科顺股份(300737)：现金分红大幅提升 盈利能力&现金流稳步向好

24 年减值冲回较多利润，现金分红大比例提升 24 年公司毛利率为21.77%，同比+0.60pct，期间费用率为19.49%，同比+2.64pct，其中销售、管理、研 发、财务费用率同比分别+1.16、+1.41、+0.01、+0.07pct，销售、管理费用绝对值有小幅提升，同时收 入下降导致费用未能有效摊薄。25Q1 公司毛利率、期间费用率分别为24.43%、18.32%，同比分别 +0.62、-0.15pct，盈利及控费能力稳步提升。24 年公司计提资产及信用减值损失合计3.10 亿元，同比少 损失5.13 亿元，综合影响下净利率为0.46%，同比+4.78pct。24 年公司CFO 净额为3.16 亿元，同比多流 入1.24亿元，25Q1 公司CFO 净额-3.82 亿元，同比少流出5.95 亿元。 分业务来看，24 年公司防水卷材、防水涂料、防水工程施工分别实现营收35.6、17.9、12.1 亿元，同比 分别-15.4%、-5.7%、-17.5%，毛利率分别为19.2%、33.7%、11.4%，同比分别+1.1、+2.1、-1.3pct，材 料销售业务毛利率逐步改善，我们判断一方面由于公司坚持利润 ...