福莱特(601865)：盈利短期承压 玻璃价格上涨有望促进盈利修复

事件：2025 年3 月27 日，公司发布2024 年年报。2024 年公司实现营业收入186.83 亿元，同 比-13.20%；实现归母净利润10.07 亿元，同比-63.52%；实现扣非净利润10.15 亿元，同比-62.32%。 多重优势有望助力公司穿越周期。截至 24 年底，公司在产总产能为19400 吨/天，2600 吨/天产能在冷 修，安徽项目和南通项目将根据市场情况陆续点火运营；同时，公司计划在印度尼西亚投资建设光伏玻 璃窑炉，以满足不同国家和地区对光伏玻璃的需求。目前，公司与信义光能同处于光伏玻璃行业的第一 梯队，两家公司市场占有率合计超过50%，盈利能力拉开二三线企业较大差距，规模优势、资源优势以 及技术优势有望助力公司穿越周期。 投资建议：我们预计公司2025-2027 年营收分别为203.71、236.19、275.51 亿元，对应增速分别为 9.0%、15.9%、16.6%；归母净利润分别为10.85、18.11、27.71 亿元，对应增速分别为7.7%、67.0%、 53.0%，以3 月28 日收盘价为基准，对应2025-2027 年PE 为40X、24X、16X，公司是光伏玻璃的龙 ...