铜陵有色(000630)：米拉多铜矿二期投产在即 铜精矿自给率有望提升

事件 考虑到2025 年铜冶炼加工费下降较多，冶炼端利润或将承压。我们预计公司2025-2027 年归母净利润分 别为28.78/38.48/44.18 亿元，分别同比增长2.47%/33.72%/14.80%；EPS 分别为0.22/0.30/0.35 元/股，当 前股价对应PE 分别为14.0/10.5/9.2倍，维持"买入"评级。 限电影响米拉多铜矿产量，2024 年自产铜矿产量下降公司控股子公司中铁建铜冠核心资产米拉多铜矿 位于南美洲厄瓜多尔境内，自2024 年11 月8 日（厄瓜多尔时间）起至2024 年底，厄瓜多尔因降雨量不 足、持续干旱，导致各大水电站水位下降，电力供应紧张，为确保电力安全有序供应，全国实施大规模 停电/限电政策。受限电政策影响，米拉多铜矿双系列停产28 天、调整为单系列生产26 天。米拉多铜矿 二期预计于2025 年6 月建成投产，米拉多铜矿2025 年计划生产铜精矿含铜超15 万吨，公司铜精矿自给 率有望提升。 风险提示：产品及原材料价格波动风险；汇率波动风险；安全生产风险；环保风险。 铜冶炼加工费大幅下降，冶炼板块盈利承压 2024 年，公司自产铜精矿含铜15.52 万吨， ...