惠城环保(300779)：利润短期承压 废塑料项目发力在即

项目已先后与福建联合石化、岳阳兴长、中国化学、Amcor 中国达成战略合作，有望成为公司第二成 长曲线。 主业危废项目平稳运行，提钒项目值得期待。高硫石油焦制氢灰渣资源化处理处置服务已连续两年持续 稳定运行。此外，公司在江西省九江市设立的九江惠城新材料有限公司，规划建设3 套生产装置，公司 目前正在按规划加紧建设一期1000 吨/年的提钒生产装置，二期建设2 套生产装置规模均为4500 吨/年， 建成后有望为公司带来新的增长点。 公司2024 年利润短期承压。公司发布2024 年年度报告，实现营收11.5亿元，yoy+7.3%；归母净利润实 现0.4 亿元，yoy-69.24%。Q4 单季实现营收2.9 亿元，yoy-0.11%；归母净利润实现-83.9 万元，yoy- 137.5%。 利润同比降幅较大主要系1）催化剂行业竞争激烈，催化剂销售单价及废催化剂处理处置单价同比降 低；2）新项目逐步运行，折旧、人工成本等增加，毛利率降低。 毛利率、经营活动现金流同比下降，费用同比上升。毛利率看，综合毛利率下降7.5pct 至24.7%；其 中，资源化综合利用产品/危险废物处理处置服务/ 三废治理服务分别实现24.8 ...