校企改革龙头，AI 驱动光模块业务提速 华工科技(000988) 本报告导读： 给予"增持"评级，目标价 56.60 元，看好公司作为校企改革先锋，业绩持续释放。 投资要点： | | | | 52 周内股价区间（元） | 27.74-49.20 | | --- | --- | | 总市值（百万元） | 44,564 | | 总股本/流通A股（百万股） | 1,006/1,005 | | 流通 B 股/H 股（百万股） | 0/0 | [Table_Balance] 资产负债表摘要(LF) | 股东权益（百万元） | 10,587 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 10.53 | | 市净率（现价） | 4.2 | | 净负债率 | -6.29% | [Table_PicQuote] 52周股价走势图 ——华工科技深度报告 电信运营 [Table_Industry] /信息技术 | [table_Authors] 余伟民(分析师) | 王彦龙(分析师) | 于一铭(分析师) | [Table_Target] 目标价格： | 56.60 | | --- | --- | --- | --- ...

股票研究 /[Table_Date] 2025.06.12 重视营销投放效率，加速布局增量业务 同程旅行(0780) 同程旅行 25Q1 业绩点评 [Table_Industry] 社会服务业 [Table_Invest] 评级： 增持 | [table_Authors] 刘越男(分析师) | 于清泰(分析师) | | | | --- | --- | --- | --- | | | | [当前价格 Table_CurPrice] (港元)： | 22.60 | | 021-38676666 | 021-38676666 | | | | 登记编号 S0880516030003 | S0880519100001 | [Table_Market] 交易数据 | | 本报告导读： 核心 OTA 平台收入增速环比改善，费用端更重视营销投放效率，核心 OTA 利润率 稳步提升同时，加速探索增量业务。 投资要点： -28% -16% -5% 7% 19% 31% 2024/5 2024/6 2024/7 2024/8 2024/9 2024/10 2024/11 2024/12 2025/1 2025/2 2025/3 2 ...

股票研究 /[Table_Date] 2025.06.12 特斯拉 Robotaxi 即将公开试运营 [Table_Industry] 汽车 人形机器人行业跟踪报告 | [table_Authors] 刘一鸣(分析师) | 房乔华(分析师) | | --- | --- | | 021-38676666 | 021-38676666 [Table_subIndustry] | | 登记编号 S0880525040050 | S0880525040065 | 本报告导读： 马斯克公布了特斯拉的自动驾驶出租车服务 Robotaxi 的首次公开试运营日期，暂定 为 6 月 22 日，我们认为 Robotaxi 的运营有望对特斯拉产业链带来重要业绩增量。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 告 [Table_Invest] 评级： 增持 [Table_Summary] 我们认为，特斯拉是引领 Robotaxi 和人形机器人产业商业化进程的 全球龙头企业，随着特斯拉 Robotaxi 正式开启公开试运营，相关产 业正在进入由 0 到 1 的拐点阶段，特斯拉 Robotaxi 和人形机器人的 放量有望为相关产业链带来重要的业 ...

观研 美国通胀暂低,降息预期再起 王宇晴(分析师) 021-38676666 2025年5月美国物价数据点评 S0880525040119 本报告导读: 梁中华(分析师) 5月美国 CPI 环比回落,增速不及预期,核心商品中仅个别分项存在价格上涨,整 021-38676666 体尚未体现出关税影响。我们认为,在库存缓冲、关税政策与消费需求不确定性影 登记编号 S0880525040019 响下,企业提价或存在一定时滞,6月通胀数据仍存在反弹压力。在就业尚稳,通胀 投资要点: 观 关税对通胀传导存在时滞,短期美联储仍难以降息。我们认为,关 0 税对通胀的传导会存在一定时滞。一方面,一李度美国集中的"抢 进口"或能为关税冲击提供 1-2个月的缓冲;另一方面,在消费前 景与关税前景不确定性较高的情况下,企业提价或相对谨慎。但随 着库存消化,关税对核心商品的影响或将开始体现,仍需重点关注 6 月通胀数据所显示的关税传导情况。在就业市场仍维持韧性,通 胀前景仍存在较大不确定性的情况下,美联储短期内或难以降息。 O 风险提示:美国关税政策超预期,通胀反弹压力超预期 参研究报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏观研究 / ...

