价格呈现小幅下跌态势；硅片本周价格扩大跌幅，由于前期硅片 分析师 垒库，本轮跌价是去库存下的非理性行为，截至本周报价，各尺寸硅片 SAC执证编号：S0110522090001 基本进入阶段性亏损周期，n型硅片由于阶段性过剩，亏损更为明显。 donghaijun@sczq.com.cn 电话：86-10-5651 1712 需求方面，电池价格有松动迹象，组件市场回暖明显，3月电池排产维 持在62GW，组件端，随着冻土层融化，国内项目陆续启动，一季度末 张星梅 组件需求有明显改善。 研究助理 l 根据充电联盟数据，2024 年 1-2 月，我国充电基础设施增量为 42.7 万 zhangxingmei@sczq.com.cn 台，同比上升 12.9%；新能源汽车国内销量 10 ...

[Table_Title] 2 月民航运输规模创历史新高，免签国家增加推动国 际航线恢复 [ 交Ta 通bl 运e_ 输Rep o r 行tDa 业te 简] | 评报告 | 2024.03.18 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [T[⚫Ta balbel上_eS_周Sumu行mmm情aray回r]y ]顾 。上周沪深300指数上涨0.71%，交通运输（申万） 张功 指数上涨1.92%，在31个申万一级行业中排名第19。二级板块中， 交运行业首席分析师 航空机场周涨跌幅为+4.33%，航运港口的周涨跌幅为-0.45%，物流 SAC执证编号：S0110522030003 周涨跌幅为+4.37%，铁路公路周涨跌幅为-0.57%。 zhanggong1@sczq.com.cn ⚫ 《2024年第 11周（03月 11日至 03月 17 日）民航运行简报》： 张莹 全国民航执行客运航班量近 9.7万架次，日均航班量 13867架次， 交运行业研究助理 环比上周下降 0.1%，同比 2023 年上升 12.7%，同比 2019 年上升 zhangying2022@scz ...

[Table_Title] 不惧淡季调整，静待需求风起 [Table_ReportDate] 煤炭开采 | 行业简评报告 | 2024.03.18 [评Ta级bl：e_ R看an好k] 核心观点 [ Table_Authors] [ Table_Summary] 张飞 ⚫ 需求承压动力煤价格继续下行，预计下跌空间有限。供给方面，主产 行业分析师 区煤矿供给陆续完成节后复工复产，当前面临主要问题仍是安全生 SAC执证编号： 产，山西、陕西等地安全检查仍旧保持高压态势，产量边际增加趋缓。 S0110523080001 需求方面，开工率稳步提升中，电厂日耗逐步攀升，需求增长有限， zhangfei@sczq.com.cn 预计随着开工率的继续提升日耗有望继续增加。随着天气回暖，以及 电话：010-81152685 北方大部分地区供暖季结束，供暖用煤明显收缩将对短期煤炭需求 形成较大压力，淡季煤炭需求缺乏更强支撑，短期价格预计将继续承 [市Ta场bl指e_数Ch走ar势t]（ 最近1年） 压。受价格回调影响，当前港口发运继续倒挂，北方港口库存继续下 0.4 煤炭开采 沪深300 降，截至3月15日，北方港口库存合计2 ...

[Table_Title] MLF 停止超额续作 | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

核心观点 [Table_Summary] ⚫ 本周除红利指数及上证 180 指数外，各大指数普涨，但斜率出现分化。 整体来看，中小成长方向跑赢大盘价值，万得微盘股指数周内涨幅超 7%，创业板 50、科创 100、创业板综和中证 2000 等多个指数涨幅均在 4%以上，而上证 50 和上证指数延续窄幅震荡。本周五市场在富时罗素 指数建仓带动下，北上资金净流入超 100 亿，但市场量能仍有所萎缩， 随着指数与个股逐步接近年线压力区，指数进一步突破的关键来自于资 金面。 ⚫ 作为本轮行情托底资金的主要来源，ETF 净流入节奏在近期明显放缓， 沪深 300ETF 本周净流入规模从上周的近 250 亿降至不足 50 亿，创业 板、科创板、中证 1000 与中证 500 等 ETF 本周均转为净流出。 ⚫ 两融状态来看，春节以来累计融资净买入增加 995 亿，市场风险偏好逐 渐走高，目前融资成交占比已经超过 9%，创下近一年新高，在没有强 催化背景下，高风偏资金进一步加仓的动机不强，这类资金的流入节奏 预计也将放缓。 ⚫ 春节以来，北上资金累计净流入 639 亿，其中近 6 个交易日持续净流入 仅 400 亿，对近期内资 ...

