新华保险(601336)2024年业绩点评：利润和分红均超预期 价值率迈上新台阶

事件：新华保险披露2024 年业绩，DPS 增长大超预期。2024 年公司实现归母净利润262 亿元/ yoy+201.1%，4Q24 55.5 亿元，较4Q23 -8.3 亿元大幅改善。公司年度DPS 2.53 元/ yoy+197.6%，分红率 30.1%，较23 年水平相当。旧假设下实现NBV 62.53 亿元/（24 年新假设对比23 年旧假设） yoy+106.8%；NBVM（首年保费）14.6%/ yoy+7.9pct。24 年公司实现净/总/综合投资收益率 3.2%/5.8%/8.5%，yoy 分别-0.2/+4.0/+5.9pct。 假设下调带来的影响边际减弱，EV 稳中有升。24 年公司基于宏观环境以及长期利率走势的综合考量， 再次下调非投资连结型寿险资金的未来年度每年投资回报率假设50bp 至4.0%；RDR 下调50bp 至8.5%。 2023 年投资回报率降低50bp，NBV 敏感度-86%；2024 年投资回报率降低50bp，NBV 敏感度-49.1%， 假设下调带来的影响边际减弱。24 年新假设下公司EV 2,584 亿元，同比23 年旧假设增长3.2%，稳中有 升。 投资收益大幅 ...