科顺股份 20250428 摘要 • 科顺股份 2024 年调整业务结构，主动放弃低毛利和长账期项目，地产和 市政基建收入下降，但海外、B 端、经销及工商项目收入占比提升，整体 毛利率和现金流改善，净利润扭亏为盈至 4,000 多万元，现金流增至 3 亿 多元。 • 2025 年一季度，科顺股份收入降幅收窄至 6%，C 端和海外业务分别增长 30%和 60%，毛利率达近两年较高水平 24.几，现金流大幅改善至负 3 亿 多元。公司计划民建保持 40%高增长，公建经销实现正增长，直销稳中略 增，市政基建严格风控。 • 科顺股份海外市场虽基数小，但增长迅速，2024 年增长 60%至 2.7 亿元。 董事长直接管理海外业务，加强人员配置、市场推广和产品投放。2025 年计划在东南亚设产能，与当地伙伴合资，预计海外市场增长接近 80%。 • 工程板块中，工商类项目毛利率最高，地产项目次之，市政项目毛利率最 低且账期长。2025 年一季度毛利率改善主要归因于收入和产品结构优化， 沥青降价预计二季度显现成本优势，沥青价格每下降 10%可提升毛利率约 2.2~2.3 个百分点。 Q&A 请介绍科顺股份 2024 年年报及 ...

公 司 报 告 建材 2025年04月28日 科顺股份(300737.SZ) 毛利率持续改善，积极分红回购回馈市场 推荐 ( 维持) 股价:4.74元 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】科顺股份（300737.SZ）*季报点评*单 季度收入降幅收窄，坏账损失部分冲回*推荐 20241101 【平安证券】科顺股份（300737.SZ）*半年报点评* 毛利率同比改善，中期分红率高*推荐20240830 证券分析师 事项： 公司公布2024年年报及2025年一季报，2024年实现营收68.3亿元，同比下降 14.0%，归母净利润0.4亿元，同比扭亏；其中四季度营收同比下降0.6%至 16.9亿元，归母净利润-0.8亿元。2025Q1营收同比降6.1%至14.0亿元，归母 净利润同比降23.2%至0.4亿元。公司拟每10股派发现金红利3元（含税）。 平安观点： 证 券 研 究 报 告 郑南宏 投资咨询资格编号 评 S1060521120001 ZHENGNANHONG873@pingan.com.cn 杨侃 投资咨询资格编号 S1060514080002 BQV514 YANGKAN034@pingan.com. ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨科顺股份（300737.SZ） [Table_Title] 下滑收敛，经营优化 报告要点 范超 张佩 SAC：S0490513080001 SAC：S0490518080002 SFC：BQK473 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Summary] 科顺股份 2024 年实现收入 68 亿元，同比下降 14%，归属净利润约 0.44 亿元，同比增长 113%， 扣非净利润约-2.5 亿元。1 季度实现营业收入 14 亿元，同比下降 6%，归属净利润 0.4 亿元， 同比下降 23%，扣非净利润约 0.2 亿元，同比下降 4%。 分析师及联系人 [Table_Author] 1、地产行业需求低预期； 2、原材料价格继续上涨。 丨证券研究报告丨 2025-04-28 公司研究丨点评报告 科顺股份（300737.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 下滑收敛，经营优化 [Table_Summary2] 事件描述 公司 2024 年实现收入 68 亿元，同比下降 14%，归属净利 ...

在经济环境复杂多变、行业竞争日趋激烈的背景下，建筑建材行业迎来了新的机遇与挑战。科顺防水科 技股份有限公司（以下简称"科顺股份"）作为行业内的领军企业，于近期发布了2024年度财报。 报告期内，公司紧紧围绕"高质量发展"核心目标，全面推进战略转型。在业务布局方面，重点实施以下 举措：一是优化经销渠道结构，深化渠道下沉战略，提升终端市场覆盖率；二是深化与央国企战略合 作，积极把握市政基础设施建设、保障性住房建设等政策机遇；三是加强民用建材领域品牌建设，完善 产品矩阵，拓展科顺美家服务体系；四是加快国际化布局，在"一带一路"沿线国家推进属地化运营。 在收入增长方面，科顺股份不断拓展市场份额，加大新产品研发和推广力度，满足不同客户的需求。公 司凭借高品质的产品和优质的服务，赢得了客户的高度认可，订单量稳步增长。 在成本控制方面，科顺股份加强了供应链管理，与优质供应商建立长期稳定的合作关系，通过集中采 购、优化物流等方式，有效降低了原材料采购成本。同时，公司持续推进生产工艺改进和技术创新，提 高生产智能化、自动化水平，提高生产效率，降低单位产品生产成本。进而推动毛利率稳步上升。财报 数据显示，公司毛利率稳定在21.7 ...

证券研究报告 科顺股份 (300737 CH) 毛利率小幅修复，股息率大幅提升 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 25 日│中国内地 | 其他建材 | 科顺股份 2024 年实现营收 68.29 亿元（yoy-14.04%），归母净利 4407.10 万元（yoy+113.05%）。符合公司此前发布的业绩预告。1Q25 公司实现收 入 13.95 亿元，同比-6.06%，归母净利 4050 万元，同比-23.19%，我们推 测或主因 1Q25 以来整体开复工节奏偏缓，使用靠近开工端的防水材料类需 求仍承压，但预计随着专项债陆续到位，外部关税扰动下，基建投资、内需 提振加码，有望推动公司需求回暖，维持"增持"。 收入受新开工不佳扰动，毛利率呈现小幅修复趋势 2024 年 公 司 防 水 卷 材 / 防 水 涂 料 / 防 水 工 程 业 务 分 别 实 现 收 入 35.55/17.87/12.14 亿元，同比-15.38%/-5.68%/-17.45%，我们推测卷材业 务收入同比下降或受新开工不佳导致产品需求偏弱、行业 ...

