邮储银行(601658)：Q4营收同比+7.3% 代理费率开启主动调整

事件评论 规模：零售贷款在弱需求环境下仍实现良好增长。年末总贷款较期初增长9.4%，单季环比增长1.5%。 对公、票据、零售贷款较期初增速分别为13.5%、6.1%、6.7%。各类零售产品保持全线正增长，个人小 额贷款、按揭、消费贷、信用卡分别增长10.4%、1.9%、17.9%、8.6%，年末个人小额贷款的占比较期 初继续上升。全年存款增长9.5%，国有大行中唯一一家同比多增，年末活期存款占比27.1%，较上半年 末小幅回升0.4pct。 息差：存款成本加速下行，预计保持行业最低。全年息差1.87%，同比下降14BP，较前三季度下降 2BP，Q4 息差降幅好于预期。全年贷款收益率较上半年下降11BP，主要个人贷款收益率受房贷降息影 响下降14BP 至4.23%。存款成本优势稳固，全年存款成本率较上半年下降4BP 至1.44%，同比下降 9BP，其中个人定期存款成本率同比下降17BP。 预计全年存款成本率保持行业最低，推断未来成本率的下行弹性相对小于银行同业。 资产质量：波动反映行业零售风险压力，各项指标绝对水平总体优异。年末不良率环比上行4BP。全年 不良新生成率0.84%，较前三季度+5BP，同比-1BP ...