股票研究 /[Table_Date] 2025.06.12 关注化债带来的投资机会 [Table_Industry] 环保 [Table_Invest] 评级： 增持 | [table_Authors] 徐强(分析师) | 于歆(分析师) | | --- | --- | | 021-38676666 | 021-38676666 | | 登记编号 S0880517040002 | S0880523050005 | 本报告导读： 上周 CEA 周成交 220 万吨，周成交均价 67 元/吨。地方碳配额周成交 7.37 万吨， 周成交均价 41 元/吨。全国 CCER 周成交 1,300 吨。 投资要点： 券 研 究 报 告 股 票 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行 业 双 周 报 证 [Table_Summary] 周度投资观点：新增地方政府债务限额化解存量隐形债务推进中， 关注化债带来的环保公司资产负债表修复的投资机会。2018 年以 来，已缓解地方政府存量隐性债务风险。目标 2028 年底前全部化解 地方隐性债务，增加 6 万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。 新增 6 万亿元地方政府债务限 ...

新品研发助力底部反转，外卖大战引爆短期需求 茶百道(2555) ——茶百道公司更新报告 | [table_Authors] 刘越男(分析师) | 宋小寒(分析师) | | --- | --- | | 021-38676666 | 021-38676666 | | 登记编号 S0880516030003 | S0880524080011 | 本报告导读： 外卖大战与新品类周期驱动茶饮行业高景气，公司强化研发与供应链提升竞争力。 投资要点： 风险提示：开店不及预期，加盟商监督管理风险，行业竞争加剧。 | 34% | 茶百道 | 恒生指数 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 15% | | | | | | | | | | | | | -3% | | | | | | | | | | | | | -22% | | | | | | | | | | | | | -41% | | | | | | | | | | | | | -59% | 2024/10 | 2024/12 ...

智慧交通建设浪潮下，公司订单爆发在即 通行宝(301339) | | | 计算机 [Table_Industry] /信息科技 | | | | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | | [table_Authors] 杨林(分析师) | 杨蒙(分析师) | 钟明翰(研究助理) | [Table_Target] 目标价格： | 27.83 | | 021-38676666 | 021-38676666 | 021-38676666 | | | 本报告导读： 公司于 2025Q1 所中标的江苏与湖南两大项目于 2025/5/19 和 2025/5/6 签订合同，金 额合计约 3.29 亿元，标志着公司智慧交通业务迎来爆发期，看好公司长期发展趋势。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 742 | 896 | 1,346 | 2,16 ...

智慧交通建设浪潮下，公司订单爆发在即 通行宝(301339) | | | 计算机 [Table_Industry] /信息科技 | | | | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | | [table_Authors] 杨林(分析师) | 杨蒙(分析师) | 钟明翰(研究助理) | [Table_Target] 目标价格： | 27.83 | | 021-38676666 | 021-38676666 | 021-38676666 | | | 本报告导读： 公司于 2025Q1 所中标的江苏与湖南两大项目于 2025/5/19 和 2025/5/6 签订合同，金 额合计约 3.29 亿元，标志着公司智慧交通业务迎来爆发期，看好公司长期发展趋势。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 742 | 896 | 1,346 | 2,16 ...

绝对收益产品及策略周报（20250603-20250606） 上周 467 只固收+基金创新高 本报告导读： 上周（20250603-20250606，下同）激进型固收+产品收益中位数为 0.32%，宏观环 境预测结果为 Inflation，行业 ETF 轮动组合收益 1.66%。股票端采用小盘价值组合 +不择时的股债 10/90 和 20/80 月度再平衡策略，2025 年累计收益分别为 3.15%和 5.71%。 投资要点： [Table_Summary] 固收+产品业绩跟踪。截至 2025 年 06 月 06 日，全市场固收+基金 规模达 16855.14 亿元，产品数量 1168 只，其中 467 只上周净值创 历史新高。上周新发 4 只产品，各类型基金业绩中位数表现分化： 混合债券型一级（0.13%）、二级（0.25%）、偏债混合型（0.30%）、 灵活配置型（0.18%）、债券型 FOF（0.08%）及混合型 FOF（0.39%）。 按风险等级划分，保守型、稳健型、激进型基金中位数收益分别为 0.14%、0.25%、0.32%。 大类资产配置和行业 ETF 轮动策略跟踪。1）大类资产择时观点。 2 ...

开放基础模型引领 AI 生态开发，UI 设计全面革新 苹果(AAPL.O) ——苹果 2025 WWDC 大会点评 [Table_Industry] 海外信息科技 [Table_Invest] 评级： 增持 | [table_Authors] 秦和平(分析师) | | --- | 021-38676666 登记编号 S0880523110003 本报告导读： 基础模型向开发者开放，允许第三方开发者将内置 LLM 集成到 App 中，进一步加 强苹果生态优势。Apple Intelligence 更新实时翻译、视觉智能功能，Siri 仍需时间 交易数据 | 52 周内股价区间（美元） | 172.42-259.02 | | --- | --- | | 当前股本（百万股） | 14,935.83 | | 当前市值（百万美元） | 3,008,822 | -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 2024-06-10 2024-06-25 2024-07-10 2024-07-24 2024-08-07 2024-08-21 2024-09-05 2024-09 ...