巴比食品(605338)：盈利能力稳步提升 收购青露实现品牌协同+供应链优化

毛利率稳中有升，费用率收窄运营效率提升，分红超预期。2024 年毛利率/净利率分别为 26.71%/16.55%，同比+0.36/+3.44pct，或因原材料成本下降所致。期间费用率10.52%，同比-0.83pct，其 中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.29%/7.39%/0.71%/-1.88%，同比分别变动-1.34/0.11/-0.02/0.42pct, 系开店放缓所致。2024 年公司公允价值变动收益同比+7700万，主要是受益于间接持有东鹏饮料股权。 公司2024 年度拟向全体股东每10 股派现金红利8.00 元，分红金额约1.9 亿元，对应分红率约69%，分红 金额和分红率同比均大幅提升。 风险提示：宏观经济下行风险、行业需求不及预期、成本超预期上行。 事件：巴比食品发布2024 年年度报告，公司2024 年度营业收入16.71 亿元，同比增长2.53%;归属于上市 公司股东的净利润2.77 亿元，同比增长29.42%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.10 亿元，同比增长18.05%。其中，24Q4 实现营收4.61 亿元，同比+3.84%；实现归母净利润0.82 亿元，同 ...