新奥股份(600803)：拟私有化新奥能源 有助于A股平台做大做强

公司拟私有化新奥能源，有助于A 股平台做大做强。新奥股份拟以新能香港作为要约人，以 1:2.9427 换 股比例发行H 股以及按照 24.50 港元/股支付现金付款，H 股股份及现金付款理论总价值约80 港元/股。 本次交易完成后，新奥能源将成为新能香港全资子公司。我们认为，公司私有化新奥能源后将进一步打 通天然气上下游，有助于上市公司持续经营及分红能力。 盈利预测与投资评级。我们预计公司2025~2027 年公司归母利润分别为52亿元、61 亿元、74 亿元， EPS 分别为1.68 元、1.97 元、2.39 元。参考可比公司估值水平，给予其2025 年12-13 倍PE，对应合理价 值区间为20.16-21.84 元，维持"优于大市"投资评级。 风险提示。项目建设进展不及预期；产品价格大幅波动；汇率大幅波动。 天然气销售业务：平台交易气销量同比增长。天然气平台交易气业务方面，2024 年，平台交易气销售 气量达 55.68 亿方，同比增长 10.3%，其中海外平台交易气销售气量达 21.67 亿方，国内平台交易气销 售气量达 34.01 亿方，主要覆盖浙江、广东、山东、重庆、江苏、河北等省份。天然气零售 ...