齐鲁银行(601665)：业绩高增 成长银行

齐鲁银行披露2024 年度报告及2025 年一季报，2024 全年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为 4.55%、3.05%、17.77%；2025Q1 营收、PPOP、归母净利润同比分别增长4.72%、4.36%、16.47%，归 母净利润保持16%以上的高增长，业绩成长性较强。从累计业绩驱动看，24A 规模扩张、中收、其他非 息、拨备计提形成主要正贡献，净息差、成本收入比上升、有效税率上升形成拖累。 25Q1 净息差业绩拖累下降，其他非息业绩贡献转负，拨备计提依旧形成正贡献。 核心观点： 亮点：（1）资负扩表继续提速。资产端，24 年/25Q1 生息资产同比增速分别为13.65%/15.71%，其中， 24 年/25Q1 贷款同比增速分别为12.31%/12.60%，贷款增速相对稳定，个人贷款增长偏弱，考虑到24 年 个人贷款不良率上升较多，预计公司个人贷款结构有所调整，对公贷款25Q1 末依旧保持18%的高增 长。 另外，公司投资类资产25Q1 末同比增长19.13%，主要增量来自OCI，TPL 负增。负债端，24 年/25Q1 计息负债同比增速分别为13.62%/14.93%，其中，24年/25Q ...