万华化学(600309)：收购法国康睿 巩固龙头地位

事件：万华化学发布2024 年年报和2025 年一季报，24FY 公司实现营业收入1820.69 亿元，同比+4%， 实现归母净利润130.33 亿元，同比-22%，公司每股派发现金红利人民币0.73 元（含税）。25Q1 公司实 现营业收入430.68 亿元，同比-7%，实现归母净利润30.82 亿元，同比-26%。 万华化学于2025 年4 月10 日成功收购法国康睿（Vencorex）的特种异氰酸酯业务。 25Q1 总体量增价减，价差走弱业绩承压，出口MDI 转弱，TDI 以价换量。 据公告，25Q1 聚氨酯、石化、新材料板块销量同比+11%/-1%/+23%，均价同比-5%/-11%/-2%，一季度 公司主要产品销量同比增长，但受产品价格下跌影响业绩承压。价差方面，25Q1 公司MDI/TDI/硬泡聚 醚价差同比+10%/-25%/-10%，环比-1%/持平/+2%，其中MDI/TDI 25Q1 价差时间百分比分位为 56%/11%，同比+17pct/-22pct，环比-2pct/持平，MDI 盈利维持相对高位；石化C3&C4/C2 平台综合价差 同比-8%/+10%，环比+8%/-17%，新材料板块 ...