证券研究报告 科顺股份(300737 CH) 本报告来源于"慧博投研",请勿外传! 24 年科顺股份期间费用率为 19.49%,同比+2.91pct,其中销售/管理/研发 /财务费用率分别为 9.1%/5.3%/4.0%/1.1%,同比+1.4/+1.4/+0.01/+0.1pct, 费用绝对值波动不大,主要系收入规模下降导致摊薄能力削弱。24 年信用 减值损失 2.68 亿元,减值金额同比下降64.8%,截至24年底,其他非流 动资产中抵债房产净值为 5.31 亿元,同比+107%,公司积极推动抵债资产 过户保障资产安全。24 年末资产负债率 64.55%,同比+1.67pct。全年实 现经营性净现金流 3.16 亿元,同比+64.5%,收现比/付现比分别为 105.5%/142.3%,同比+3.67/-3.86pct,现金回款向好。2024年合计分红 0.38元/股,分红率达 957.06%,以 4月 24日收盘价计股息率约为 8.1%。 盈利预测与估值 考虑到行业价格竞争仍在持续，1Q25需求暂未有修复迹象,我们下调价格 及销量假设,调整公司 2025-2027 年 EPS 分别至 0.23/0.33/ ...

24 年减值冲回较多利润，现金分红大比例提升 24 年公司毛利率为21.77%，同比+0.60pct，期间费用率为19.49%，同比+2.64pct，其中销售、管理、研 发、财务费用率同比分别+1.16、+1.41、+0.01、+0.07pct，销售、管理费用绝对值有小幅提升，同时收 入下降导致费用未能有效摊薄。25Q1 公司毛利率、期间费用率分别为24.43%、18.32%，同比分别 +0.62、-0.15pct，盈利及控费能力稳步提升。24 年公司计提资产及信用减值损失合计3.10 亿元，同比少 损失5.13 亿元，综合影响下净利率为0.46%，同比+4.78pct。24 年公司CFO 净额为3.16 亿元，同比多流 入1.24亿元，25Q1 公司CFO 净额-3.82 亿元，同比少流出5.95 亿元。 分业务来看，24 年公司防水卷材、防水涂料、防水工程施工分别实现营收35.6、17.9、12.1 亿元，同比 分别-15.4%、-5.7%、-17.5%，毛利率分别为19.2%、33.7%、11.4%，同比分别+1.1、+2.1、-1.3pct，材 料销售业务毛利率逐步改善，我们判断一方面由于公司坚持利润 ...

现金分红大幅提升，盈利能力&现金流稳步向好 24 年减值冲回较多利润，现金分红大比例提升 公司报告 | 年报点评报告 科顺股份（300737） 证券研究报告 公司发布 24 年报&25 年一季报，24 年公司实现营业收入 68.29 亿元，同比 -14.04%，实现归母净利润 0.44 亿元，同比扭亏为盈，扣非归母净利润-2.53 亿元，亏损同比收窄 40.93%。单季度看，25Q1 公司收入、归母净利润分 别为 13.95、0.41 亿元，同比分别-6.06%、-23.19%，24 年公司利润实现转 正，我们判断一方面由于 24 年公司毛利率有一定程度的改善，另一方面则 由于公司单项计提的应收款项减值准备转回增加导致非经常性损益显著增 加，信用减值损失同比显著减少，冲回了较多利润。24 年公司计划现金分 红金额（含 24H1 中期分红）合计达 4.22 亿元，现金分红比例高达 957%， 截至 4 月 24 日收盘对应股息率高达 8.07%，关注公司中长期投资价值。 原材料价格下行或给盈利能力提供支撑 分业务来看，24 年公司防水卷材、防水涂料、防水工程施工分别实现营收 35.6、17.9、12.1 亿元， ...

4月25日科顺股份发布2024年度分配预案，拟10派3元（含税），预计派现金额合计为3.33亿元。派现额 占净利润比例为755.58%，以该股2024年度成交均价计算，股息率为5.81%。这是公司上市以来，累计 第6次派现。 公司上市以来历次分配方案一览 | 日期 | 分配方案 | 派现金额合计（亿元） | 股息率（%） | | --- | --- | --- | --- | | 2024.12.31 | 10派3元（含税） | 3.33 | 5.81 | | 2024.06.30 | 10派0.8元（含税） | 0.89 | 1.56 | | 2022.12.31 | 10派0.5元（含税） | 0.58 | 0.41 | | 2020.12.31 | 10转增8派1.5元（含税） | 0.95 | 0.75 | | 2018.12.31 | 10派0.5元（含税） | 0.31 | 0.35 | | 2017.12.31 | 10派0.5元（含税） | 0.31 | | 证券时报·数据宝统计显示，公司今日公布了2024年报，共实现营业收入68.29亿元，同比下降14.04%， 实现净利润4407.10万元 ...