2025年4月25日 F3063825 Z0016580 liuyang18036@greendh.com 实施更加积极有为的宏观政策 格林大华期货中国宏观经济4月报 刘洋 联系方式： 一季度中国GDP同比增长5.4%，市场预期5.2% 2 一季度第二产业同比增长5.9%，第三产业同比增长5.3% 来源:wind,格林大华 1-3月份，全国固定资产投资同比增长4.2%，市场预期4.0%，增速比1-2月份加快0.1个百分点。分 类来看，1-3月广义基建投资（含电力）同比增长11.5%，市场预期增长7.2%，1-2月增长9.95%。1- 3月制造业投资同比增长9.1%，市场预期增长8.9%，1-2月增长9.0%。1-3月份，全国房地产开发投 资同比下降9.9%，市场预期下降10.2%，1-2月下降9.8%。 4 1-3月份，全国新建商品房销售面积同比下降3.0% 3 1-3月份，全国固定资产投资同比增长4.2%，1-2月4.1% 1-3月份，全国新建商品房销售面积21869万平方米，同比下降3.0%，1-2月同比下降5.1%， 2024年全年同比下降12.9%。1-3月份，全国新建商品房销售额20798亿元，同比 ...

股指月报 市场抛盘枯竭，政策利好提振 联系邮箱：yujunli@greendh.com 2025年4月25日 2 3 A股持续缩量，4月18日仅有0.91万亿元，显示抛盘已枯 竭 于军礼 F0247894 Z0000112 4 美国在股债汇三杀压力下，对等关税缓和，纳指大幅反弹 5 本期分析 6 市场观点 政治局会议决定，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松 的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。兜牢基层"三保"底线。适时降 准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金 融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。强化政策取向一致性。加快构建房地产发展新模 式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。持续稳定和 活跃资本市场。 中国人民银行坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司 提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行。央行为国家队增持提供了近乎无限的流动性， 央企使用股票回购增持再贷款购买权益资产，属于基础货币投放的新型方式。 交易策略： ...

格林大华期货养殖业月报 日期：2025年4月25日 玉米区间低多思路 生猪鸡蛋供给增量预期仍存 F0242716 Z0011864 张晓君 2 3 4月玉米期货区间运行；生猪、鸡蛋期货先扬后抑 玉米盘面回顾：4月玉米期货区间运行，2507合约月涨幅 2.12%，收于2355元/吨。（截至收稿） 生猪盘面回顾：4月生猪期货先扬后抑，2509合约月涨幅 1.47%，收于14150元/吨。（截至收稿） 鸡蛋盘面回顾：4月鸡蛋期货先扬后抑，2506合约月涨幅 5.02%，收于3012元/500千克。（截至收稿） 策略复盘：4月22日早报提示玉米关注逢低做多机会。 4月定 期报告持续提示关注生猪、鸡蛋逢高沽空机会。 备注：具体内容参照格林大华期货月报、周报、日报等定期 报告。 4 数据来源：博易大师 5 2.1 玉米品种观点 宏观逻辑：关税事件对全球玉米市场影响体现在价格、供应和贸易流向等方面；对国内玉米市场影响更多体现在情 绪层面，关注关税事件对全球谷物市场的后续影响。 产业逻辑：或进入被动建库周期，重点关注定向稻谷/进口玉米拍卖政策、谷物进口政策等。 供需逻辑：供给方面，国际方面，全球玉米供给形势逐渐趋紧，美玉米供 ...

格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 4 月 25 日星期五 研究员： 刘洋 从业资格： F3063825 交易咨询资格：Z0016580 联系方式：liuyang18036@greendh.com | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 周四国债期货主力合约开盘集体高开，早盘冲高后有所回落，午后震荡下行，截至 收盘 30 年期国债期货主力合约 TL2506 下跌 0.08%，10 年期 T2506 下跌 0.09%，5 | | | | | 年期 TF2506 下跌 0.11%，2 年期 TS2506 下跌 0.05%。 | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、公开市场：周四央行开展了 2180 亿元 7 天期逆回购操作，当日有 2455 亿元逆 | | | | | 回购到期，当日实现净回笼 275 亿元。 | | | | | 2、资金市场：周四银行间资金市场隔夜利率较上一交易日小幅下行，DR001 全天加 | | | | | 权平均为 1.60%，上一交易日加权平均 ...

| 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 【行情复盘】 | | | | | CBOT 玉米期货：隔夜 CBOT 玉米期货震荡收涨，主力合约日涨幅 0.78%。 | | | | | 连盘玉米期货： 隔夜玉米期货夜盘震荡偏弱，2507 合约夜盘收盘跌幅 0.04%，收于 | | | | | 2327 元/吨。 | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、中国粮油商务网数据显示，昨日南北港口价格小幅上涨。鲅鱼圈（容重680-730 | | | | | /15%水）收购价2180-2200元/吨，较前一日涨10元/吨；锦州港（15%水/容重680-7 | | | | | 20）收购价2180-2200元/吨，较前一日涨10元/吨；蛇口港散粮玉米成交价2290元/ | | | | | 吨，较前一日涨10元/吨。 | | | | | 2、昨日深加工企业收购价稳中有涨。东北三省及内蒙重点深加工企业玉米主流收购 | | | | | 均价2110元/吨，较前一日涨2元/吨。华北黄淮地区重点企业主流收购均价2313元/ | | | | | ...

