钒钛股份(000629)：看好2025年钒价触底回升带来的业绩修复

钒价：储能用钒预计同比大增，钢铁用钒有望好转，有望拉动钒价回升。钒电池： 钒：产量创新高，钒价下跌拖累业绩。2024 年公司生产钒制品（折五氧化二钒）5.43 万吨，同比增长 7.3%。2024 年国内五氧化二钒均价为8.08 万元/吨，较2023 年的10.9 万元/吨，下降25.9%。公司钒制品 毛利率为10.4%，较2023年同期下降17pct，拖累公司整体业绩。 钛：熔岩氯化法钛白项目顺利投产，原料价格高企影响盈利。2024 年公司6 万吨/年熔盐氯化法钛白项 目建成投产，全年钛白粉产量25.29 万吨（其中氯化法钛白粉2.69 万吨），同比增长0.8%；钛渣 18.18 万吨，同比下降 5.99%。2024年西南地区钛白粉（金红石型）含税价为1.54 万元/吨，同比下降1.7%； 同时，原料钛精矿和硫酸价格全年高位运行，钛白粉毛利率为4.3%，较2023 年同期下降6.3pct。 财务：费率小幅下降，资产负债率下降明显。2024 年，公司销售期间费用率为5.03%，较2023 年的 5.76%下降0.73pct；截至2024 年末，公司资产负债率为13.34%，较2023 年末下降4.9pct。 事 ...