华利集团(300979)：新增客户ADIDAS 保持积极扩产

净利率稳中有升，账上资金充沛。1）毛利率：24 年同比+1.2pct 至26.8%，主因产能利用率提升。2） 费用率：期间费用率同比+1.1pct 至6.0%，其中管理费用率+1.0pct，主因24 年业绩表现优异，员工薪酬 绩效计提增加。3）归母净利率：24 年同比+0.09pct 至16%，稳中有升。4）现金流： 24 年经营性现金流净额46.17 亿元（yoy+24.97%），货币资金55.9 亿元，账上资金充沛。 公司公布2024 年报：营收240.06 亿元/yoy+19.35%，归母净利润38.40亿元/yoy+20.00%，业绩符合我们 此前预期。单Q4 营收64.95 亿元/yoy+11.88%，归母净利润9.97 亿元/yoy+9.18%，Q4 营收增速较前三季 度有所放缓，主因23Q4 品牌客户去库结束恢复下单形成相对偏高基数；归母净利润增速略低于营收， 主因新工厂产能爬坡导致效率短期波动。 24 年拟派息2.3 元/股，派息率69.89%，分红比例显著提升（2023 年为44%）。 量价齐升，新客户强劲增长。1）分量价看，2024 年运动鞋销量2.23 亿双（yoy+17.53%），人民 ...