据中国煤炭工业协会统计与信息部统计，排名前10家企业原煤产量合计为5.9亿吨，同比增加8974万吨。占规模以上企业原煤产量的49.2%。 格林大华期货0351团队点评:从前十大煤炭企业产量数据来看，与国内原煤产量数据相匹配。即总量保持增加,山西持续回追。其中山西地区三大煤炭企 亚，晋控煤应1-3月原煤产量增幅24%。山西焦煤集团1-3月原煤产量增幅28.5%。 潞安化工集团1-3月原煤产量增幅17.5%。山西省三大煤企数据与山西省1- 3月原煤产量增幅20.68%相匹配，三家与去年同期原煤产量增加1283万吨。一季度"开门红" 结束后，二季度"双过半" 都将在数据上加剧媒提供给过剩 的局面。 研究员： 侯建 纪晓云 从业资格 F3066027 交易咨询： Z001402 联系电话： (010)56711796 免责声明，本报告中的信息地来源于公开资料，我公司的这些信息的,谁商胜买完整任不依任何家汇，不强规报告信息已说最新或更，也不知正分析,你放出好在问建《不会发生任何交更。在任何情况下，很告中的信息或所定达的意见于不如我所起明 买卖出此作动物价，在任何情况下，我公司不被报告中任任何交叉的任何投诉放出任所涉式的 ...

Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保 证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但 文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价 和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承 担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为 格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布， 如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 【行情复盘】 | | | | | 连盘玉米期货： 昨日玉米期货震荡整理，2507 合约收盘日涨幅 0.35%，收于 2324 | | | | | 元/吨。 | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、中国粮油商务网数据显示，昨日南北 ...

煤焦数据解读-2025年1-3月炼焦煤进口国别数据 4月23日 | | 排名 炼焦煤进口国 2025年1-3月累计进口量 | 占比 | 2024年同期 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 蒙古 | 1086 39.60% | 1366 | | 2 | 俄罗斯 | 807 29. 43% | 666 | | 3 | 加拿大 | 293 10. 70% | 181 | | 4 | 美国 | 283 10. 33% | 196 | | 5 | 澳大利亚 | 192 7.00% | 168 | | 6 | 印尼 | 65 2. 35% | 75 | | | 合计(万吨) | 2743 | 2689 | 3月的炼焦煤进口国别数据,有以下几个特点:1. 蒙煤同比减量:3月蒙煤进口442万吨，同比下降12.73%,1-3月蒙煤进口1086万吨,同比下降20.48%. 2. 俄媒保持增量：3月俄煤进口278万吨，同比增长8.61%，1-3月俄煤进口807万吨，同比增长21.17%。截止到3月，俄煤2025年月均进口量高于2022年同期。 3.美媒8月媒降、3月美傑进口量，从1-2月的136万吨 ...

格林大华期货研究院 证监许可 2011 1288号 格林大华期货有限公司 GELIN DAHUA FUTURES CO., LTD. 市场快讯---黄金期权最高爆涨9800% 注意末日期权波动率回落风险 2025年4月23日 数据来源: Wind ×ロ 2025/04/23 收0.14 幅-46.15%(-0.12) 量2111 换0.00% 额997000.00 黄金2505C888 日线 前复权 MA5:0.30 2025/04/15-2025/04/23(7日)▼ 1.98 1.98 3920.00 1.34 0.70 VOL(5.10.20) VOL:2111 VMA5:1331 VMA10:0 VMA20:0 2000 10 00000 ll | 成交量 22:00 57.64% 57.64% ＞ 1、4月22日,国际金价再创历史新高,盘中一度突破3500美元。上 海金盘中涨超830元。 55.07% 55.07% > 2、黄金期权波动率随之飙升,开盘即从20%升至30%,盘中一度升至 52.50% 250% 近50%。部分虚值合约波动率超80%。 > 沪金2505期权合约上演了一场"末日轮"行情, ...

联系方式：010-56711796 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 4 月 23 日星期三 研究员：纪晓云 从业资格：F3066027 交易咨询资格：Z0011402 Morning session notice 早盘提示 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | Jm2509 合约收于 928.5，环比上一交易日收盘下跌 2.52%。J2505 合约收于 1530.5，环 比上一交易日收盘下跌 1.77%。 | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、海关总署公布的最新数据显示，2025 年 3 月份，中国进口炼焦煤 858.8 万吨，同比 | | | | | 下降 4.6%，由升转降；环比 2 月进口量 884.6 万吨减少 25.8 万吨，下降 2.92%。1-3 | | | | | 月炼焦煤累计进口量同比增长 2.0%。 | | | | | 2、4 月 22 日吕梁孝义市场炼焦煤线上竞拍，成交价小幅下降，高硫主焦煤 A10 ...