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 9 公司简评报告 证券研究报告 公司近年来新签订单金额、累计存量订单金额和客户数量均持续增长，体现出公司 市场口碑和美誉度持续提升。我们认为客户数量的增加，一方面有利于公司新签订单的 获取，其次随着公司服务范围的拓展，公司与原有客户的合作的深度也有望增加，服务 范围逐步从仿制药向创新药拓展，来自于单个客户的收入也有望逐步提升。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|-------|-------|-------|---------------------------|------------| | | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | | 新签订单（单位：亿元） | | | | 5.90 6.58 5.27 9.29 11.02 | | | 累计存量订单（单位：亿元） | | | 11.32 | 15.68 | 19.94 | | 新增客户数量（单位：家） | | | | 136 | 155 | | 累计客户数量（单位：家） | | ...

Investment Rating - Buy rating for the company [1] Core Views - The company has implemented price adjustments for its Guoyuan Kai series products, with price increases ranging from 8 to 20 RMB per bottle, effective from March 1, 2024 [2] - The company's Spring Festival sales performance was strong, driven by high consumption rates of its main products, including Sikai and Duikai [2] - The company's 2023 revenue is expected to reach 100.5 billion RMB, with a target to enter the 150 billion RMB revenue club by 2025, implying a CAGR of 22% [2] - The company's main products, Sikai and Duikai, have stable wholesale prices, with potential for slight increases following the price adjustments [2] Financial Projections - Revenue is projected to grow from 100.7 billion RMB in 2023 to 149.7 billion RMB in 2025 [2] - Net profit attributable to shareholders is expected to increase from 3.118 billion RMB in 2023 to 4.562 billion RMB in 2025 [2] - EPS is forecasted to rise from 2.49 RMB in 2023 to 3.64 RMB in 2025 [2] - The company's PE ratio is expected to decrease from 21.3x in 2023 to 14.5x in 2025 [2] Financial Performance - The company's revenue growth rate is projected to be 27.7% in 2023, 21.2% in 2024, and 22.6% in 2025 [3] - Net profit growth rate is expected to be 24.6% in 2023, 20.0% in 2024, and 22.0% in 2025 [3] - The company's gross margin is consistently projected at 76.6% from 2023 to 2025 [4] - ROE is forecasted to increase from 23.5% in 2023 to 23.9% in 2025 [4] Balance Sheet and Cash Flow - Total assets are expected to grow from 207.3 billion RMB in 2023 to 286.5 billion RMB in 2025 [4] - Cash flow from operating activities is projected to increase from 2.934 billion RMB in 2023 to 4.305 billion RMB in 2025 [4] - The company's debt ratio is expected to decrease from 36.0% in 2023 to 33.3% in 2025 [4]

[Table_Title] 2024 年“史上最火”春运收官，“探亲+旅游”二次出 游抬升行业热度 [ 交Ta 通bl 运e_ 输Rep o r 行tDa 业te 简] | 评报告 | 2024.03.12 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [⚫T abl2e0_2S4um年m春ar运y] 期间流动人数超84亿人次，自驾游人数增长体现出行 张功 方式的结构性调整。根据交通运输部公布，春运期间（1.26-3.5）40 交运行业首席分析师 天内累计有超过84亿人次出行，创历史新高；出行人次较2019年 SAC执证编号：S0110522030003 同期+182%，相较于 2023 年同期+77%。其中，铁路客运量预计完成 zhanggong1@sczq.com.cn 4.8 亿人次；公路人员流动量预计完成 78.3 亿人次，其中高速公路及 张莹 普通国省道非营业性小客车人员出行量预计完成67.2亿人次，在全社 交运行业研究助理 会跨区域人员流动量中占比约80%，公路营业性客运量预计完成11.1 zhangying2022@sczq.com.cn 亿人次；水路客运量预 ...

[Table_Title] 汽车周报：智能电动车&汽车出口成为两会焦点 [ 汽Ta 车bl e |_ R 行ep 业or 深tDa 度te 报] 告 | 2024.03.12 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [⚫T abl2e_0S24um年m两ar会y] ，众代表聚焦新能源智能网联车&汽车出口建言献策 岳清慧 3月4日-5日，全国政协和人大十四届会议开幕，代表们对智能新能源 汽车首席分析师 汽车行业痛点提出建议。 SAC执证编号：S0110521050003 1）新能源方面：吉利汽车李书福提出要加快明确换电站建设、高低压 yueqinghui@sczq.com.cn 箱变、土地及建设审批的相关规定，将其纳入国家市场管理规范体系内； 建立换电车型专属的公告认证体系，形成车电分离下的车与电池的分开 [市Ta场bl指e数_Ch走ar势t]（ 最近1年） 认证。电池回收方面，华晨宝马张涛提出从动力电池设计方面更易拆解。 回收，规范动力电池回收渠道和监管机制等建议。 0.2 汽车 沪深300 2）智能网联化和飞行汽车方面：全国人大代表、小鹏汽车何小鹏在智 0 1 2 ...